【操盤人必看】觀察美債，需要用到哪些指標】

期貨~小靜

     

美債是許多投資者的避險標的之一：擁有穩定的配息及預期的價格溢酬。也因為這樣，在許多人的投資組合中，也會加入美債的相關資產加以配置，並且將美債視為市場上資金投資的機會成本(因為投資其他較風險標的所放棄的穩定報酬)，因此美債的走勢是金融市場重要的指標之一。

美國10年期公債在市場上的交易量大，一般金融市場將其視為美債的基準標的。

美債雖有不同到期時間，粗略可分為短債(如2年期甚至小於1年期)及長債(如10年期甚至更長)。短債相較長債之下，更容易受到聯準會的利率政策影響，長債則較易受到大環境影響，如通膨、景氣。但債券公債的黃金投資時間大致相同，在此我們以10年期作為基準。

投資美債的時間點為：「聯準會展開降息至開始升息前」
賣出美債的時間點為：「聯準會開始因通膨壓力而升息時」

美債的入場時機?
上述提到，美債的購買時機，往往是出現經濟局勢出現衰退、央行展開降息時。因此我們用經濟諮商局領先指標年增率，和10年期美債期貨價格做比較。

我們由經濟諮商局的領先指標年增率可以看出，通常在領先指標年增率小於零，也就是開始步入負成長後，大約2~3季美國GDP會出現明顯的下滑。因此，當經濟諮商局領先指標的年增率出現下滑，甚至低於零時，就是入場投資美債的黃金時機點。

美國經濟的另一個領先指標：非農年增人數，也可以看出大致的投資時機。由於美國經濟由消費支撐，而消費力來自於就業狀況，因此就業的情形也會讓美國的經濟局勢出現變化。

當非農年增人數開始滑落時(我們將基準訂在200萬人)，意味著美國就業市場出現飽和過熱，未來很有可能出現衰退的狀況。因此，當非農年增低於200萬人時，我們便必須留意，若持續滑落，債券很有可能會出現。

美債的出場時機?
由於債券的收益來源，包括了固定的利息收益。因此現階段的利率與通膨水準就會影響未來美債的吸引力。

當通膨開始上升時，美債的利息就相對縮水，因此當市場預期未來通膨成長時，債券的價格就會下降。另外，各國央行也會針對通膨進行利率的調整。因此當美國通膨壓力大時，聯準會未來傾向升息決策，利率連帶推升債券殖利率，債券價格也就下跌。簡單來說，債券價格與利率和通膨皆呈現反向。因此，美債的出場時機就是：經濟復甦後市場開始面臨通膨壓力時。

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資料來源：財經m平方