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易綱：陸股調整已到位
經濟日報 記者杜宗熹／綜合報導 分享中國人民銀行副行長易綱在秘魯舉行的國際貨幣基金組織（IMF）年會上表示，大陸股市經歷數輪調整，目前已大致到位。大陸政府採取的一系列措施，避免了系統性風險，並在適當時機採取措施恢復市場正常運行，股市調整對大陸總體經濟直接影響有限。 易綱並向其他國家的財金首長保證，最近人民幣貶值是一次性事件，且中國經濟穩定無虞。 易綱指出，人民幣可以滿足特別提款權（SDR）的操作性要求，中國大陸將繼續推進改革，不斷提高人民幣的國際使用，期待今年內人民幣能在現有的標準下加入特別提款權（SDR）貨幣籃子。 人民銀行官網昨（10）日公布易綱在會議上的發言內容，易綱表示，IMF今年正在對SDR進行審查，人民幣目前是唯一達到SDR門檻標準，即出口標準的貨幣。大陸已開放境外央行類機構，進入銀行間債券市場和外匯市場，並在提高數據透明度等方面取得積極進展，人民幣可以滿足SDR的操作性要求。他期待，今年底IMF執行董事會正式討論時，人民幣能在現有的標準下加入SDR。 近期人行實施人民幣匯率中間價報價機制改革，以提高人民幣匯率的市場決定程度。人民幣不存在長期貶值的基礎，未來人民幣匯率形成機制改革，會繼續朝市場化方向邁進，人民幣匯率將更具有彈性的雙向浮動，保持在合理均衡的水平上。談到宏觀經濟時，易綱說，大陸將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，向市場提供充裕的流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
陸股ETF期貨－善用價差規律 布局陸股ETF期貨
工商時報 許庭瑜整理 上周大陸股市適逢中國大陸十一長假休市，10月8日上證綜合指數上漲2.97％，至於在期交所掛牌的ETF期貨則照常交易不受影響。根據元大期貨統計，寶滬深與元上證期貨與現貨，近兩個月來價差約在負0.2至正0.2之間，投資人可以多利用這樣的規律，來做套利交易。
至10月8日止，寶滬深ETF近月期貨收盤價為16.70元，與寶滬深ETF的16.83元相較呈現0.13點的正基差。觀察長假前成交量能萎縮、投資人信心不足，加上總體經濟表現不佳等因素，應是造成期貨價格低於現貨價格的主要原因。然而隨著美國聯準會升息暫緩及場外配資清理等階段性利空出盡，市場下跌壓力趨緩，股市有望築底反彈。而另一方面，在中國大陸長假期間，各方關注的美國9月分非農就業報告數據遠低於市場預期，市場認為美國聯準會在今年底前升息機會渺茫，進而激勵港台股市上漲。
觀察寶滬深以及元上證之ETF期貨與現貨，近二個月來期現貨價差多在負0.20至正0.20之間來回，投資人若能善用此規律，在價差接近此區間上下緣時進場布局，待價差收斂至零軸時再反向平倉，即可實現獲利。建議投資人可多加關注陸股ETF、陸股ETF近月期貨與陸股ETF次近月期貨之間的價差變化，從中發掘投資機會。（元大投信提供，記者許庭瑜整理）
高盛：A股不死則瘋 人民幣恐未跌完
鉅亨網新聞中心 哈繼銘表示，人民幣短期匯率雖然已經趨穩，但中長期看很有可能持續貶值。 圖片來源：香港文匯報 A股經過中國政府一連串救市措施之後，目前已趨穩定。不過，高盛私人財富管理中國區副主席哈繼銘認為，A股不可能振奮成慢牛，要麼是死牛，要麼是瘋牛，但股市下行不會對實體經濟造成重創。至於匯率，他指出，人民幣短期匯率雖然已經趨穩，但中長期看很有可能持續貶值。
香港《文匯報》報導，哈繼銘周末在「首屆復旦首席經濟學家論壇」作論壇主旨發言時說，A股不會存在慢牛，要麼是死牛，要麼是瘋牛，被提振時是瘋牛，瘋不動了則是死牛。雖然目前股市已大幅下行，但市盈率依然比較高，例如創業板市盈率(本益比)從155倍降到65倍。在他看來，A股融資能力有限，無需過分高估股市的作用。
2014年至今，從股市上獲得的資金加起來差不多就1兆元(人民幣，下同)，但救市花掉的錢就不止1兆，且中國股市融資只佔總融資的4.8%，銀行貸款一個月就可以超過1兆。股市下行對實體經濟影響不大，從中國居民的財富結構來看，26%是銀行存款，股市中直接和間接加起來也就14%，於美國的40%相去甚遠。 提到人民幣匯率，哈繼銘表示，目前由於中國政府採取了一系列的措施，人民幣短期匯率趨穩，但中長期來看，人民幣很有可能繼續貶值。
他分析指，人民幣購買力目前在逐漸下降，「我們做了一個麥當勞巨無霸指數，中國巨無霸指數高於全球平均水平，說明從購買力角度來看，人民幣不具備長期升值的基礎。」另外，中國這幾年單位勞動力成本大幅上升，20年前很多國家都是中國的幾倍，現在中國是那些國家的15倍。長此以往，中國的外貿順差會減少甚至會變成逆差，屆時人民幣可能就會面臨貶值的壓力。
他預計，待今年人民幣是否被納入SDR塵埃落定，中國會進一步放鬆貨幣政策，包括降息降準，匯率則更多交給市場，屆時匯率也會有貶值的壓力，而通過放鬆貨幣政策產生的貨幣貶值，優於人為對貨幣進行瞬間貶值。他又認為，正確的做法應當是降息降準，放鬆貨幣政策，最後讓人民幣貶值，且中國有必要降息，目前來看中國許多產業的債務率很高，而且面臨通縮，付本還息的壓力很大，所以貶值是有益的。
另外，國務院參事夏斌在出席同一場合時表示，中國資本賬戶的開放一定要慎而又慎，要做到不趕時間，不趕任務，實事求是，水到渠成，同時要利用好資本賬戶仍然部分管制的時機，在解決好大量殭屍企業和一些旁氏騙局的基礎上，加快降息步伐，降的速度應該一步降到位，迅速降低社會融資成本和全社會的負債率，這個前提就是資本項下的管制、以及殭屍企業要出清。
他並指，當前中國產能問題嚴重，應該對不同地區實行區別對待的經濟政策。曾經在改革開放初期給沿海地區的土地政策、招商引資政策等優惠，應允許其在中西部繼續實行，防止更多的低端製造業繼續外流東南亞國家，有助穩定當前的經濟增長和就業。
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發表於 15-10-12 11:35
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