【台積電成為「神山」的三大關鍵】

期貨~小靜

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關鍵1：資金行情與大者恆大的氛圍

經濟因新冠肺炎突然衰退，全球央行以降息、印鈔、紓困三種手段救市，例如美國聯準會短短4個月，印鈔超過過去10年總額。在這樣大幅灑錢的情況下帶動的各國股市強勁V型反轉。

股市又以台股最為強勢，我們成為股災後漲最多的第四名，也成為唯一收復股災前高點的市場，甚至還創了歷史新高。台灣疫情後的央行降息，也使得儲蓄利率大減，逼得儲戶的錢轉向房產、股市等可能提高獲利的地方。

關鍵2：先進製程的門檻高者恆高

為什麼台積電能夠穩坐市場龍頭？關鍵在於先進製程的「良率」。良率關係到毛利率，如果無法有效提高良率，損耗掉不能使用的部份也都得算入生產成本，壓縮了獲利空間。

而以良率著稱的台積電，同時因為全心投入代工研發，引領研發的先驅身份也是在市場上獨占鰲頭的優勢。而良率跟研發優勢，在於長時間的研發成本投入與調整優化，台積電歷年來持續的資本支出，從2019年開始更大幅調高到150億美元/年，到2020年目前已上修到170億美元。

關鍵3：大客戶持續創歷史新高

美國半導體龍頭輝達（NVIDIA）、超微都是台積電的客戶，現在連原為競爭對手的Intel都向台積電下單。在對手英特爾的進度不佳加上大客戶超微近期持

續創歷史新高，且超微的營收可望持續創高的趨勢下，台積電未來精彩可期。

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期貨~小靜整理^^

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