(新聞整理)央行阻熱錢 至少降息半碼

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(經濟日報)央行阻熱錢 至少降息半碼

周四召開理監事會 因應近期資金大量流入 將採取更積極行動 國銀評估降幅可能擴大

中央銀行本周四（24日）召開今年首季理監事會，國銀主管研判，新台幣10年期指標券頻創新低、熱錢推升新台幣匯率持續走升，種種跡象顯示，央行再次降息半碼（0.125個百分點）的機率很高，甚至不排除擴大降息幅度至1碼。

全球央行吹降息風，上周五台灣10年期公債殖利率跌至0.773%的歷史低點，加上熱錢大舉匯入、新台幣匯率攀至近五個月高點，不利出口。

央行總裁彭淮南日前在立法院表示，根據歐洲小國的經驗，「降息可阻止hot money（熱錢）流入」。

美國聯準會暫緩升息，熱錢瘋狂湧入亞洲新興市場，新台幣匯率上周五升值1.86角，收在32.52元近五個月高點，成交量14.98億美元。

銀行主管指出，今年以來新台幣匯率累計升值1.68%，升幅高於主要貿易對手國韓元的1.18%，對出口競爭力不利，加上台灣產出缺口持續擴大，央行降息刺激有效需求的效果有限，但「有做總比沒做好」。

另外，相較歐洲、日本實施負利率，台灣名目利率仍為正數，高於主要國家，若不持續降息，將吸引更多熱錢進駐；且台灣經濟成長高度仰賴出口，新台幣過度強勢，會導致已經低迷的出口產業受創更深。

面對熱錢來襲，外界好奇央行是否針對外資提高存款準備率或研議推出熱錢稅？財經官員說，從2011年起，外資匯入台灣，若沒買股票而存放在新台幣存款，新增部分九成就會收到央行準備金裡，這些抗熱錢措施都會持續實施。至於熱錢稅，因涉及稅制，複雜度較高，較難及時上場因應。

央行另一個降息前兆為台灣10年期公債殖利率屢屢破底。上周五熱錢來襲，不僅拉高新台幣匯率，也推升10年債的身價，終場殖利率跌破0.8%，收在0.773%，續創新低。

銀行主管指出，目前央行重貼現率為1.625%，周四央行若跟進主要國家調降利率，幅度最可能是半碼，也不排除擴大至1碼。我國重貼現率在金融海嘯時曾降至1.25%的新低，目前還有1.5碼的空間。

學者看法 有助緩和台幣漲勢

國際金融動盪，央行本周四召開的理監事會議，備受外界關注，多數學者認為降息半碼的可能性較高，但也有人認為，央行會「加碼」降息，一舉將台灣的重貼現率自1.625%降至1.375%。

政大金融系教授朱浩民表示，美國以外的國家，多採寬鬆貨幣政策，歐洲、日本擴大量化寬鬆（QE）規模，國際間採行負利率的國家也不少，台灣除了須考量國際趨勢，因自身出口與經濟狀況疲弱，也有降息壓力。

朱浩民解釋，降息可維持寬鬆環境，並使新台幣升值壓力獲得紓解。近來新台幣匯率相當強勢，不利出口競爭，而台灣出口已連13黑，因此央行最近頻頻「踩剎車」，避免新台幣過度升值，預期本次理監事會議，央行可能會將降息幅度擴大到1碼，以期有效減緩新台幣的強升力道。

元大寶華經濟研究院董事長梁國源認為，新台幣的強升走勢可能只是短期現象，熱錢來得快、去得也快，央行不一定要加碼降息，維持降息半碼的可能性較高。

新台幣匯率部分，學界普遍認為，新台幣對美元長線走貶可能性極高。

台灣經濟與出口數據持續低迷，現階段「沒有升值的條件」，短期可能會因國際熱錢移動而產生波動，長線仍將呈現貶值態勢。

房貸信用管制 機動鬆綁

中央銀行首季理監事會議周四登場，外界關注央行是否進一步鬆綁房貸信用管制？銀行主管認為，房市冷颼颼，央行房貸管制確實朝鬆綁走，特別是房市交易趨緩、房價明顯下滑的新北市「蛋白區」，例如：林口、三峽、淡水、五股等，今年內都有機會解禁。

銀行主管說，央行房市管制可能逐步鬆綁，但具體推出時間，除了例行的理監事會，必要時只要召開央行常務理事會，就能機動宣布調整房貸信用管制規定。

去年8月13日央行首度鬆綁房市管制，就是召開央行臨時理事會決議。央行當時宣布，新北市八里與鶯歌區，及桃園市桃園區，蘆竹區，中壢區與龜山區自管制區域裡刪除，另外，同一人名下第三戶以上房貸成數，以及豪宅貸款最高貸款成數，與公司法人購置住宅貸款成數，均由先前的五成提高至六成。

