台灣生技股如何與國際連動？生技月台廠秀新藥搶商機

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台灣生技股如何與國際連動？

分享【文／江文勝】
美國生技指數今年來頻創新高，漲幅甚至超越美股指數，奠定生技類股趨勢主流的地位。台灣生技業正要起飛，雖然新藥產業與美國新藥股彼此間關連度不高，走勢多空分歧，但醫材領域與美國相關產業景氣關係密切，個股股價正展開密切連動。

台美新藥股無法連動？

今年以來常常聽到媒體報導，「美國Nasdaq生物科技類股指數（ＮＢＩ生技指數）再創新高，台灣生技股可望比價連動……」，事實上，半年過去了，ＮＢＩ續創新高，台灣生技類股指數在二○一四年七月見到高點二四五．四四之後一路回跌至今，卻再也看不到一絲激情，尤其是新藥股，多頭更是兵敗如山倒，美股邁向第七年多頭，ＮＢＩ指數今年一度突破四○○○點再創新高，帶動了整體生技股水漲船高，但台灣生技環境與美國卻不能相提並論。

主要原因包括：一、美國生技股有ＰＥ，台灣新藥股炒本夢比。單是用獲利比較，美國生技與台灣新藥股，誰股價遭低估？誰被過度期待？已經很明顯。

二、新藥沒有像電子業、製造業一樣有超連結的供應鏈。其次，在電子業常會透過與美國強勢股的連動，激勵整體族群比價效應，比方說，Apple業績好，股價創新高，台灣的Apple供應鏈業績及股價大致上也都能與Apple連動；Nike、Under Armour飛黃騰達，台灣製鞋、機能性紡織族群通常也能雞犬升天；Tesla大好，台灣的電動車及電池等相關供應鏈業績及股價也會扶搖直上。但是，如果說新藥產業要靠單一新藥股拉抬比價效應，邏輯上恐怕說不過去。因為台灣的新藥產業，每一家公司選擇的藥品種類不同，個別的新藥研發進度不同，都是單一獨立個體，很難像Apple、Nike、Tesla供應鏈一樣，放在同一個平台或相同模式比價。

因此，即便是任一檔新藥股研發有了重大突破，仍不等於其他新藥公司也有同樣的好消息，更何況有些生技產業是醫材、或是藥廠公司，個股公司的業績完全是不相干的。評價新藥產業，終究應該回歸每一家個別公司的基本面，投資人如果要投入，還得多關心這家公司的新藥研發進度，獨立研判，千萬別受市場所謂「ＸＸ領軍新藥股行情」之類說法的干擾。

醫材股國際連動性高

相較台灣新藥股與美國新藥股走勢分道揚鑣，洗腎業務國際大廠，如開發、生產、銷售治療腎臟疾病等產品，主要產品用於洗腎中心的Baxter（美），股價從○三年的低點一○．○八二九美元走了十年長多，最近漲到六九．九三美元接近歷史新高，漲幅五九三．六％。全球最大的洗腎設備製造商德國的ＦＭＣ，從○二年的低點七．二二四歐元漲到今年新高也是歷史新高八一．九○七歐元，亦大漲了十．三倍。全美最大腎臟透析服務提供商DaVita（DVA），從二○○○年的○．八五四二美元，到最近新高八四．二三美元，更足足大漲了九七．六倍。DaVita更獲得巴菲特旗下掌管的基金公司波克夏海瑟威青睞。

台灣的邦特除了與ＦＭＣ有合作關係之外，在傳統洗腎透析相關迴路管銷售穩定之後，持續推出毛利率超過六○％以上的各式ＴＰＵ導管等高毛利新產品，反應在獲利也節節高升，無畏整體生技股走空頭，近期股價逆勢創新高來到一一六元，與○五年的低點八．二七元相較，漲幅高達十三倍。除洗腎耗材股之外，台股中的人工關節族群如聯合骨科、精剛與國際醫材股業績、股價的連動性似乎也正逐漸提升中。

目前全球人工關節市場規模高達一五四億美元，前四大廠分別為Zimmer-Biomet、Depuy（J&J子公司）、Stryker、Smith & Nephew，以全球市占率分別為三九％、二○％、一九％、一二％，各家分食到的市場分別有六○億美元、三一億美元、二九億美元、十八億美元，前四大廠市占率已達九○％。【本文未完，全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1838期

生技月 台廠秀新藥搶商機
經濟日報 記者黃文奇／台北報導

生技月將啟動，台廠向國際秀新藥，生技月暨生技大展昨（13）日舉行展前說明會，國內中天生技集團、尖端醫的展出規模搶下單一公司前兩大，將向國際大秀開發中的新藥，搶攻與國際大廠的媒合機會。

生技月暨台灣生技大展籌備委員會主席李鍾熙昨（13）日表示，今年生技月有三大亮點，除了國際來台參加的人數與廠商較去年翻兩倍，精準醫療的議題也首度成為生技展主題，今年民間參與度也較過去大幅提升，是台灣生技蓬勃的指標。

主辦單位表示，此次生技月的廠商媒合大會將在首日舉行，台灣已有逾百家廠商報名，國外廠商包括阿斯特捷利康（AstraZeneca）、武田（Takeda）、 強生（J&J）、葛蘭素史克（GSK）、默沙東（MSD）等將有高階主管來台演講，並遴選合作對象。

另外，近年快速崛起的新興生技國家如西班牙、匈牙利、印度生技公司也參與台灣生技月，總計18個國家將來台尋求合作夥伴。

除了中天生技、尖端醫，今年展出的國內指標生技公司還包括台微體、浩鼎、寶齡富錦、太景、智擎、杏國、基亞、藥華、國鼎、宣捷 、賽亞、普生等，都將有新成果發表。

大會透露，今年將有「神秘嘉賓」來生技月暨生技大展。據悉，神秘嘉賓就是台北市長柯文哲，但他將參與哪個場次、是否會有主題演講，都被列為最高機密。

李鍾熙說，今年國際大廠報名踴躍，十幾家國際廠商因為太晚報名，只得安排他們與主辦單位（生物產協）同擠在一個展棚。另一個亮點，今年生技展聚焦「精準醫療」是歷年首度登場，具有趨勢性。第三個亮點，是今年的展覽民間廠商數目年增二成，不像過去生技展以政府單位參展占大宗。

  
圖／經濟日報提供

FROM聯合新聞http://udn.com/news/story/7485/1054070 http://money.udn.com/money/story/5607/1054138