行為財務學認為，自Markowitz效率前緣理論開始：一、最適投資行為，多在「風險」與「預期報酬」，兩者間做抉擇。二、CAPM假設市場均衡是常態。三、投資人多是風險保守者(Risk Averters)，並多是理性的(Rational)；行為財務學認為，這一些假設(Assumptions)多是錯誤的。 行為財務學從「管理科學」與「心理學」的立場，研究投資人行為：一、投資人多是不理性的(Irrational)，而且市場不會多處在均衡狀態；金融市場是一直處在反應不足、與過度反應的狀態中。 二、而且，投資人有框架心理(Framework)；小賺一點的證券，會急著賣出、以求取實際獲利；但賣出後、又會因價格上揚而心有不甘。套牢的證券，則卻會抱著、想要跟它賭一把；雖然一跌再跌，但卻一直會留在身邊不賣。 事實的確如此，證券市場交易始終存在不理性狀況，投資人面對各種風險所展現的，常也會有不恰當的反應。在金融投資中，反應不足與過度反應是常態。但是就是如此，當市場出現反應不足或過度反應時，聰明的投資者才有套利(Arbitrage)機會。
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發表於 14-6-3 10:56
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