何時斷頭令萬箭齊發－談大盤融資維持率

bituzi

股市大跌時，有些許投資人會關注融資指標，
背後的心態就是等待所有短線的浮動資金接近斷頭殺出，
堅定的多頭資金準備低檔再接，
短線的空方不敢輕舉妄動，
長線的獲利空方準備回補，
當多空看法不一致的兩派人開始都做同時做一個「搶進」的動作時，
彷彿就可以嗅到低點出現的味道。

每次大跌時，兩種心態會在投資人猶疑，
第一種是順勢的心態，坊間俗諺：「新手套高點、老手套反彈」
讓許多人會覺得放空才是「標準答案」，
然而下跌的恐慌會讓市場的價位變動與五檔變化跟多頭市場不一樣，劇烈的價位變動會讓很多想要放空的投資人吃了悶虧。
劇烈的下跌行情，也會讓投資人產生一種逆勢的觀念，覺得跌了這麼多總該反彈了，或者是市場悲觀的情緒已經非常嚴重了，此時反彈非常合理。
就瞭解，有些市場大戶，會在盤中不斷的券商聯繫，瞭解即時的「大盤融資維持率」，
然而這些故事聽聽就好，
我們還是從數據開始出發吧！

融資維持率
大家會關注融資維持率，其實也就是因為，
融資維持率低於120%不補錢，就會由券商「強制」斷頭。

那我們可以把融資擔保品市值/原融資金額，當作一個大盤融資維持率，
也就是統計，每一檔股票的融資餘額(張數) 乘以收盤價，加總後除以融資餘額
就是所謂的大盤融資餘額。

以下的圖就是這幾年大盤融資餘額與加權指數的變化：(點圖放大)

幣圖誌│挑戰市場規則
資料來源：cmoney資料庫。

我們可以觀察到幾點現象：
1. 大盤融資維持率跌破120%為金融海嘯後的最佳買點(僅發生一次)
2. 對照圖表，可以發現，強勁的反彈都伴隨著劇烈的融資殺出。
3. 搶反彈的難度在於，跌了多少，或者融資維持率砍了多少，才是比較安全的進場方式，因為恐慌還有更恐慌。
4. 近期大盤融資維持率從接近160%殺至140%左右，少了20%，但跟過去歷史上比起來，這樣的幅度還不算大。
5. 近期大盤融資維持率創新低，但近期的低點大盤融資維持率就是在140%左右開始反彈，
這次跟過去幾次類似還是跌破大家眼鏡呢？
6. 圖表的觀察僅為部分，要產生有用的訊號，還是必須帶入策略驗證，在此拋磚引玉，希望有更多高手交流。

sunnyhu

感謝您這資訊分享, 很值得觀察

ironheart

幣圖誌的好文，感謝大大分享。