美股是否太貴?摩根資產管理2014年度市場報告(美股篇1)

gucci0915

資料來源:J.P. Morgan資產管理 2014年美國市場報告

    2014年S&P500上漲13.7%並於2014年創下52次新高，年度本益比來到16.2，
雖已超越2007年高點的本益比15.2，然與2000年網路泡沫時的25.6相比差距甚遠，反倒與1996年低點的本益比16相當，而10年期美國公債殖利率從去年的3.0%再次壓縮到僅剩2.2%，明年中啟動生息之後也許不會再看到如此低的水準。
    殖利率方面，與2013年一樣維持在1.9%，表示股價上漲同時企業獲利與時俱進(見下圖)，綜合來說目前美股不貴也不便宜，不過等會兒第二第三張圖，仍然能找到一些比較適合介入的版塊。
資料來源FED聖路易分行。

第二張圖就有趣多了，以9宮格風格來闡述報酬

    左上為第四季表現，小型股表現最優，不過短期結果就不特別贅述。
反看2014整年為中大型股表現最佳，與2013年的結果剛好相反；中下圖顯示自2009年低點以來中型股表現大幅領先，符合一般預期，中型股在景氣循環的復甦初期表現優於大型與小型股，且波動(標準差)也低於小型股。
    然而美國即將走完復甦期，在升息後將邁向成長期，棒子也許可能會轉而移交給漲幅較少的大型股。
    再來看到最右側的目前本益比與20年平均本益比做比較，藍色框表示目前低於平均值的版塊，然而今年的現象相當特殊，通常這部分都是落在最左側的價值股蟬連，確在今年確受到追捧，反倒是成長股最便宜，其中又以大型股與平均值的距離最大。
    至於右下角則是將差距轉換成百分比%表示，可以看到大型成長股僅有平均本益比的89%，我想這很可能是許多大型成長股在今年的財報獲利相當亮眼所致。

大型成長股諸如:
Gilead吉利德科學
Nike中文不知道怎麼稱呼?
Master Card萬事達卡
Facebook臉書
Visa中文是?
BRKB波克夏
先來看一下，我當時更新到11/30的股價狀況，上面範例為下圖中紅框處的企業

再來看一下稅後淨利狀況(部分僅有資料至第三季，因為尚未公佈第四季財報)
Gilead(網站淨利圖表異常，容我改用稅前盈餘替代)

Nike

Master Card

Facebook

Visa

BerkshireHathaway

接下來第三張圖，以產業來闡述報酬


此篇先到此為止，下篇會針對金融以及大眾最關注的能源產業說起。

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