選擇權買方好?賣方好?價內好?價外好?

tempchan

太極陰陽 發表於 13-1-31 06:52
"為了方便測試, 這邊的買方策略是波段策略的多方, 賣方策略用的是波段策略的空方!! "
請敎一下 選擇權賣方 ...

應該就是賣方的黑天鵝吧...我在香港曾聽過有人當賣方, 賺了十多年錢. 就在大暴升還是大暴跌那一年, 把之前賺的都吐出去, 還欠下一身債, 最後弄得自殺下場....

tempchan

香港經濟日報投資理財周刊
張士佳　2005-08-15
悼炒家

上周三，新聞報道有一位期指、期權炒家因睇錯油市而自盡身亡，驚 聞惡耗，死者林先生在網上世界非常有名，渾號「輝仔」或「三菱鏡」，對期權的認識，在香港可列入專家級水平，士佳自愧不如，故一直有留意其發表的文章，從他的身上學了不少期權新招。

炒家身故，士佳自然心情欠佳，硬要正面去看，就是輝仔的投資方法，值得我們一眾反思。

報章報道輝仔炒賣期油，致泥足深陷，然熟識輝仔的朋友，知道他較少沾手期油，主力以期權短倉和期指對畄為主。我們從他的文章可猜到，最近他在投機中，確是不太順手。

賺期權金小心一鋪清袋

02年9月23日，筆者曾為文「一盤穩賺的生意？」談論期權短倉的做法，其實該文除了寫給讀者外，亦是寫給輝仔看，望其三思。文謂：「港股窄幅波動，歷史罕見，故期權短倉可得利……但若遇到金融風暴，多年所賺的可能一次清袋。」

本年7月18日，士佳亦在本欄中提醒，指出：「至上周四高位14517止，足有近600點升幅，已達過去半年波幅的一半，新世代來臨，往往有如此鉅變，過去沽Call沽Put的年代，很有機會告一段落，喜做短倉者要特別小心。」可惜人微言輕，上文對輝仔起不了作用。現在，仍有很多投資者每月沽期權賺期權金，士佳再以下面的極端手法去比喻期權，希望大家小心行事。

愈買愈大終遇險

一般買六環彩，你選6匹馬，全跑出來便以10元贏大錢，但期權短倉則不同，你選6隻必輸馬，只要全部都不能贏取冠軍，你便賺10元，全跑出來，才賠大錢。當然，這種買法賺錢機會非常大，10次贏了9.9次，但只贏得10元。可惜，炒家始終是人，食髓知味，見機會率盡在自己這邊，又怎會一注一注地買？炒家通常會愈做愈大，一次意外便足以致命。

從輝仔的文章可以看到，02年時，他還是幾張幾張、小心奕奕地去做期權短倉，但05年文章中已有幾十張、幾十張的投機了。雖說看錯市可用動態式對沖，但人始終是人，總有疏忽的時候，買股疏忽了，錢沒了便算，但期權對沖錯誤，可以是一個無底深潭；再者，我們也不是一定可以做對沖，例如裂口升跌又怎對沖呢？ 97年大市便曾連續兩天出現2000點過市裂口了。

讀者可能會問，期指不危險嗎？不錯，是危險的，但你明知危險，反而不怎麼危險了。因你一定會很小心，很細注的做，試問有誰會用整副家財去買六合彩呢？相反，期權短倉贏面高，久而久之，危機意識便會減弱了，偶一不慎，便被市場無情的巨浪吞噬了。

