埃及鎊暴跌只是新興市場脫鉤潮的開始

GSCFX金石資本

3月16日晚美聯儲的議息會議，決定暫緩加息，市場一片興奮。美聯儲是否加息成為市場關注的焦點，美聯儲的每次加息，最受影響的是新興市場貨幣，因為它顯示的是抽血效應。美聯儲不加息，讓新興市場央行行長們長舒了一口氣。但是筆者判斷，美聯儲的加息，只會遲到，不會缺席，四月份加息是大概率事件。

　 　而就在3月14日，埃及央行突然宣佈，讓埃及鎊脫鉤美元，實行自由浮動，當天埃及鎊下跌13%。埃及央行突然宣佈脫鉤美元，並非埃及央行主動所為，而是 被迫無奈，因為埃及外匯儲備自2011年的360億美元下降了超過一半，上月末剩餘165億美元，只能覆蓋3個多月的進口支付。埃及央行的目標是讓外匯存 底在今年底前提高到250億美元，埃及央行在匯率和外匯儲備之間，選擇了後者。

　　本幣貶值對於一個經濟體打擊很大，一個是用美元計價的外債會變貴，還不起，一個是你的本幣沒花頭了，比如你去美國留學一年的費用，可能就僅僅夠半年，你去日本旅遊一月的費用，可能就夠二十天。在財政方面，比如進口石油能進口一億噸，現在可能只能進口五千萬噸了。

　　埃及為什麼最終咬不住牙了，其經濟實在太差了。埃及是中東人口最多的國家，也是地緣戰略最重要的國家之一，但是他不像他的鄰國有豐富的石油可以出口，當然油價下跌，這些石油出口國現在也很困難，但好歹還有外匯收入，埃及的主要外匯來源是旅遊，而這個國家最近幾年政治動盪，敢去埃及旅遊的人數減少，這個換得美元的最主要通道也堵死了。外匯儲備少的可憐，進口外國物資就很困難，要是為了維護匯率而犧牲掉外匯儲備，實在是得不償失。

　　埃及的經濟困難，表現最明顯的是財政危機，內閣最近批准本年度預算與GDP缺口控制在10%以內，但一些分析師則不太樂觀。投行布朗兄弟哈裏曼預測，本年度埃及赤字率將達到11%。埃及必須進行財政改革，不然就出現更大的困難。

　 　埃及不僅僅是沒有石油，更主要的是連糧食都需要進口，埃及95%的國土都是沙漠，就5%的地方可以耕種和居住。埃及人口1億，就尼羅河穀那點地方，糧食 如何夠。按照聯合國每天生活費低於2美元的標準計算，埃及的貧困人口比例則高達40%。大約有1500萬人棲身於貧民窟或棚戶區內。總統塞西最近發表電視 講話，說到埃及經濟不好，說著說著，塞西哭了，講了：如果把自己賣了能解決埃及經濟問題，我將毫不猶豫。

　　此前為了控制資金外流，埃及也實行資本管制，結果就出現了外匯黑市，黑市上的美元比官方正規管道高多了，只要在官方正式管道拿到外匯，在黑市上就能大賺一筆，但是仍然有大量的美元流出本來就貧瘠的埃及。

　　埃及鎊最後脫鉤美元實在是最後的繳械投降。新興市場國家此前已經有印度、南非、俄羅斯、越南、哈薩克斯坦、阿根廷、阿塞拜疆繳械投降，這些國家最大的特點都是經濟下滑嚴重，外債較高，外貿逆差巨大，財政赤字嚴重等等。

　　然而，這樣的新興市場國家不在少數，這些新興市場國家的貨幣都要經受考驗，埃及僅僅是其中一環。