歐元區通縮 陰霾不散

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(經濟日報)歐元區通縮 陰霾不散

歐元區1月PPI持續下降，使市場更加預期ECB下周可能再度擴大寬鬆，包括進一步降低利率，甚至擴大購債規模。 路透

歐元區1月生產者物價指數（PPI）持續下降，加上歐洲央行（ECB）總裁德拉基表示使用貨幣政策工具「沒有限制」，使市場更加預期ECB下周可能再度擴大寬鬆，包括進一步降低利率，甚至擴大購債規模。

歐元區1月PPI比去年12月下降1%，年比則下滑2.9%，降幅分別略大於市場預估的0.9%及2.8%，且單月降幅是一年最大，主因為能源價格下跌。

但即使扣除能源，1月PPI也與去年12月持平，顯示歐元區通膨壓力仍非常弱。

歐元區2月消費者物價比去年同期下降0.2%，顯示歐元區再度籠罩通貨緊縮陰霾，距離ECB所訂的2%通膨目標愈來愈遠。

德拉基1日致函歐洲議會議員指出，ECB保證將「檢討，並可能重新考慮」目前採取的量化寬鬆政策，引發市場更加預期ECB將於10日加碼寬鬆，可能把現為負0.3%的存款利率再降到負0.4%，及實施「多階式」的存款利率制度，並可能擴大目前為600億歐元的每月購債額度。

德拉基說，檢討「必須在新興市場經濟成長展望不確定，金融及商品市場動盪，加上地緣政治風險，使原來的經濟展望可能下修的風險升高等背景下進行。在這種環境下，歐元區通膨動能持續比預期更弱」。

他強調，如果ECB決定採取行動，將擁有「多種工具可用」，而且「在達成我們的使命目標之內，我們使用這些工具到何種程度都沒有限制」。

ECB下周也將提出最新的經濟預測，可能大幅下修2016年的通膨預估。

(工商時報)林錫銘：人才流失 政府是最大殺手

偉詮電董事長林錫銘。圖／偉詮電提供

大陸政策扶植半導體產業的基金總額高達6千億新台幣，不但以銀彈收購國際企業壯大國際競爭力，也對全球人才產生磁吸效應，尤其是以技術研發為主的台灣IC設計業更是出現嚴重的人才荒問題，相關問題也正是蔡英文想打造台灣成為亞洲人才舞台的最大挑戰。偉詮電董事長林錫銘直言，我要毫不留情地說，政府是人才流失最大的殺手。

林錫銘，在半導體產業36年，曾經在工研院電子所擔任策略規劃、也曾擔任總統府科技諮詢委員，因此他看問題的構面不是只有產業，還包括經濟面及國家政策面。他指出，半導體產業中人才荒最嚴重的就是IC設計業，尤其是中小型IC設計公司不是沒有機會，是真的找不到人。

他認為，台灣IC設計人才流失的問題有二個角度，一是台灣的政策只准單向赴大陸投資，但阻止陸資來台，所以被視為高薪的IC設計企業的新就業機會也就只能往外去、根本沒法兒留在台灣。二是，就算企業刻意把高薪的工作機會留在台灣，但高知識經濟的人才在台灣被視為「富人」，由於政府這幾年不斷加大已經在納稅的良民的稅，因此這些高級經營和專技人才的稅率已經高達45％、留在台灣只有當稅奴，所以這些人才都寧可出走、企業還是找不到人。

林錫銘表示，單向開放赴大陸投資、但卻阻擋了陸資來台投資，資金只出不進，當然就業機會因此向外流失，人才荒的問題只會愈來愈嚴重。所以建議，台灣新政府要和大陸溝通，確立兩岸分工合作模式，兩岸不要重複投資，共同拉拔半導體產業，然後台灣政府可以更放心開放陸資與大陸高級專業人才來台，甚至讓其在台灣安居樂業，共創兩岸經濟繁榮，對於開放陸資來台投資IC設計公司也應該抱持這樣的態度。

另方面，他指出，政府應該協助台灣企業擁有好的籌碼留人才，不能只要求企業幫員工加薪，幕後卻成了最大的抽佣者，讓辛勤工作的人才變成了稅奴，而政府卻胡亂花錢。尤其是所謂的加薪四法更是不知自由經濟為何物。

(自由時報)景氣連8藍 直逼金融海嘯

國發會經濟發展處長吳明蕙說，二月受到農曆春節工作天數減少及地震影響，沒有把握會比一月好，但預期三月有機會好轉。（資料照，記者王孟倫攝）

〔記者陳梅英／台北報導〕國發會昨發布一月份景氣燈號，再亮出代表「低迷」的藍燈，這是去年六月以來連續第八顆藍燈，若二月份續亮藍燈，將追上二○○八年九月到隔年五月金融海嘯時期連九藍紀錄；直逼二○一一年十一月到隔年八月的歐債危機期間連亮十顆藍燈紀錄。