至於鬆綁的區域，行庫主管表示，過去常說餘屋率高的「林三淡」（林口、三峽、淡水），現在已經變成「林五淡」（林口、五股、淡水）；研判這些交易轉的區域，可能列下波鬆綁名單。

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(工商時報)點亮台灣 小英，準備好了！

從1月16日當選之後，蔡英文全台走動，一言一行動見觀瞻，常讓我們產生錯覺，覺得她已經執政，但距離「520」入主總統府之日，其實還有60天。獲得比歷任總統都長的準備期，她談起國家大政，胸有成竹，氣場強大，小英，準備上場了！

從兩岸、產業、稅制、地方治理，談到轉型正義，蔡英文均能穩穩接招，只談大原則，不進入細節，也不給時間表，她慧黠一笑，好像內心在說：「我才不會自己挖洞跳下去！」再追問下去，她明講了，「再談下去，我就要變成行政院長了。」在行政機關裡，院長自己當部長用，部長自己當科長用，謹小慎微，愈發目光如豆，準總統清楚知道自己的定位，對台灣而言，也算幸事。

說到行政院長人選，到底是如何說服林全接下此一重任？是大吵了一架嗎？「他說年紀大了，沒有辦法過壓力生活，但是我做總統，沒有辦法一個人扭轉國家啊！他本來就是政策團隊裡的一個人，怎麼可以一個人走掉呢？」

講到民進黨的執政經驗，當我們脫口而出「扁朝」時，蔡英文圓眼一瞪，「你們一定要這樣講嗎？」綠營已有新氣象，談「扁」，實在殺風景。輪到小英引述前朝主張時，她一字一頓，清楚緩慢地說「在民進黨上一次執政...。」

對於眾所關切的520演講內容，就算從正面、從側面、從反面，換成10種問法，蔡英文氣定神閒，只有一個答案：「目前的階段，兩岸都應該展現善意。」

從當選總統到就任，蔡英文光是等待上任，就超過了100天，治國若如烹小鮮，期盼新總統治國領眾，拿捏得宜，勿使滿手好食材，失去新鮮好滋味。

(自由時報)中國製造成本攀升 優勢漸失

中國製造業成本飆升，加上中國在很多領域都限制外商投資，導致外商陸續撤出。 （歐新社）

編譯方琬庭／特譯

英國牛津經濟研究院（Oxford Economics）調查顯示，中國近年來薪資水準大幅成長，單位勞動成本攀升速度遠高於勞工生產力，加上人民幣升值，研判「中國製造」勞動成本僅較美國低約4%，未來中國製造業優勢將逐漸式微。

勞動成本僅較美低約4%

分析師認為，美國製造業受惠於能源價格走跌、國內市場需求強勁，以及勞動市場彈性化與社會安全保障，製造業單位勞動生產力在2003年至2016年間飆升40%，高於德國和英國同期的25%及30%；不過，美國聯準會啟動升息，帶動美元走強，估計美元若再升值兩成，將明顯削弱製造業競爭力；摩根史坦利指出，儘管聯準會決議3月暫緩升息，但美元今年估將再漲10%到15%。

根據中國國家統計局數據，當地2014年製造業平均工資水平年增10.6%，且過去5年來漲幅均超過一成。波士頓諮詢公司（BCG）2014年研究指出，若以美國製造成本為一美元計算，中國製造成本已高達0.96美元，台灣和南韓成本各達0.97美元及1.02美元；另外，巴西製造成本也超越英國和西班牙等西歐國家。

中國上月製造業採購經理人指數（PMI）由1月的49.4降至49，創2011年11月來新低，其中生產指數降至50.2，包括生產成長、新訂單和從業人員指數皆出現下滑；國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析，受到春節因素影響，部分廠商停工減產，加上市場需求和企業原物料採購量持續減少，導致製造業連續第七個月處於景氣萎縮，非製造業PMI也降至逾7年來新低。

BCG調查發現，受到中國經濟成長趨緩、製造業景氣低迷、經營成本攀升，以及官方改革與封閉並存的政策走向影響，約有16%受訪的美國製造業主管表示已把生產線移回美國，20%的企業也表態考慮回歸「美國製造」。

彭博指出，未來5年內美國製造業將陸續撤出中國和墨西哥等市場，預估約有近半數的產能會移回美國；此外，美國商會表示，隨著中國經商環境惡化，過去3年來每四家美企就有一家已將部分業務撤離中國或計畫近期撤出，且約有77%的美企認為公司在中國的受歡迎度下滑。

報告顯示，45%的受訪美企表示2015年營收情況持平或減少；64%的企業預期2015年公司財報呈現獲利，相關比率為5年來新低；逾兩成的美企計畫裁員；47%的企業也預計縮減投資。撤出中國的美國企業中，約有49%是將產能遷移至亞洲其它開發中國家，另有38%則遷往北美地區。

(鉅亨財經)〈觀察〉VR競技爭鋒 誰能勝出？

Sony PlayStationVR價格具優勢。(圖取自SONY網站)

