台積電擁4大利多 高盛唱旺

思韻

• • 期貨思韻～最近台積電的正面消息真的多多！
    
• >工商時報<
  出口衰退利空昨（9）日雖衝擊台股下跌114點，但外資圈對台積電看法卻越來越樂觀！美商高盛證券考量到「明年可望全吃蘋果A10訂單」、「明年第二季將有8.5至10萬片INFO封裝產能進行量產」等4大利多題材，將台積電合理股價預估值調升至166元。
  儘管台股近期震盪走跌幅度加劇，台積電股價反應倒是相對穩定，昨天雖小跌1.4％、收在140.5元，但仍保有積極填息的企圖心，原因在於歷經兩季的沈潛後，外資圈看好明年可重拾營運成長動能，紛紛調高財務預估值，如高盛證券亞太區半導體首席分析師呂東風就點出台積電四大利多題材，包括：
  一、蘋果A10訂單：原本預估台積電將拿下70％訂單比重，但已調升至100％，可望可為2016與2017年分別帶來7.8與13億美元新增營收，比重約3％與4％，背後原因除了晶片效能較佳外，台積電在10奈米製成也領先三星，只要執行力能夠維持得當，可望將既有16奈米的市佔率獨佔地位延續到10奈米。
  二、INFO封裝技術：明年第二季將有8.5至10萬片INFO封裝產能進行量產，蘋果預料將是第一波採用此技術客戶，台積電預估INFO明年第四季將貢獻逾2億美元營收，但目前看來，INFO進度比預期要快些，2016與2017年應可分別貢獻4與13億美元營收。
  三、iPhone6C效應：可能推出的4吋iPhone6C應該會採用蘋果自有、由台積電生產的的AP，由於市場預期ASP會比iPhone6S低，因此預料會採用A8或A9。
  四、庫存調整：從聯發科公佈的11月營收，以及日前拜訪中國半導體廠商所得到的訊息，通路庫存，尤其是電視、面板、智慧型手機，庫存水位已於第四季回到正常水準，台積電也看好庫存修正將在第四季底告一段落，推升明年第一季營收。 呂東風指出，高通繼成功推出由三星製造的14奈米高階SOC S820晶片後，明年第二季可望繼續嘗試由三星製造的14奈米中階SOC晶片可能性，惟對台積電而言，拿到A10效應將會壓過高通訂單流失。
  綜合以上所述，呂東風將台積電合理股價預估值由151元調升至166元，並維持「買進」投資評等，更重要的是，明年每股所配發的現金股利預估值由5元調升至5.5元，對應的現金收益率可達3.9％。
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