外資居高思危 期市避險、五大因素…外資券商不愛台灣了

期貨女王

外資居高思危 期市避險
經濟日報 記者王奐敏／台北報導
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台股大盤8月以來已經在9,100點附近來回震盪多日。雖然外資在現貨市場買超積極，但在期貨市場避險小動作頻頻，顯見居高思危的心態濃厚。
根據統計，雖然外資期貨淨多單仍維持在7.1萬口高水位，且連七日買超，不過，從一些「小動作」，可以嗅出避險積極的跡象。如8月以來選擇權淨空單，從3.4萬口上升到8.1萬口，買進賣權避險空單從4.4萬口增加至9.1萬口，加上摩台期OI逾20萬口，創近一年新高，代表外資避險積極。
群益期貨協理林昌興指出，尤其是11日大盤10時35分程式單引發指數下殺時，指數一往下，外資就買進賣權（Buy Put）卡下檔鎖單。台指期跌破 9,000點整數關卡以後，做空的就進行回補，做多的則出場，有籌碼換手的味道。
大展投顧策略長李政諺指出，外資還在買超，櫃買指數卻跌破月線，內資有加速逃離的嫌疑。由於下半年蘋概股營收可能不如預期，造成內資先行獲利了結。7月營收公布，選股以有業績基本面，且籌碼強勢者為優先，但須避開已漲多的個股。


五大因素…外資券商不愛台灣了
經濟日報 記者簡威瑟、周克威、魏興中／台北報導


台股上周五不畏MSCI連12降，大盤維持高檔狹幅震盪，終場加權指數收在9150.39點。

台股已經來到9,200點附近的相對高點，資本市場理當欣欣向榮，但不只小股民不捧場（融資餘額不斷縮減，目前僅約1,332億元），更出現在台外資券商不斷將部分人力資源配置移出台灣的弔詭現象。
此外，外資人士分析，在台外資圈近來積極調整台灣甚至亞洲市場的人力資源配置，與五項原因息息相關。


首先，近年來政府相關的股市政策不利資本市場發展，造成台股成交動能積弱不振。
其次，台灣勞工意識抬頭，工時的嚴格規定與大量且密集的勞檢行動，更對習於長時間工作的外資圈造成相當大的管理困擾。
第三、近幾年因全球處於過去不曾發生過的資金極度寬鬆狀態，動輒飛出的黑天鵝，讓金融市場波動極為劇烈，全球金融業獲利穩定度備受考驗，縮減營運規模求自保。
第四、中國市場的崛起已成定局，像是MSCI明晟屢屢調高中國權重，中國A股最快在明年會納入MSCI新興市場指數，自然導致研究資源傾向中國。現階段看來，將研究資源配置在香港、同步研究大中華地區企業蔚為顯學。
第五、台灣市場競爭原本就激烈，隨電子化下單抬頭，連外資券商經紀業務也難抵禦此一潮流，電子交易手續費收入偏低，外資券商仍必須提供人力服務，出現獲利與成本失衡狀況。
在台外資研究機構配置的分析師人數，比起數年前節節下滑，部分耳熟能詳的大型外資在台分析師，可能就只有一位負責非科技產業、一至二位負責科技產業，再加上數名研究助理而已。
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巴克萊銀行近期撤出台灣。 報系資料照

外資券商撤台 又一波
繼英國巴克萊銀行後，加拿大豐業銀行也擬撤出台灣市場，並獲金管會證實。外資圈近日更盛傳，某指標性的美系券商，大舉調配亞洲區的人力配置，似計畫退出台灣市場。外資圈人士直言，各種內外原因交雜下，台灣市場愈來愈難生存。
根據不願具名的外資分析師指出，此一擬撤出台灣市場的指標性美系外資，目前在台人力已縮減至十人左右，其中負責交易的人員約二至三人、銷售人員僅一人、研究部門的分析師更從鼎盛時期的十餘人濃縮至目前的三人上下。
除了此一美系外資外，另一同具指標性的美系券商今年來在人事安排上也採取遇缺不補策略；其他如港系、歐系等在台外資，屢屢傳出裁員等情事，甚至某歐系外資更打算出售在台證券相關業務，潛在買家市場直指是中國銀河證券。


儘管外資圈近來耳語不斷，不過求證當事券商，多不願正面回應。
事實上，隨著中國市場的崛起，特別是金融風暴後，外資圈在亞洲市場的布局開始出現明顯變化，除了整體薪資福利的大幅折半外（少數明星分析師除外），由於台股成交動能不斷萎縮，加上工時問題所導引出的密集的勞檢問題，更是成為外資啟動縮編在台規模、甚至相繼出走的導火線。
對此現象，部分外資圈人士認為將嚴重影響台灣企業在全球的曝光度，但前巴克萊董事總經理楊應超則對此現象並不意外。他指出，原本外資圈在亞洲市場的企業總部就多集中在香港，隨著主客觀環境改變，在台外資的人力資源逐漸轉回香港，也只是回復到起始的狀態。
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