Fed將升息引恐慌 高收益債賣壓沉重

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由知名投資人惠特曼（Martin Whitman）創辦的第三大道管理公司（Third Avenue Management），旗下的高收益債基金第三大道聚焦信用基金上週進行清算，並禁止投資人贖回，成為2008年以來進行清算的最大規模共同基金，讓外界對美國公司債市場的情況越感擔憂。由於聯準會預計在下週升息，恐加劇高收益債市場的賣壓。

第三大道的決定，意味著規模約7.9億美元的第三大道聚焦信用基金的投資人，在未來幾個月可能無法贖回。

該公司表示，惡劣的債市交易環境使其幾乎無法募集到足夠的現金，來因應投資人的贖回要求，只有透過清算過程，將資產減價出售。

路透一篇分析指出，第三大道聚焦信用基金有至少5分之1是流動性極低的資產，代表這些資產很難交易，毫無市場價格。第三大道聚焦信用基金今年以來至上週五的跌幅高達33.1%，美國兩大高受益債指數股票型基金（ETF）JNK和HYG，上週五收盤跌至2009年以來最低。

第三大道聚焦信用基金的倒閉，凸顯出2008年金融危機以來一個令人日益擔憂的情況。

近年來很多共同基金爭相投資公司債市場，即便交易這些公司債變的越發困難，隨著監管措施趨嚴和風險規避行為，很多投資銀行已抑制他們的造市活動。

根據晨星公司的數據，在2014年6月，美國共同基金持有的高收益債券規模達3050億美元，較2009年成長兩倍。

有些分析師和基金經理人開始擔心，受到企業債務激增、能源價格暴跌、信評調降、違約升高，以及聯準會即將升息的背景下，長達6年榮景的公司債市場即將落幕。

德銀策略師米蘭特耶夫（Oleg Melentyev）表示：「未來幾天高收益債市場有很大的機會出現大幅贖回，這個市場必須展示，已做好因應這個變局的準備。如果沒有其他基金出現類似問題，塵埃將會落定，但如果有更多基金出狀況，高受益債市場的緊張會升高。」

根據晨星的數據，最近投資人一直從高收益債基金贖回，11月的贖回金額達33億美元，為6月以來規模最大。另據EPFR的數據，過去一週投資人從高收益債基金或ETF共贖回38億美元，為3個月以來規模最大。

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