鄧普頓勝道(Investing in templeton way)

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股神巴菲特的同門兄弟鄧普頓

傳奇色彩濃厚的基金經理人約翰‧鄧普頓爵士 (Sir JohnTempleton)，被尊為全球一等一的價值型投資者，因為首倡環球性投資，且長達五十年表現跑贏大市而名聞遐邇。《Money》雜誌稱他為「世紀最傑出選股高手」。《鄧普頓勝道》一書帶我們管窺鄧普頓爵士歷久常新的投資原則及方法。這是一趟前所未見的旅程。

《鄧普頓勝道》先回顧鄧普頓爵士經得起時間考驗的投資選股過程背後所使用的方法，接著介紹他最成功的交易實例，說明今天的投資者可以如何在自己的投資組合上，運用鄧普頓爵士的贏家法則。這本書詳細解釋他最有名的原則──在極度悲觀的時刻進場投資──並且告訴我們，鄧普頓爵士終其事業生涯，運用什麼技巧，尋找並善用這些時刻。

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環球投資之父、鄧普頓基金創辦人約翰．鄧普頓，於紐約時間7月8日逝世，享年95歲。這位被喻為「本世紀最成功」的投資巨人，在全球彌漫一片經濟大衰退的陰霾下離開，與此同時，也喚起了世人對其投資策略再度關注。他生前的一系列投資理念與策略，或許能成為當今風雨飄搖的環球經濟的「救生艇」。

作為本世紀最偉大股資者之一，鄧普頓的重要性，是首先將資金帶到美國以外的市場。在其《Classics - An Investor's Anthology》一書，他便鼓勵當年只對美國股市有興趣的投資者，要買外國股票。
基金走出美國 激活新興市場

事實上，鄧普頓早在1954年便推出全球首隻環球互惠增長基金，亦是60年代首批到日本投資的美國基金經理，80年代更涉足亞洲及拉丁美洲。1954至2004年，鄧普頓增長基金的回報率，平均每年13.8%，並跑贏美國標普指數，這亦是拜他積極拓展新興市場所賜。

除了投資新興市場外，鄧普頓亦大力推崇「價值投資」。「價值投資」是指致力投資於股價低於資產淨值的公司，一旦購進，持有期往往數年。他曾以兩次完美的演繹方法，引發出「價值投資」的威力。
堅持價值投資 靜待最大回報

1939年二次大戰初期，他向上司借了1萬美元，押注104家公司，包括34家面臨倒閉且股價極低的公司，他向每家公司買入100股，堅持4年，待戰爭結束後，這些股票價值已激增至4萬美元。

60年代，當日本股市仍受到二戰的陰霾困擾時，他以極低價格，大量買入強勁增長的日本企業股份，結果日本經濟起飛，他的股票亦受惠，獲利數以10倍計。

鄧普頓基金亦堅持鄧普頓的「價值投資」策略，在1997年亞洲金融風暴期間，大舉投資亞洲，1999年亞太股市開始復蘇，基金即時成為大贏家。
分析方法 基礎為主

其實，集中在低位吸納的方法，股票持有期長達數年。買了一隻股份後，股價不斷回落，對投資者而言壓力頗大。加上，一般投資者不能分別股價下跌是公司本身問題還是市場問題，稍一不慎，隨時損失慘重。

因此，鄧普頓不主張技術分析，反而堅持基礎分析。雖然基礎分析需要投入大量時間，準確地評價一家公司的財政結構及業務前景，可是惟有如此，才能準確評估該公司的價值，從而減低風險。據說，他每周工作80小時，退休後仍每周工作60小時，正是因為他堅持對公司的實力全面分析。
逆向思維 危機時入市

鄧普頓遺留在世的另一個投資策略，就是發掘熊市下的投資機遇，在悲觀市況中賺大錢。具體來說，鄧普頓會分析危機前後5年的投資回報，在危機中捕捉時機，於風暴發生後入市。因此，他不會急於下決定，選擇好的公司，靜待好價才出擊。

至於何時是入市時機？鄧普頓提出了的著名投資理論「悲觀最大化」(The principle of maximum pessimism)。顧名思義，「悲觀最大化」是指某地方的股市達到悲觀的最大限度時，便是投資該地區股市的時候。例如，當地出現天災、人禍、政局動盪等情況，當大眾極之看淡後市時，往往便是投資機會出現的時候。

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這本書在台灣翻譯書名是《坦伯頓投資法則》
http://www.wretch.cc/blog/a936957/30762246

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你終於上來了
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