水能載舟，亦能覆舟，目前，風高浪急，就算是頂級高手，也真要打醒十二分精神。最後，讓我們向一位期權高手，致以最後的敬意。

tempchan

【 本 報 訊 】 在 網 上 教 授 投 資 的 期 貨 專 家 林 兆 輝 ， 疑 因 投 資 失 利 欠 下 巨 債 ， 昨 日 被 發 現 在 青 衣 住 所 吊 頸 ， 妻 子 返 家 揭 發 報 警 ， 林 被 送 院 急 救 終 告 不 治 。 消 息 稱 ， 證 監 會 曾 就 林 被 指 無 牌 進 行 投 資 顧 問 的 投 訴 進 行 調 查 ； 另 外 ， 林 死 前 在 自 己 網 頁 的 聊 天 室 中 最 後 留 言 是 ： 「 油 價 衝 上 63.9 元 ， 真 真 大 劑 。 」 因 此 不 排 除 他 在 投 資 石 油 有 關 衍 生 工 具 方 面 損 手 ， 最 終 走 上 不 歸 路 。 　 記 者 ： 江 寶 龍
死 者 林 兆 輝 ， 四 十 五 歲 ， 與 妻 子 及 兩 名 女 兒 同 住 青 衣 青 華 苑 華 璇 閣 一 單 位 ， 昨 晨 九 時 許 ， 林 與 妻 子 先 後 離 開 ， 至 早 上 十 一 時 許 ， 林 妻 自 外 返 家 ， 在 客 廳 發 現 丈 夫 留 下 一 張 字 條 ， 透 露 死 意 並 囑 她 通 知 親 友 ， 林 妻 大 驚 馬 上 入 房 查 看 ， 赫 見 丈 夫 吊 頸 ， 她 立 即 將 他 解 下 及 報 警 ， 救 護 員 到 場 時 ， 林 已 沒 有 呼 吸 和 脈 搏 ， 經 送 院 證 實 不 治 。


證 監 會 查 私 下 集 資 事
林 妻 與 兩 名 女 兒 在 醫 院 驚 聞 噩 耗 ， 都 傷 心 不 已 。 據 稱 ， 林 之 前 曾 欠 下 一 筆 巨 債 ， 之 後 在 家 人 協 助 下 得 以 清 還 ， 但 最 近 又 再 次 欠 債 ， 警 方 調 查 後 ， 懷 疑 他 因 債 務 纏 身 無 法 償 還 而 自 殺 ， 事 件 並 無 可 疑 。
據 認 識 林 的 人 士 稱 ， 林 並 沒 有 受 過 高 深 的 財 經 教 育 ， 以 前 是 一 名 的 士 司 機 ， 其 後 因 為 喜 歡 股 市 投 資 ， 在 自 學 下 成 了 「 專 家 」 ， 三 年 前 他 決 定 全 身 投 入 ， 除 了 自 設 網 頁 與 人 交 流 投 資 心 得 外 ， 並 正 式 投 考 投 資 顧 問 牌 照 ， 但 其 間 有 人 向 證 監 會 投 訴 ， 指 他 向 網 友 集 資 進 行 投 資 活 動 ， 證 監 會 於 是 展 開 調 查 。
知 情 人 士 稱 ， 證 監 會 曾 派 出 底 登 上 林 的 網 頁 ， 更 約 會 見 面 商 討 投 資 事 宜 ， 有 關 調 查 至 今 仍 未 有 結 果 。 據 悉 林 雖 然 在 投 資 顧 問 牌 照 的 考 試 中 及 格 ， 但 卻 因 為 向 網 友 集 資 的 投 訴 未 了 ， 至 今 仍 未 獲 發 牌 照 。
另 外 ， 消 息 又 稱 ， 林 曾 獲 一 間 中 小 型 企 業 公 司 聘 請 到 內 地 教 導 員 工 投 資 事 宜 ， 但 亦 因 為 涉 及 證 監 會 的 調 查 而 告 吹 。 稍 後 林 在 友 人 的 介 紹 下 ， 曾 經 在 報 刊 的 財 經 版 寫 專 欄 ， 專 門 分 析 投 資 期 貨 問 題 。 同 時 ， 林 亦 將 他 的 投 資 學 問 傳 授 給 女 兒 ， 最 近 ， 他 一 名 女 兒 考 獲 了 投 資 顧 問 牌 照 ， 可 算 是 繼 承 父 志 。


