小心美國第2次衰退

山本五十六

美國將會步日本後塵

@@?WHAY
是什麼原因?怎麼突然這麼說?

綠茶妹

對呀 有什麼消息呢？

山本五十六

2月美國有退場機制
1個小心美股開始回檔
台股一月見高點機會很大

山本五十六

三大關鍵利多 2010年公司債市持續看俏

2009年已在倒數階段，聯準會則提前送上2010年大禮，繼本月中發布定於2010年2月1日為量化寬鬆措施最後期限之後，本週再次宣布，將推出「定期存款機制」，藉以吸收銀行體系逾1兆美元的超額準備，防範未來可能的通貨膨脹風險。這項提案主要為退場機制鋪路，一旦實施，聯準會將提供附息定存，吸引銀行把過剩資金存放在聯準會，鎖住時間約1~6個月，最長可達一年，且不能提前解約。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人艾瑞克．高羽表示，自2008年秋季爆發金融危機以來，聯準會挹注金融體系資金逾2.2兆美元，雖然短期美國通膨仍低、銀行放款仍然疲弱，但為避免金融機構將龐大的超額準備大量釋出，造成日後長期通膨潛在的上揚威脅，擬定退場機制是有其必要性，繼附賣回條件交易之後，定期存款機制是最有可能實施的吸收游資工具，且因實施的對象乃向聯邦存保公司投保的合格金融機構為主，因此對於外界的影響不大，至於貨幣政策短期內不會有太大方向上的改變。

艾瑞克．高羽進一步表示，儘管美國目前尚無升息的條件，產出缺口仍大，溫和的經濟復甦力道將使短期通膨維持低檔，不過，鑑於持續攀升的財政赤字和舉債壓力將對於長期利率水準造成走升壓力，建議投資人可透過增持高利差型產品，包括投資等級公司債、高收益公司債，以防禦利率上揚風險。

聯準會尚無升息條件 風險性債券有利可圖

隨美國經濟與金融體系逐漸回穩，聯準會在今年已陸續減少緊急借貸計畫的規模，而收購抵押貸款計畫也預計於2010年第一季前完成，退場機制計畫陸續開出之下，使部份投資人揚升聯準會恐有提早升息的念頭，加上最近一個月美國十年期公債殖利率，自2009/11/30低點3.20%一路攀升至目前3.80%(2009/12/29)，跳升近60個基本點，似乎正醞釀殖利率轉為陡峭的趨勢。

德意志銀行表示，2010年上半年受到信用市場體質仍然脆弱，預期聯準會將持續一段低利環境，但到年中市場開始反應升息的預期，殖利率曲線將轉為陡峭；花旗集團則認為通膨的不確定性與供給面疑慮，將對長天期債券形成壓力，預期殖利率曲線將逐漸陡峭。

富蘭克林證券投顧表示，雖然聯準會已著手進行退場機制，但官員一再強調這並不代表短期內聯準會將改變貨幣政策的立場，這意味至少在2010年上半年前，歐美仍將維持寬鬆的低利環境，提供風險性資產包括股市、高收益債在內續揚的利基。

就債市投資策略而言，建議投資人可趁市場非理性反應升息風險時回補風險性債券部位，並做好債券投資組合配置。展望2010年雖然全球信用市場及經濟景氣復甦態勢確定，但這段過程中不免可能還會歷經零星主權債信或企業債信疑慮的小插曲，投資人可選擇以重視持債品質的全球債券型基金以及重視收益和多元資產配置的精選收益型基金，做為雙核心債券配置，再依風險忍受度搭配可受惠景氣多頭的高收益公司債及新興債市，分享全球經濟起航回升的榮景。

三大關鍵利多支撐公司債市續揚潛力

雖然今年來高收益債漲勢驚人，但多家券商認為價格還有往上空間。花旗集團指出目前高收益債價格隱含的債信風險，遠高於2010年違約率降至4%的預期，顯示價格仍有續漲潛力；而摩根大通亦表示，展望來年美國經濟成長率可望有3%~4%的成長水準，加上違約率將顯著走降，但以目前價格並未充分反映該項預期來看，預估2010年全年報酬率有機會挑戰2位數的水準。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍弗曼表示，維繫2010年高收益債市走勢的三大利多關鍵在於違約率下降、低利政策、以及利差的續降空間。由於目前美國高收益債市與公債間的利差仍有約650個基本點，仍然高於長期平均水準，足以彌補其較高的投資風險；伴隨總體經濟回歸成長軌道、企業獲利能力轉佳、現金流量持續改善，債信風險可望大幅下降，提供公司債市利差續降空間。從產業的相對價值來看，來年佈局可優先留意具有補漲題材的公用事業、金融，資產負債表穩健且併購題材活絡的廣播媒體，以及具有防禦色彩、殖利率水準優異的食品菸草。

hkcarnby

Dow Jones昨天跌了120點,1月第一個開市日很大機會跌
錯有錯著做了短倉,星期一應該可以小賺

綠茶妹

回復 5# 山本五十六


    債市up 股市down？