務實面過度交易的嚴格檢查

萬年船

交易期貨大家都有一套自己的資金管理方法
雖然各自的資金管理方式在理論上都可以運行
但回歸務實面來看，還是有必要以最嚴格的方式檢查一下是否淺藏過度交易的疑慮
因為交易所開放的幹桿一定會遇到最低的時候
而且此時通常會是策略MDD最大的時候
（當然很可能也是伴隨績效暴漲的時候，雙面刃）

現在每家期交所規定的保證金（幹桿）其實都會隨時間浮動
價格波動越大，保證金的幹桿開得就越低
最近因為俄烏戰爭，能源類價格波動的極為劇烈
以最近能源類的保證金與價格，大概可估出幹桿開的最低時候的保證金要求程度
以CL（紐約輕原油）為例，目前的保證金要求的幹桿為10.16倍（如下圖所示）
（另外，當沖者在這種時期是不會有任何一家會有保證金減半機會的
　連AMP、IronBean(DT, DDT)也要保命，當沖只會剩交易所規定的全額保證金而已
　IB甚至會只剩4倍幹桿可操作）



所以可以用10倍幹桿來當作每個市場最嚴格時期的保證金水準
用以下公式可算出嚴格超額保證金％
嚴格超額保證金％ = (1 - ((1 - 投資組合抵銷幅度) * 嚴格保證金) / 起始總資金) * 100
其中
【起始總資金】 = 一開始的總資金
【嚴格保證金】 = 以10倍幹桿來算出全部商品口數所需保證金加總
【投資組合抵銷幅度】 = 嚴格保證金可以因為投資組合而變少的幅度
　　　　　　　　　　　這個值可能比較難估計，也比較主觀一點
　　　　　　　　　　　（我個人是用10%帶入此欄位）



上圖是我的目前算出來的值
目前交易所規定的保證金算出來的超額保證金高達63%
但以嚴格的10倍幹桿所算出來的【嚴格超額保證金％】只剩26%~33%
（分別以0%與10%帶入【投資組合抵銷幅度】）
超額保證金一下由63%縮到只剩33%
會發現超額保證金在嚴格時期並沒有想像中的寬裕

再用投資組合回測來估計MDD%
如果MDD%會超過【嚴格超額保證金％】，那就存在過度交易的風險了



上圖是我的投資組合回測的MDD%，最大值約為20%
不過因為這只是一般回測估計值，真實的MDD%理論上會比這個值還大
假設真實的MDD%會放大1.5倍的話，那MDD%大約就是30%
30% < 33%，雖然沒過度交易的風險，但其實離臨界值還蠻近的


其實我對單日暴險是有控管的：(1) 每類市場單日暴險、(2) 全部市場單日總暴險
當這兩個其中一個達到上限時，就會縮小部位
但後來幾乎把(2)全部市場單日總暴險這個限制取消了（設到20%，相當於取消限制）
原因是波動代表風險，同時也代表獲利
如果風險能受到適當的節制（有效分散），不應削弱淺在獲利（甚至暴利）的機會
對於單日暴險的控管，目前只留一個限制：任何一類市場絕不能成為單日暴險的獨角戲
如果某類市場的單日暴險幅度超過全部市場單日總暴險的一個比例，才會介入縮小那個市場的部位



註：單日暴險算法可參考此篇
　　http://www.coco-in.net/thread-155176-1-1.html