[轉貼]由期交所交易資料分析國內程式自動交易現況(小肥牛)
作者：小肥牛一、簡介
程式交易系統是近十幾年來歐美專業投資機構新興的交易方法，近年來更是引進台灣，成為應付大量且複雜的期貨交易中，一個非常重要的甚至是頼以生存的武器。
程式交易系統的精神在「順勢而為」，由大盤發出價格資訊給程式，若是經過程式分析確認趨勢啟動，就會發訊號給我們進行下單，換句話說，交易系統只是趨勢的追隨者，並不是趨勢預言家。而交易系統能成功，除了系統本身的執行力，最重要的就是它能忠誠地追隨市場的腳步。
愈來愈多人使用程式交易系統進行期貨交易是必然的趨勢，要了解程式交易系統的現況與它對目前交易環境造成的影響，交易資料永遠是最真實、最直接資料來源，本文章中，從分析期交所的2008年的交易資料，可以很清楚看到程式交易系統在目前台灣交易市場佔有舉足輕重的重要性，且了解目前使用程式交易系統的現況與可能的偏離現象。
二、2008台期指交易時間分佈從台灣期交所的統計資料，平均每日台股期貨(台期指)交易次數成長如下：
從統計資料中，我們發現台股期貨的交易有明顯的成長，2008平均每日交易次數為79,597次，是2001年交易次數的7倍，2008平均每日交易次數亦較2007年的交易次數成長66%。
台期指每日交易8萬次，比起美國市場的規模，ES (mini S&P 500) 每日成交次數約200萬次，CL (Crude Oil) 每日成交次數約23萬次，規模是比較小，但與 C (corn) 每日成交次數約10萬次，NG (Natural Gas) 每日成交次數約6萬次相當，台期指的成長也是相當快速，且具有一定的規模。
交易次數當然是反應市場的活絡，這也可能是因為愈來愈多的便好用的交易工具，並透過網路的蓬勃發展，讓愈來愈多人有機會且有興趣接觸這樣的金融商品。
在眾多的期貨交易工具中，期貨程式交易系統是近十幾年來歐美專業投資機構新興的交易方法，近年來更是引進台灣，成為應付大量且複雜的期貨交易中，一個非常重要的並且有相當優勢的交易工具。
相對於以人為經驗判斷進行期貨指數交易，程式交易對於一般使用者有易使用、進入門檻低、可追蹤回溯、容易複製且最重要是，程式交易比人有更高的交易紀律，在長時間的統計分析，程式交易的績效平均來說會比一般人的操作績效來的高。
為了進一步了解程式交易對台灣期貨市場的影響，以下我們引用台灣期交所的台期指Tick資料進行分析，我們將2008/1/2至2008/12/31期間的交易資料，以每日時間為其基礎，累加所有的交易次數，並用Visual Signal
(http://www.ancad.com.tw/pro_visual_signal_02_06.htm) 分析軟體，進行繪製，如圖一。
圖中，每一個時間點對應的量，即表示這個時間在2008年的累積的交易量，例如在每日9:00(圖中的A)與13:30(圖中的B)時，會有大交易量產生，這兩個時間是台股現貨開盤與收盤，所以會有大交易量產生，屬合理現象。但是在9:00與13:30之間，會有間隔的大交易量產生，如9:45(圖中的C)的交易量，明顯比附近的交易量大很多，我們將這區域放大來看，如圖二。
圖二、9:45附近台期指交易時間分佈
很明顯的，在9:45之前，每秒的累積交易量只有2000次左右，但在9:45:00 這一秒內，交易量突增至4800次，9:45至9:46之間也有較平均值多的交易量。這顯著的現象可以解釋為，9:45恰為5分訊、15分訊、30分訊與60分訊出訊號的時間點，若是有利用程式交易進行買賣判斷，會在這個點觸發時進行買賣，而且是以自動連結下單機的方式，才會在同一秒內，造成交易量的突增，至於9:45至9:46之間也有較平均值多的交易量，仍可能是利用程式交易進行買賣判斷，只是可能是因系統滑價或是半人工輔助下單，造成交易買賣時間的延遲。
我們在進一步細看交易時間，如9:00至10:30的交易時間分佈如圖三，我們利用Visual Signal高頻訊號去除模組，將一些高頻交易擾動去除，產生的結果如圖四。
圖三、9:00至10:30台期指交易時間分佈
