五大名師看葉倫升息說Q4行情走勢！陶冬:海外利率連見漲潮

期貨女王

Fed升息說 牽動台股
經濟日報 記者王奐敏、周克威／台北報導
美國聯準會主席葉倫與副主席費雪釋出中性偏鷹派的立場，重燃市場對升息的疑慮，恐使得台股今天走勢面臨挑戰，但市場專家仍看好第4季台股可望延續旺季行情，儘管指數上升空間雖有限，但個股表現仍有空間。

葉倫透露未來幾個月來升息可能性「增強」，中斷上周五（26日）美股四大指數大漲氣勢，造成國際資本市場不安，但包括富邦投顧總經理蕭乾祥、第一金投顧董事長陳奕光、永豐期貨副總經理廖祿民，國泰證期顧問處副總經理錢冠洲、及大慶投顧總經理賴建承等市場五大名師，仍看好第4季台股可望延續旺季行情。


蕭乾祥指出，美國經濟穩定成長，加上耶誕節一定會有的拉貨潮，連動密切的台灣旺季行情可期。只要資金派對繼續，指數可望維持高檔震盪。
陳奕光表示，旺季效應表現在電子產業，由於半導體進入出貨高峰， 9月又有蘋果iPhone新機登場，加上光電產業也是旺季，看好鴻海集團表現。
傳產則有金九銀十旺季，以內需中概，食衣住行較有題材，包括潤泰集團、美國房屋修繕相關的家得寶（Home Depot）概念股、汽車零組件及特斯拉概念股。
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從美股來看 Fed升息定調後對股市衝擊不大
經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導
聯準會（Fed）兩大官員已說得很明白了，今年一定升息。從美股僅僅小跌來看，對股市衝擊不 大。
美股上周五上漲後小跌，Fed官員的講話提高投資人對美國經濟的信心，但也助長最早下個月升息的預期。 先是葉倫對經濟評價積極，副主席費雪隨後解讀葉倫講話為9月升息留下可能性，大盤隨後下跌，最後一小時收窄跌幅。
標普500指數終場跌0.2%至2,169.04點，早盤一度上漲0.7%。道瓊工業指數跌53.01點，跌幅0.3%，至18,395.40點；早盤一度上漲123點。那斯達克綜合指數上漲0.1% 。
分析師認為升息替股市帶來的負面心理會延續到本周，但頹幅不會持續太久。
MarketWatch引述Raymond James投資策略長Jeffrey Saut 說：「市場在9月中至月底以前跌3%至5%，算不上震盪。若震盪未加劇，標普500指數可再測新高。」
Boston Private Wealth首席市場策略師 Bob Pavlik也認為，近期疲弱都可能成為投資人買進時機，2,144點是支撐點。
他說：「美國經濟不需緊急融資，但同理，數據也不足以支撐9月就升息。」


陶冬：葉倫再推升息 海外利率連見漲潮
鉅亨網新聞中

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出，周五葉倫的演講近來對升息作出的最清晰警示，昭示公開市場委員會重回漸進式加息程序的決心。陶冬認為，雖不排除因超強八月就業數據而在九月升息的可能，不過以現任聯準會的行事方式以及市場的心理準備程度，陶冬預估升息恐怕最早要等到十二月或更後。
美國聯儲主席耶倫在全球矚目中，登上 JacksonHole 講壇，她重申了漸進式加息的政策方向，美歐市場在上週五隨之出現大幅動盪，分析員對耶倫言論的解讀並不一致，不過普遍認為聯儲近期加息的機會增加。耶倫講話後，利率期貨市場給予九月加息 38% 的概率，十二月前加息 62% 的概率，分別較之前上升 8 點和 12 點。美國國債遭到拋售，美元匯率受到支持。上週整週來看，美股、美債、石油、黃金出現罕見的價格共同下挫，市場重新面對全球第一大經濟體的貨幣收縮風險。
耶倫在演講中指出，就業市場強勁，通脹接近政策目標，預期經濟活動改善，因此 “近月內提高聯儲利率水平的理由在加強”，當然聯儲主席不忘提醒決策仍取決於數據。筆者認為這是耶倫近來對加息作出的最清晰警示，與之前杜德利和費舍的言論相呼應，昭示公開市場委員會重回漸進式加息程序的決心。不排除因超強八月就業數據而聯儲在九月加息的可能，不過以現任聯儲的行事方式以及市場的心理準備程度，筆者認為加息恐怕最早要等到十二月份或更後。此時耶倫在 JacksonHole 的鷹派言論，意在用足夠高的聲量讓市場做好準備，而非啟動加息倒計時。公開市場委員會在年內重啟加息，需要持續高漲的就業數據支持，需要強勁的工資增長，需要消費信心高位企穩。這些條件目前存在，但是能否在今後數月維持下去，尚屬未知數。至於低迷的商業投資，更是貨幣當局的心病。貨幣環境正常化的大局確實存在，十二月加息的可能性目前看來較大，但是筆者認為並非必然。


本週五發布的非農就業數據，也因為聯儲最新的加息立場而變得更重要。筆者預計八月非農業就業增加 200K，時薪環比增加 0.2%，同比 2.5%。數據相對強勁，不過沒有強勁到對九月加息一錘定音的地步。
聯儲重回加息軌道，但是確信度不高，自信心不強，市場對此半信半疑，局內高官眾說紛紜，其他大國則處在加碼寬鬆的狀況，匯率和資金流向的不確定性增大。這種情況與去年四月至今年六月的形勢頗為相似，筆者認為市場波動勢必加大，出現黑天鵝事件的機會勢必加大。
近來 LIBOR（離岸美元利率）持續上漲，引起了部分市場人士的不安。筆者相信，這個源自監管上的變化，而非危機的前奏。九月初開始，貨幣基金可以對資金贖回徵費，使得機構重新考慮是否用貨幣基金作短期流動性的存放載體，貨幣基金出現淨流出。同時部分貨幣基金調整組合，更多投放短期債市，也使得資金市場流動性暫時性趨緊。LIBOR 上升，對資金成本一定有影響，對部分以 LIBOR + 形式融資的金融機構更構成壓力，不過筆者暫時看不出這是一場危機的開始。
本週記每週六刊出，闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘
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