央行正在創造一場黃金市場「完美風暴」

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央行正在創造一場黃金市場「完美風暴」
鉅亨網新聞中心　(來源：和訊網)
本文作者SeekingAlpha專欄作家John M. Mason
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貴金屬專家Diego Parrilla稱「一場黃金完美風暴」正在形成。
老債王格羅斯，對彭博新聞說，全球經濟正演變成「一場龐氏金融騙局」。

這些言論就是全球主要央行連續多年實施寬鬆政策的後果。貨幣政策導致金融市場資產錯配和失靈，最終將導致當前的金融市場結構崩潰。
正如Parrilla所言，我曾經也是那些「認為美元將回歸建設性軌道，央行有能力加息糾正全球貨幣政策……」

甚至知道不久前，我還相信美聯儲最終加息，支持一個強勢美元，並着手解決全球金融市場的問題。
但是現在，不認為上述設想很可能不會發生。
那究竟發生了什麼改變了一切？


Parrilla描述了第二類群體觀點，這些人傾向「對全球經濟更為悲觀，認為沒有限制的貨幣政策將導致無法預知的後果。」
簡單的說，第二種觀點就是一種資產泡沫的觀點，這與格羅斯所表述觀點並無二致，盡管兩者細節略有不同。
Parrilla看法基於三點：首先，貨幣政策是有局限的；第二，從風險偏好正在變化；第三，貶值性貨幣有局限性。


對於貨幣政策局限性，他認為：
「量化寬鬆和負利率已改變了形勢，它們扭曲了政府債券的估值，打破了價格的理論天花板，擠壓了空頭和減持頭寸，並助長了在我看來歷史上規模最大的金融泡沫之一。」
「黃金和美元正處於發揮良幣作用的最佳時機，這可能使它們相對於劣幣大幅升值。但美國無法或者不願將其貨幣政策正常化，這為黃金重奪儲備貨幣地位並終結本輪貨幣超級周期打開大門。」
Parrilla認為，問題的關鍵就是：「美聯儲不能也不願意正常化貨幣政策。」


那麼市場對此是何種反應呢？
在2015年12月17日，黃金跌至每盎司1054美元，而前一天美聯儲FOMC宣布加息25個基點。
盡管當時美聯儲提供「前瞻指引」指出2016年可能進一步加息。然而市場卻開始擁抱黃金。
到2016年7月金價逼近1375美元。盡管本周來市場有所回調（截止周五零售數據前），黃金相比去年12月漲幅逼近30%。
值得關注的是，黃金漲勢似乎正向其他大宗商品蔓延。路透CRB大宗商品指數在2月11日創下近幾年新低後，已經反彈了近18%。
另一個大宗商品指數，S&P GSCI GFI指數已經相比2月11日時上漲了27%。


更為有趣的是，股市與大宗商品出現同時見底狀況。標普500指數在2016年12月16日收於2073點，而在2016年2月11日，標普500指數收於近期低點1829點，這也是大宗商品創低點之時。
Parrilla觀點似乎得到了資產泡沫的支持。基於當前美國經濟環境和全球經濟，美聯儲正離今年加息愈來愈遠，甚至是未來幾年都不會加息。
更進一步說，格羅斯已經斷言，美聯儲只可能按兵不動，甚至不會削減資產負債表規模。
這意味着美元不會升值，並最終導致「更多競爭性貶值」，而這會刺激華爾街創造更多金融工具，來創造更高的收益率。

這一切似乎都在支持Parrilla的「一場黃金完美風暴」，和全球經濟正演變成「一場龐氏金融騙局」成為現實。
【作者：和訊獨家】