圖四、9:00至10:30台期指交易時間分佈，去除高頻擾動
很明顯的，整個交易時間，並不是平均分佈，而是每5分鐘或15分為週期，交易量在這些周期的時間點上會增加。這也是明顯看出程式交易系統對整體期貨交易量的影響。
我們繼續利用Visual Signal 傅利葉頻率轉換模組，檢測整理交易頻率，如圖五。
圖五、2008年交易頻率分佈
頻率是交易間隔的倒數，例如長時間累加來看，五分訊會每五分鐘出現一次訊號，所以是1/( 5m in) = 0.2 (1/min) 的頻率出現，而15分訊則是 1/15 = 0.067 的頻率，由頻率分佈分析的結果來看，目前程式交易是以五分訊與十五分訊為基礎的程式交易策略為主，另外一分訊也有部分人士在使用。
三、2002年台期指交易時間分佈為了突顯近年來程式交易已有顯著的成長，甚至已影響到整個交易市場的成交價量。基本上，程式交易系統在台灣是近年來使用愈來愈多，但在期貨交易早期，如2002年時，使用程式交易的人非常稀少或是沒有，因此我們可以將2002年的期交所台期指資料，進行相同的分析程序，作為對照比較，來了解目前程式交易系統對交易市場的影響。2002年台期指交易時間分佈如圖六。
圖六、2002年台期指交易時間分佈
圖中，9:00(圖中的A)與13:30(圖中的B)時，仍在台股現貨開盤與收盤時，大交易量產生，但在9:00與13:30之間，則無間隔的大交易量產生，如9:45並無明顯的交易量增加。
我們在進一步細看9:00至10:30的交易時間分佈與高頻交易擾動去除結果，如圖七和圖八。
圖七、9:00至10:30台期指交易時間分佈
圖八、9:00至10:30台期指交易時間分佈，去除高頻擾動
很明顯的，整個交易時間，並沒有再出現每5分鐘或15分為週期變化。我們繼續檢測交易頻率，如圖九。
圖九、2002年交易頻率分佈
也是很明顯的，並沒有特殊的交易頻率出現。
基於這些分析結果，我們可以合理的推論，2008年在程式交易系統使用人數增多，並已經影響到整個交易市場的行為與交易的頻率。
四、結論
基於前面的分析，程式交易系統使用人數增多是必然的趨勢，在這一節中，我們將估算目前程式交易系統使用人數。
我們將2008年的交易時間分佈，以每五分鐘為週期，累加起來，得到圖十。
圖十、2008年每五分鐘累績交易量分佈
在圖中的A地方，是每5分整的累積交易量，例如9:00, 9:05, 9:10, …的累積交易量，而一開始00:04的地方，則是9:04, 9:09, 9:14, …的累積交易量。由於目前程式交易大多是在每個K棒結束時，產生交易買賣訊號，我們可以約略將A之後的大於平均量的部分，估算為使用程式交易，而交易量較低的部分的平均，則是視為一般交易的量。從圖中，一般交易的量約92,000左右，而A之後的大於平均量的部分，約為100,000，所以程式交易產生的量約為 100,000 – 92,000 = 8,000，所以我們推估程式交易系統目前全部的交易量約6%-10%之間(註：此數字是約略的推論，實際數字需要更嚴謹的統計佐證)，而且我們相信這個數字還會繼續增加。
----
原文：
http://tw.myblog.yahoo.com/futurex168/article?mid=78&prev=-2&next=-2&page=1&sc=1#yartcmt
這是最近讀到最有趣的文章，
分享給大家。 {:4_113:} 我是菜鳥，看到這裡的文章都好神奇喔 難怪當沖越來越難做,原來短單越來越多,以前沒現在難做 回復 5# tpkpm
這是探討做單時間點的分布
跟抱長抱短無關 我是新手及新進營業員
感謝版大分享平常較少看到及注意到的資料
看來程式單量也是不小的
從量分布的時間點或許能看出行情瞬間發動時的預備動作
感謝分享 程式單未來會改變市場機制嗎 這真是太專業了..看不懂 感謝分享很精闢的文章! 謝謝分享好資訊~~~ 謝謝您的分享~~{:4_195:} 我記得我看過
是以前艾揚來推ＭＣ時的內容，原來是小肥牛整理的 真是一篇好文章
發人深省
頁:
[1]