美股財報季起跑至今 整體獲利可望不再下跌?
鉅亨網編譯張祖仁
第 2 季的企業獲利預測降幅過大，以至於企業很容易擊敗它們，而且在前幾十家財報發布後，預計原本獲利負成長的預期也將轉為正面。
本週財報季起跑，截至目前公布財報的標準普爾 500 企業中，高達 84% 超出分析師的預期。Refinitiv 的標普 500 指數獲利成長預測一度為負 0.3%，但根據實際財報和預測，第 2 季獲利預計將成長約 0.4%，而且這個數字可能繼續上升。
在公佈財報的 9% 標普企業中，實際獲利成長了 8.8%。
QMA 首席投資策略師 Ed Keon 表示，「無論經濟形勢如何，無論背景如何，趨勢顯示企業都喜歡低調而分析師也願意給它們這樣的空間。」「事實上，數據表現優於預期，幾十年來情況都是如此。」
與此同時，隨著財報的公佈，美股本週橫盤整理至小跌，成交量略有下降。
Keon 說，「經過前一波大漲和夏天的沉悶後，出現適度回調不會讓我驚訝。我認為值得思考的是我們有點過度謹慎，但我們認為股價今年還會更高。」
這股良好趨勢會持續下去嗎？
到目前為止，標準普爾 500 指數全年上漲約 19.5%，而 7 月在 6 月上漲 7% 後上漲 1.8%。
CFRA 投資策略師 Lindsey Bell 說，「我認為市場正在消化一些東西，」「到目前為止，第 2 季相當不錯。但財報季才剛開始，我認為經理人在為今年底前提供展望時會非常謹慎。」
但她表示，股市可能不會繼續在財報助力下大幅走高，並可能在工業個股開始公佈財報時出現拋售。這些企業可能會談及貿易戰對獲利和營收的負面影響，就像上週 Fastenal (FAST-US) 說它即使漲價也無法抵銷成本上揚一樣。
她說，「隨著未來幾週內更多工業個股公佈財報，我認為這將產生更大的波動性並在短期內推動市場走低。你看看 CSX (CSX-US) 的終端市場，以及它的汽車、化學品和金屬事業。化學品和金屬是兩塊我預計有壓力的領域，」她補充說，工業個股上月與大盤一起反彈。
鐵路公司 CSX 財報獲利低於預期，營收下滑，從 31 億元降至 30.6 億美元。該公司股價在調降展望後下挫超過 10%，其 CEO James Foote 將業績不佳歸咎於經濟狀況，並表示，「目前的經濟背景是我職涯中最讓人困惑的經歷之一。」
Bell 說，「我認為第 3 季數據會被調降，第 4 季也將調降。第 2 季已降得夠多了，」她強調，S&P Capital IQ 目前預計標普 500 指數第 2 季獲利將從之前的下跌 2% 降至跌幅略微超過 1%，「銀行股的優異財報仍非常穩固。我認為第 2 季可接近 2-2.5% 的正成長。」
科技股財報在前
花旗集團 (C-US) 週一 (15 日) 為銀行股財報鳴槍起跑，其次是 J.P. 摩根大通 (JPM-US)、高盛 (GS-US) 和美國銀行 (BAC-US)。根據 Refinitiv 的數據，本季金融企業獲利預計將成長 8.7%，高於 7 月 1 日預期的成長 5.6%。
Bell 表示，主要銀行的展望仍持謹慎態度，特別是考慮到聯準會 (Fed) 降低利率的前景，「你看看美國銀行、J.P. 摩根大通調降它們的淨利展望。即使花旗都表示，每降息 25 個基點，影響每季營收將達到 5000 萬美元，衝擊的確是存在的，」她並補充說區域銀行在這個財報季表現更好，「我覺得銀行對降息表示謹慎，擔憂這對它們產生的影響，但投資人似乎正在關注業務的其他方面。」
科技股財報本週由 IBM (IBM-US) 和微軟 (MSFT-US) 開跑。部分受貿易戰影響的企業，如半導體製造商，已經發表了更低的預測。據 Refinitv 資料，科技類股預計獲利下降 7.9%。
Bell 說，「我認為最壞的情況可能已經過去，尤其是半導體。我認為本季的預期相當低。自 2016 年第 1 季以來科技股就沒有下跌過，」「我認為期望仍會很低，下半年的數字將會再下降一點。」
Keon 表示，製造業應該感受到與中國貿易摩擦和全球經濟放緩的壓力，但本週零售銷售數據顯示美國消費者強勁。部分製造業公司已經公佈了成長放緩的問題，但總體上獲利應足夠強勁到保持股市走高，儘管速度低於上半年。
他說，「不確定性總是存在，但看來我們並不處於經濟衰退的邊緣，」「看來全球製造業正在經歷一場低迷不振。只要有強勁的消費需求，就會有穩固的 GDP 成長。如果根本沒有經濟衰退，就很難出現熊市。」
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標普 500 指數走勢
企業消息方面
受到美中貿易戰引發的經濟不確定性，美國鐵路集團 (CSX-US) 2019 年上半年卡車和鐵路貨運量下降，第二季財報遜預期，週三其股價暴跌 10.27%，拖累其他鐵路股聯邦快遞 (FDX-US) 與 UPS (UPS-US) 下滑逾 2.7%，影響標普指數收低。
因應貿易戰衝擊，蘋果 (AAPL-US) 擬對自家供應鏈，進行根本性調整；據傳蘋果已要求 AirPods 代工廠歌爾聲學 (GoerTek)，於越南進行測試生產。
油價下跌，能源股成犧牲品，埃克森美孚 (XOM-US) 和雪佛龍 (CVX-US) 下滑逾 0.50%。
華爾街分析
美國總統川普週二表示可能對中國剩餘商品加徵關稅、加上美國擬立法推動續禁華為，貿易不確定性與好壞參半的財報結果，拖累週三美股三大指數同步收低。
FactSet 表示，目前為止只有超過 7％ 的標普 500 指數成分股企業報告第二季財報。在這些公司中，超過 85% 的公司盈利優於預期。FactSet 預期企業盈利將下降 3%，將是三年來首度出現季度下降。
FTSE Russell 全球市場研究董事總經理 Alec Young 表示：「股票的強勁漲勢最終會屈服於獲利了結。迄今為止的財報和財測喜憂參半，而且考慮美股已在歷史高位，投資者哪怕是一絲失望也難以容忍，這不令人感到意外。」
Commonwealth Financial Network 首席投資長 Brad McMillan 表示，這種負面情緒可能對股市的未來走勢有利。
Brad McMillan 在一份報告中說：「我們有充分的理由相信，儘管市場預期低迷，但財報季的業績可能會優於預期，這對市場來說是好事。」
Brad McMillan 解釋：「由於市場預期增長放緩，更快的增長應該是一種推動力。由於市場預期獲利將大幅下降，較小的降幅，甚至增長，將是推升股市另一個有利因素。」
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