投資者的賭性(轉貼)
投資者的賭性“職業投資行業對沒有賭性的人是無法承受的單調與苛刻。而對有賭性的人，他必須為其賭性付出相應的代價。”---凱恩斯《通論》第十二章
作為一個職業投資者，他應該深知投資是一個非常個性化的行業。投資的方式成千上萬，反映了投資者不同的個性。但是，作為一個整體，“賭性”是職業投資者繞不過去的坎。即使是巴菲特這樣長線的投資者，都承認自己喜歡打賭。那些短線投資者就更不能免俗。其實這是一個自我選擇的過程。正如凱恩斯所說，職業投資對於沒有賭性的人是無法承受的單調與苛刻。只有那些骨子裏有些賭性的人才會選擇投資作為長期的職業。“賭性”對投資者的影響，潛移默化，但效果卻巨大而深遠。
賭性的根源：無意識區域
現代科學的研究似乎已經找到了人類賭性的根源，那就是大腦無意識區域。人的思維與情感受大腦無意識區的影響大大超出絕大多數人的認識。人並不瞭解自己最深層次的情感機理，尤其是大腦“無意識”區域的情況。人類的大多數決策是由大腦的無意識區域而不是有意識區域作出的。因為有意識區域處理能力太小，而且接受的資訊是經過延遲的，只適合處理少量重要資訊。這可以解釋為什麼投資是一項簡單卻困難的活動？人類大腦處理資訊的方式，天然的，無意識的快速決策反應與投資的內在規律背道而馳。
為了測試人類大腦的無意識區域對人的影響，在一個實驗中，試驗人員給幾組試驗物件注射腎上腺激素，讓實驗物件心跳加快血壓升高。這時，讓實驗物件加入一個小組。當組裏摻雜了一個喜形於色的“托”時，大多數人感到的情緒是快樂，當組裏摻雜了一個怨天尤人的“托”時，大多數人感到的是憤怒。而對照組沒注射激素就沒有此感覺。人們把激素帶來的心跳加快，呼吸急促解釋為相應的情感。在另一個試驗中，一個美女在萬丈深淵之上一個岌岌可危的小橋對一些路過男性做問卷調查，並留下自己的電話。在這之後，這個美女接到電話的比例非常高，遠遠高過在安全的平地之上所做的同樣試驗。人們把危險帶來的強烈興奮誤認為是心動。同樣的道理，恐怖片對情侶也有類似的作用。
對大腦的即時CT掃描研究發現，大腦的邊緣系統（LimbicSystem），這個原始的，與情感而不是理性相關的區域主宰了人的貪婪與恐懼情緒，進而影響了人的投資決策。大腦的伏核Nucleus Accumbens (NAcc)推動人類尋求回報，而大腦的前島Anterior Insula則讓人規避風險。當大腦的這兩部分主宰人的投資行為時，人往往容易犯更多的錯誤。試驗發現，當一個人的投資獲得良好的回報後，大腦的伏核變得興奮（圖中紅色區域），促使人變得更貪婪，尋求更具風險的投資。而當一個人的投資遭受損失後，大腦的前島變得興奮（圖中藍色區域），促使人變得恐懼，尋求更安全的投資。不幸的是，這種人類原始本能驅使的投資方式往往讓人投資失敗。
人的賭性，源於大腦的無意識區，是人性深處的原始動力。有人說賭博是對不懂概率的人所收的稅。其實，即使懂得概率，人性的弱點仍然會讓很多人對賭趨之若鶩。賭博，與股市一樣，都是對人性弱點的稅收。
賭性的影響：生存與毀滅
從數學上看，投資與賭博沒有本質的區別，都是在高度不確定的條件下進行決策。在賭博中，押注太小無法獲得大的回報，但押注太大會造成毀滅性的後果，導致賭徒的毀滅（Gambler’s Ruin），損失所有本金。而那些賭性太重的人，往往傾向於過度押注。有著這種習慣的人，每天都走在毀滅的邊緣，只不過命運的骰子還沒有最後宣判。現代的投資工具多種多樣，高杠杆更是可以放大一切，包括風險。這讓賭性太重的人更可以孤注一擲，也就離毀滅更近一步。
與投資者類似，創業者的賭性也起著決定性的作用。創業初期，FedEx曾經由於得不到一筆貸款，面臨困境。創始人FrederickW. Smith孤注一擲，拿了公司最後的一筆5000美金去拉斯維加斯賭二十一點，贏了27000美元。他用這32000美元讓公司渡過了難關。否則，就沒有今天的聯邦快運。創業者的賭性由此可見一斑。生存者偏見（Survivor Bias）讓人們認為這種極端的賭性能夠成就事業。但是，事實是大多數不那麼幸運的創業者都被這種極端的賭性所毀滅。
人的賭性，來自人類自身。DNA從根本上決定了一個人的大腦結構與對外界刺激的反應。那些天生賭性過強的人，其實每天都是走在通向毀滅的道路上，只不過暫時僥倖生存。因此，賭性太強的人應該遠離投資，尤其是職業投資，以避免毀滅的命運。
人生的痛苦，很多都是因為想改變一些無法改變的事實，如自己的DNA。或者認識不到世界是如此隨機與偶然，總想尋求各種解釋，總是尋找必然。與其自尋煩惱，倒不如順其自然，遠離塵囂，感受世界的隨機與偶然，經歷自己獨特的人生旅程。
感謝分享~ 原來這算是天性 {:4_153:} 感謝分享~ 原來這算是天性 {:4_153:}
頁:
[1]