QE再起？歐元區經濟低迷 歐洲可能重啟「印鈔」政策

期貨思瑤

QE再起？歐元區經濟低迷 歐洲可能重啟「印鈔」政策

歐央可能重啟「印鈔」政策，德、法、比、西指標公債殖利率都跌破零水準，全球負收益率公債規模創13兆美元的新高。（圖片來源／flickr）

由於歐洲央行委員表示在必要時可能降息和重啟量化寬鬆政策（QE），投資人紛紛期待央行可能啟動「印鈔」政策振興經濟，導致歐洲最安全債券－德國公債的殖利率首次跌破歐洲央行的存款利率。

德國10年期公債殖利率跌破歐洲央行的負0.40％存款利率水準，來到負0.41％，這促使投資者轉向風險較高的資產，使得義大利和希臘債券本周漲勢領先其他歐債。也因為政府對市場挹注資金，西班牙和法國周四標售公債得標利率，創下新低紀錄。

德國10年期公債殖利率可能續跌

德國10年期公債殖利率續跌，支持這樣一種觀點，即歐洲可能會跟隨日本QE腳步，藉以提振經濟增長和低迷的通膨率。

歐元區一年多來持續放慢，由於全球貿易緊張局勢和政治不確定性而加劇，對製造商造成較大的壓力，6月經濟信心指數跌至3年新低，6月製造業PMI跌至47.6，連續5個月在50以下，代表製造業產出持續萎縮。

對於經濟放緩，歐洲央行管理委員會委員雷恩（Olli Rehn）表示，不應該認為這只是「暫時下跌」，歐洲央行應該為情況惡化的可能做好準備。雷恩周四甚至表示，如有必要 可改變前瞻指引、降息及重啟QE。

因為歐洲央行決策紛紛「鴿派」上身，分析師認為，歐洲央行重啟QE的機率極高，未來德國公債殖利率將持續下滑，因為即將接任歐洲央行總裁的拉加德 (Christine Lagarde)會維持寬鬆基調，透過降息或量化寬鬆的方法來增加刺激力道。

歐元區經濟放緩一年多

「市場想說的是，他們期待歐洲央行推出更多刺激措施，我們預計殖利率仍將走低。」基金公司貝萊德（BlackRock）全球基本固定收益策略主管華森（Marilyn Watson）告訴彭博電視台。

德國加入美國、日本、加拿大和英國的行列，這些國家的基準公債殖利率都跌破了指標利率，從而施加壓力，希望央行向經濟注入更多資金，

德國10年期公債殖利率本周以來下跌8個基點，創下負0.41％的紀錄新低。義大利公債價格本周漲勢領先，使得義大利和德國公債殖利率差距周三縮小至200基點以下，這是自2018年5月以來最小的差距。

比利時、法國和荷蘭的10年期公債殖利率最近加入「負數」俱樂部，導致全球負收益率公債的規模達到13兆美元。法國政府7月4日以創紀錄的低收益率標售總計100億歐元的10年期和15年期公債，而西班牙當天標售35億歐元的債務。

全球低收益公債規模創下13兆美元新高

目前，歐洲央行可以購買低於存款利率的公債，但優先考慮仍具有溢價的公債。在德國，有溢價的公債很少，本周就連20年期公債殖利率都由正轉負值。

由於德國央行總裁Jens Weidman之前反對歐洲央行重啟QE，所以，他沒有獲得歐洲央行總裁的職位，令債券市場趕到寬心。

TwentyFour資產管理公司執行長霍爾曼（Mark Holman）表示，拉加德一開始就支持歐元區量化寬鬆政策，她也有做好歐洲央行總裁的政治動機。TwentyFour目前管理143億英鎊（180億美元）資產。

霍爾曼說：「我們的感覺是她會繼續謹慎行事，這正是市場所希望的發展。」

對於ADM投資服務公司而言，如果今年下半年全球經濟出現反彈，那麼，大量公債收益率低於零，就可能進一步降低經濟風險。

ADM的全球策略師奧斯特瓦爾德（Marc Ostwald）表示，「目前來看，過於浮濫的游資在尋找避風港，而公債市場正處在一條艱難的道路上。」

資料來源：YAHOO