鉅亨網記者楊伶雯 台北

今年可以說市場重兵集結的VR元年，各品牌紛紛加大推動力道，尤以宏達電(2498-TW) HTC Vive、臉書Oculus Rift、Sony PlayStationVR最吸引市場關注，三大廠各有擅場，Vive具有可走動不暉眩等優勢，Oculus Rift有富爸爸加持，PlayStation雖然規格略為遜色，不過最近宣布售價399美元，約僅Vive的一半，在價格上相當具有優勢；研調機構認為，要在VR市場勝出，軟體內容、硬體規格、價格等多方條件都要考量，今年以PlayStation今年出貨量最被看好。

根據美國科技產業調查機構Tractica 2015年第3季報告，虛擬實境消費者市場規模，將從2014年1.1億美元，一路攀升到2020年218億美元，6年間將成長超過200倍；虛擬實境VR（VR，Virtual Reality）從今年的CES開始，到MWC及最近的GDC都是主要亮點，吸引參觀者爭相體驗VR。

VR競技爭勝.

目前市面上的VR產品當然不只有三家走高端市場的廠商，Google Cardboard可說是最初級的入門版VR產品，至於Samsung Gear VR 2則是一般水準的VR，價格相對便宜，但需搭配三星的智慧型手機使用，另外，LG也在MWC推出360 VR 頭顯裝置，同樣要配合LG G5使用。

HTC Vive應用領域廣。(圖：宏達電提供)

不過，市場關注度仍是集中在屬金字塔頂端價位的HTC Vive、Oculus Rift、及  PlayStation VR，從價格來看，Vive 提供全球首款最完整的虛擬實境解決方案，包含一對無線控制器、雷射定位器、配備前置相機與電話的頭戴式裝置以及三款虛擬實境內容，售價799美元，台灣售價為28288元，預計4月5日下出貨。

Oculus Rift包括頭戴顯示器、Oculus Remote、線材、Xbox One 控制器、及兩款遊戲，定價599美元；PlayStation最近在GDC也公布售價399美元，可以說是三廠中最親民的價格。

宏達電Vive從規格、功能來看，其中最吸引人、最獨特，可說是目前業界唯一的首推可以自由走動，完全沉浸及感受虛擬實境中身歷其境的臨場感，Vive運用領先業界的「空間定位技術」，以360度環境偵測系統與追蹤控制器，讓使用者在特定空間的虛擬世界中可以自由走動，提供完全沉浸式的體驗，另外，在使用時並不會感到暈眩，更可以不用脫下頭戴式顯示器，可以自由切換虛擬與現實世界。

Oculus Rift與Vive比較下，失分的是無法走動的這一點，其也功能部分與規格的差異不大，Oculus Rift 除了美觀的造型，還提供適應性強及舒適的佩戴感受，左右眼前方各自搭載1200 x 1080像素螢幕，同時在2016遊戲開發者大會(GDC)宣布，3月28 日上市時，將有 30 款遊戲同時上世，未來還會有11款以上的遊戲陸續上市。

PlayStation VR預計今年10月上市，除了虛擬實境專屬內容外，同時支援劇院模式(Cinematic Mode)，PS VR同時可當成一般頭戴顯示器，支援一般PS4遊戲和影音，可以瀏覽全景影片或相片，觀看遊戲直播、BD 影片等，戴上PS VR使用PS4 Media Play播放，可輕鬆體驗身歷其境的真實感受。

PlayStation VR著重在內容，Sony陣營相較於宏達電及Oculus，PlayStation VR 有最多遊戲開發商，目前約有包括2K Games、Ubisoft、Electronics Art 、DICE等超過230家的遊戲開發商。

TrendForce旗下拓墣產業研究所穿戴裝置分析師蔡卓卲表示，各廠商VR產品即將上市，PlayStation在PS4裝置上就可體驗，但Vive、Oculus Rift消費者必需更換高效能電腦搭配才能運作，因此，除了高效電腦的出貨配合之外，還要看消費者願不願意多花一筆買高效電腦的錢，相較之下，PlayStation不需再多花高效電腦的費用，在競爭上較容易被消費者接受。

Oculus Rift宣布售價為599美元，但是必需要有高效電腦才能跑的動，如果要再搭配價格達1000-1500美元的電腦，總花費將增達1500-2000美元；Vive售價799美元，同樣要搭配高效能電腦，合計金額更高，另外Vive還需要一個空間，也是消費者要考量的因素。

Sony PlayStation最近公布售價399美元，但只需在PS4就可體驗，蔡卓卲指出，Sony長期進行VR的開發、具備遊戲開發能量，目前就各廠產品比較，還是Sony最具優勢，他進一步說明，PlayStation目標購買者是PS4玩家，只需購買裝置就能體驗VR，但Vive與Oculus Rift使用者都需要升級電腦效能，考慮成本，將使消費者今年的購買意願降低；預期2016年VR裝置出貨量將是PlayStation VR跑在前面，Oculus Rift與Vive依序追趕在後。

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