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國內期貨市場在2003年就採行逐筆交易，15年下來，還是有零星慘案，例如今年2月6日的選擇權大屠殺，就值得引以為戒。對於證交所未來將推瞬間價格穩定措施做為逐筆交易的配套，期貨商表示贊同，但仍提醒，「散戶一定要改掉用『市價單』追漲追跌的習慣，否則很容易買在漲停或砍在跌停！」 在逐筆交易之下，每一張委託單是立即個別撮合，買賣價格對了就成交；沒有成交的買賣雙方資料進入委託簿等待下一次撮合。聽起來好像很慢，事實上是極速飛行，期交所的系統，每秒可處理4.8萬筆交易，每8分之一秒就提供一次交易資訊。
瞬間價格穩定措施 保障合理價格在這種制度下，若沒有瞬間價格穩定措施，很容易發生閃崩又立即回復正常的情況。舉例來說，國內黃金期貨的流動性原本就差，某天只成交兩口，一口買在漲停，一口賣在跌停。這是有位交易人下錯買單，成交在漲停；他瞬間慌了手腳，立刻再掛市價賣單，但因流動性太差，對手掛跌停收購立即成交，這位投資人當天賠了2、30萬元。
期貨逐筆交易導致價格異常的前車之鑑，證交所的對策是，未來成交價若可能超逾前5分鐘均價的上下3.5%，該個股將暫緩逐筆撮合2分鐘，並進入集合競價模式。
成交價超逾均價3.5% 將暫緩撮合2分鐘對此期貨商表示贊成，但仍提醒兩點，一是極端狀況下，這種措施可能反而妨礙合理價格的形成；二是每檔個股的流動性有天壤之別，若都拿「5分鐘、3.5%、2分鐘」這三個參數來一體適用，將會產生不同的效應。
另外，健全的造市制度，也可做為防範異常價格的一種選項。期貨商說，一個制度無法解決所有問題，還是盼望主管機關平時就要宣導可能遇到的問題，讓投資人理解風險，而不是只有強調制度的先進性。
資料來源：自由電子報
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發表於 18-9-30 15:45
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