|
PTT STOCK股票版有篇關於這個文章的很精闢的PO文:
作者 IBIZA (溫一壺月光作酒) 看板 Stock
標題 Re: [轉貼] 你真的看懂外資的把戲了嗎?
時間 Fri Jul 8 10:56:28 2011
───────────────────────────────────────
※ 引述《legendbrian (傳說中的布萊恩)》之銘言:
這篇文章觀察到一些現象
例如外資借券多數未賣出、外資將權值股轉換為ETF以棄權
這些現象本身沒有問題
但是本文在解釋的時候卻有看圖說故事的毛病, 把這些現象做了錯誤的因果連結
而且對於借券的認識有點問題
1."「借券放空」,也就是我們常說「融券放空」"?
借券(賣出)跟融券放空完全是兩回事
借券相關規定及說明可以看證交所首頁->產品與服務->有價證券借貸
證交所對於借券跟融券的列表是分開的(可以看證交所的融券借券賣出餘額表)
所以本文作者以融券餘額未增加, 宣稱大多數借券未賣出
這是結論對(的確大多數借券都未賣出), 但是觀察方法不對
2.主力把持股轉換ETF以棄權, 這的確會發生, 而且每年多少都會有
事實上策略性交易借券需求申請表上就有一欄原因是「轉換ETF」
但是本文作者認為(因為他寫了很大一段, 我整理成簡單的一行)
「外資借了太多券, 到了除權息時, 為了避免所得稅負擔, 轉換成ETF以棄權」
這就不對了
因為根據借券規定, 借券標的物的權益屬於出借人
標的物衍生的股息, 借券人僅為代收付性質, 無需負擔所得稅
所得稅納稅義務人仍然是出借人
詳情請看
http://59.125.160.38/regulation/93regu69.htm
所以並不是因為外資借了太多券, 為了避免所得稅負擔, 而轉換成ETF
而是外資本身就持有很多權值股, 外資是為了自有持股棄權, 跟借券無關
借券頂多是扮演轉換時填補缺額的角色
(例如我各種權值股我都有, 但是沒有宏達電
我就可以借一些宏達電來補足ETF比例)
3.淨空單跟外資轉換0050有沒有關係?
這兩件事情時間上很接近, 但是有沒有因果關係?
0050表彰的就是其成份股
如果台股下跌, 持有0050跟持有同比例的成份股, 基本上風險並無不同
外資並沒有必要只因為把權值股轉換成0050, 而大量避險
若說外資是為了避免棄權賣壓而增持期貨空單以避險, 還比較有可能一點
簡單的講
本文作者把三個現象作了連結
外資借券<->外資轉換ETF以棄權<->外資淨空單
但其實這中間的連結都是有問題的... |
|