川普上任 明年黑天鵝會更多/恐衝擊出口市場為主的台灣
陶冬：川普上任 明年黑天鵝會更多/恐衝擊出口市場為主的台灣全球化趨勢逆轉 恐衝擊出口市場為主的台灣
2016年12月14日【林巧雁、陳俐妏╱台北報導】
■市場關注
川普意外當選美國總統，全世界都在關注他上任後可能端出的政策。瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬表示，明後年應該會有更多黑天鵝，川普當選代表全球化的逆轉，美升息力道會是點到為止。學者也認為明年政治雜音與經濟數據持續矛盾互為交替影響，料匯率波動大，需小心控管風險。
陶冬認為，「川普主義」明年上半年達頂峰，但後續財政政策可能有疑慮，因川普預透過減稅和基礎建設投資，帶動經濟，但川普不是1980年代的美國總統雷根，美國財政狀況比35年前差了許多。在全球化逆轉下，美國、中國有內需支撐，出口市場為主的台灣、香港、新加坡恐受影響。
■史上最淺升息周期
對於利率走勢，陶冬預估，Fed（聯準會）將升息1碼（0.25個百分點），明年升息2次左右，因美國的投資沒有真正起來，將是美現代史上最淺的一次升息周期，美升息在即，但全球經濟卻像吸毒成癮，特別是歐洲和日本只能不停走向寬鬆政策。
台灣經濟研究院院長林建甫昨在一場經濟投資展望論壇指出，川普以譁眾取寵與衝撞方式當選，在搖擺州都贏了，因其實在選前很多人支持川普卻都不敢講出來，有家民調發覺此現象後把問卷改為「你覺得你的鄰居會投誰？」結果事後證明預測最準。
■美與中國互相強硬
元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源表示，去年談到今年擔憂的3大議題，包含脫歐與川普當選都成真，剩下明年德國大選梅克爾是否連任；不過可預期明年政治雜音與經濟數據矛盾繼續，短期循環資訊向上，但長期又擔心結構問題，不論工作或投資都要停看聽，才不會錯判情勢。
中央研究院經濟研究所所長簡錦漢說，美國利率上升，美元增強後，中美貿易爭議也會增加，川普對中國會更強硬，而中國明年有第19次全國代表大會，中國國家主席習近平面對美國也不會太弱。
中華經濟研究院院長吳中書說，美國升息是市場預期，討厭的是還可能會有其他的黑天鵝，包括川普上任後態度，預期明年匯率波動大，投資與出口廠商都要小心風險控管。
■中信銀看好高收債
面對明年黑天鵝亂飛，從理財角度來看，中國信託銀行個人金融總管理處副總黃培直指出，年初是負利率當道，大家追求息高且天期不要太長的債券，各種高收益債當道，明年高收債依然是核心。
他說，明年是微通膨，全球依然維持寬鬆，利率不會快速上揚，原油與原物料回溫，因此建議仍以高收益債為核心，搭配一點新興市場債，若要抗風險波動，可選天期較短抗跌的亞債；明年趨勢是3高1低，高評價、高負債、高波動、低成長。投資不只追求高息，還要追求成長，才能抗通膨，投資從買進持有改為區間操作。
來源：自由時報
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