歐債危機以來最長

國發會經濟發展處長吳明蕙坦言，原預期一月在農曆春節前會有拉貨效應，但從幾個公布經濟數字來看，顯然表現得不夠好，才會讓已止跌的同時指標在修正後，轉為連續三個月下滑，止跌信號「得而復失」，還好跌幅僅○．一一％，並沒有很大。

吳明蕙說，二月受到農曆春節工作天數減少及地震影響，沒有把握會比一月好，但預期三月有機會好轉；「儘管目前景氣沒有看到明確上揚信號，仍期待能逐季好轉。」

預期本月有機會好轉

國發會發布景氣燈號是由九項指標構成，一月份九項指標燈號均與上月相同，除貨幣總計數M1B維持綠燈相對較佳外，其餘均為黃藍燈或藍燈，表現並不理想，加上領先指標、同時指標仍未止跌，顯示國內經濟力道疲弱，景氣仍處於低緩狀態。

景氣燈號連八藍，是二○一一年歐債危機以來最長的藍燈紀錄，只是當時影響台灣、甚至全球經濟表現的是歐元區及美國，但這次元凶是中國。

根據GI（Gobal Insight環球透視）最新發布的經濟預測，除了下修全球今年經濟成長率從二．八％到二．七％外，對中國今年經濟成長率預估僅六．三％，較去年六．九％，下滑○．六個百分點。

中國拖累是一大因素

吳明蕙指出，造成此次這麼長的藍燈，「中國經濟不如預期是很大影響因素」，畢竟中國是一個大經濟體，台灣出口產品或市場又相當集中在中國，雙方經貿往來密切；事實上，不只台灣，鄰近國家如南韓、新加坡近期出口皆呈負成長，也是受中國經濟走疲影響；但因國際油價已有止跌回穩趨勢，再加上美國經濟持續走穩，ＩＭＦ與ＯＥＣＤ預估今年全球貿易量成長率三％、比去年二％高，將有助台灣出口擴張。

(鉅亨新聞)負利率救通膨？專家：恐白忙一場 甚至反幫倒忙

全球央行大印鈔票，包括日本歐洲等甚至把利率降到負值，只可惜如今通膨仍不見蹤影。媒體分析指出，讓通膨通期如此脫韁的原因可能就出在央行本身。

過去一年半來油價跌掉七成，日本與歐洲通膨趨近於零、甚至可能再降。如今已有分析師預估，今年歐元區通膨率恐降到低於零以下，且認為負值不再是偶發現象。

路透社分析指出，就是因為擔心低通膨恐導致消費者與企業延遲消費，各國央行都在盡其所能引導通膨預期重回到 2% 的目標水準，唯一辦法就是放寬貨幣政策，讓眾人相信這項辦法最終能夠成功。

如今包括歐盟、日本、瑞士、瑞典、丹麥等國利率都已進入負值，若有必要，央行還願意再降。外界預計下週歐洲央行會將存款利率由當前負 0.3% 再下調至少 10 個基點。但這麼做若是為了支撐日後通膨預期的話，這項作法可說並未奏效，而且有越來越多人擔心負利率可能會讓通膨低迷問題越滾越大。

正因為負利率削弱減弱銀行獲利能力，也影響銀行業的資產負債表和放貸意願，甚至變項鼓勵民間囤積現金，以免把錢放在銀行還得支付費用，如今金融市場對負利率以及衍生出意想不到的後果感到不安。

瑞士基金Pictet Wealth Management首席策略師Christophe Donay形容，通往地獄之路，皆由諸多善意所舖成，直指日本與歐洲央行負利率做法卻導致與預想完全相反的結果，衝擊銀行獲利能力、重燃貨幣緊縮憂慮。

此外，日後可能有更多人為扭曲，讓前景更加不明，且政策意外推出的疑慮也跟著升溫。隨著利率與債券收益率紛紛進入負值，也可能拖累通膨預期指標，讓這項政策最終只是白忙一場。

先鋒投資資深投資組合經理人 Semin Soher指出，市場的確在考驗歐洲央行未來推升通膨能力。畢竟自歐洲央行去年 12 月進一步調降已是負值的存款利率至今，通膨指標已降了45 個基點，本周更降到 1.36%。雖然上個月油價反彈，加上歐洲央行進一步調降存款利率與加碼更多刺激措施的市場預期升溫，但該指標卻未有任何迴轉跡象。

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