台灣國債vs美國國債vs中國地方債 十步笑百步

空神

）《紅色資本主義》等三部中國金融暢銷書共同作者侯偉（Fraser Howie）近期接受《大紀元時報》英文版專訪時表示，中國現在出現了小型的債務違約，「許多人相信這個問題可獲得解決，因為中共當局會紓困」，但他提醒這個代價是更高的通膨、大量印鈔和更多的政府負債。   



                    企業違約有選擇性對於企業違約的問題，他說，「如果政府紓困銀行，就是間接紓困企業。中國銀行只是放款成了壞帳而賠錢，但借錢者大多是國營企業、地產開發商和地方政府投資工具。中國企業債會出現更多違約，但可能獲得部分控制，應該不會出現大量違約導致的金融雪崩。」「在中國，違約是一個高度政治化的事件，這牽涉到：違約的企業雇用多少員工，其政治關係如何，違約的規模多大，他們與地方或省政府的關係如何，誰會被牽扯，是否有國營銀行涉入其中等許多非經濟因素，它們將決定哪些企業會違約，而哪些不會違約。」外匯儲備不能解決國內危機許多人認為中國有3萬億外匯儲備，中共當局應當可以解決去槓桿化（deleveraging）的問題。但侯偉提醒，「這些外匯儲備都是外幣而非人民幣，這些錢是不能拿來國內處理問題的。紓困銀行和印鈔，都不用透過外匯儲備。外匯儲備可視為中共不改革的成本。如果中國更加開放資本帳，並允許人民幣可大幅升值，中國的外匯儲備就不會這麼龐大，中國的經濟也就會更有競爭力和更健康。」 錯過改革最佳時機 中國經濟泡沫化他還說，中共處理去槓桿化的過程將跌跌撞撞，他們將允許一些違約，他們會允許一些壞帳，他們會紓困一些個體，他們會盡可能提供支持和保證。當增長減緩時，他們會稍做刺激。當增長再次提升時，他們會撤出刺激政策。然後增長會再次減緩，於是他們會再故技重施。「我不認為他們在解決這個問題，我認為他們是在管理這個問題。」「他們在管理低度增長的問題，也在管理更大負債的問題。他們絕不會坐視讓市場決定。他們會盡可能干預和控制。但他們將甩不開低度增長和更高負債的問題。我預見中國會出現更低的增長和更難處理的經濟情況。」關於中國債務的解決，侯偉認為，「中國的債務有一半是政府債，這些債務的債權人是保險公司、銀行，他們一直採用展延債務的戰術，銀行目前還有15年前的壞帳未處理。」「如果你一再展延債務，這就會出現問題。中國經濟即使經過10年高增長後，現在仍然面臨債務危機和銀行問題。許多人都說中國應進行經濟模式的改變，進行更大的改革，降低對投資和信貸驅動增長的依賴，改善消費和投資之間的平衡等。」「在2000~2008年中國經濟情勢大好的年代，他們沒有進行改革，那時投資熱潮正熾，很容易讓一些舊模式違約。現在改革的最佳時機錯過了，他們改革的限制增多。」至於中國債務危機對全球的衝擊，侯偉說，「10年前中國可承受銀行體系倒閉的風險，當時全球不太關心中國的銀行或其任何投資。現在，中國是全球第二大經濟體，其銀行在全球市場掛牌，外國股東人數龐大，中國銀行的危機將成為全球的頭條新聞。」侯偉最後表示，中國所謂的「經濟奇蹟」無疑是一個經濟泡沫。沒有甚麼奇蹟可言，「事實上他們只是推出一些管理不善的政策罷了。」

zakalibra

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