稱 故 步 自 封 投 資 大 敵
林 兆 輝 曾 經 撰 文 表 示 ： 「 若 要 在 市 場 成 功 獲 利 ， 『 故 步 自 封 』 正 是 大 敵 。 不 斷 吸 收 市 場 之 新 知 識 及 提 升 在 運 作 上 的 技 巧 ， 不 要 怕 煩 、 怕 複 雜 ， 必 然 能 在 市 場 保 本 兼 增 值 。 」 可 是 ， 林 最 終 亦 「 死 」 於 市 場 上 。
另 一 方 面 ， 在 林 的 死 訊 傳 出 後 ， 林 的 網 友 紛 紛 登 上 其 聊 天 室 表 達 悼 念 之 情 ： 「 多 謝 輝 哥 ， 願 你 安 息 。 」 一 名 網 友 更 說 ： 「 好 彩 已 （ 以 ） 往 都 有 機 會 和 輝 仔 見 面 交 流 學 ， 希 望 我 都 可 以 將 期 權 的 心 法 、 做 倉 方 法 好 好 運 用 ， 不 負 輝 仔 啟 蒙 和 教 導 ， 願 輝 仔 家 人 安 好 。 」

moxa

今天逢低買進週7900買權,我認為是不錯的選擇!!

Jason.chan

ven 發表於 13-1-30 23:31
Jason兄實在太有心了
小弟是覺得要觀察與考慮的東西很多
例如 時間點跟次數也很重要

還真花了不少時間, 提供一個不同角度來看看選擇權, 給你參考囉!!  也相信你的view是個很棒的判斷!!
實際上, 會賺錢的方法就是好方法, 小弟我超羨慕你這次的大賺!!!

Jason.chan

太極陰陽 發表於 13-1-31 06:52
"為了方便測試, 這邊的買方策略是波段策略的多方, 賣方策略用的是波段策略的空方!! "
請敎一下 選擇權賣方 ...

太極大果然高明, 直接看傷害最重的地方, 我剛剛查了一下, 我的測試是2009/10/01開始, 所以沒碰到那二根漲停板!!  實際上, 那二天程式會留空單, 嚴重被巴, 詳細狀況可能要半夜我小孩睡了以後才能再次計算!!

這一篇主要是分析選擇權買賣方於價平價內外的淨值曲線, 顯示最多人最愛玩的深度價外大賺大賠, 處境相當不利, 如果大戶有足夠多的錢, 不用槓桿, 不斷的作賣方, 這二根漲停板影響有限, 長久下來, 該比銀行利息好!!  此外, 可以選個擇衷方式, 用多空頭價差組合, 同時當買賣方, 既可收權利金, 也可以避免黑天鵝的攻擊, 這部分也是可以計算的, 下一篇再一起計算!!

再次重申一個重點, 小弟我沒在下選擇權!!

Jason.chan

tempchan 發表於 13-1-31 08:08
香港經濟日報投資理財周刊
張士佳　2005-08-15
悼炒家

謝謝您的警語, 可惜我除了期貨什麼都不會, 看了這後, 我會更加小心再小心, 槓桿慢慢的調小, 謝謝您的文章!!

分享一句我很愛的話"不疾而速", 香港首富說的, 凡事不要急, 慢慢往前走才是最快的!!  我作期貨一直謹記這句話, 用最保守的槓桿慢慢的賺, 真的不要急, 如次在期貨市場可能會安全一些吧!!  

livermoree

不會有哪一種策略完全優於另一種，全都看使用的時機罷了！
每種策略各有其優缺點，不會有某種策略永遠具有絕對優勢！
若是有這樣的策略，其他策略就會漸漸消失！但是當其他策略漸漸消失時，具絕對優勢的策略也會消失，因為沒有對手要與其交易！

span66

OP
方向
方向對了  還要注意時機  有TV
方向對    時機也要對

Jason.chan

livermoree 發表於 13-1-31 10:07
不會有哪一種策略完全優於另一種，全都看使用的時機罷了！
每種策略各有其優缺點，不會有某種策略永遠具有 ...

是啊!!  說的真好, 市場實際狀況就是如此!! 選擇權而言, 哪種策略人比較多時, 常常會反映在隱含波動率上, 當隱含波動偏離歷史波動太遠時, 就可能會吸引資金往不同策略走!!

這裡只是用了個簡單的模型, 計算理論狀況, 與實際狀況是不同的!!

span66

OP
不要去管  挖    帶他    嘎嗎  使他
通通    去    使八

注意    方向      時機    保平安

太極陰陽

Jason.chan 發表於 13-1-31 09:11
太極大果然高明, 直接看傷害最重的地方, 我剛剛查了一下, 我的測試是2009/10/01開始, 所以沒碰到那二根漲 ...

賣方獲利平滑穩定  只是要小心黑天鵝
之前我做過兀鷹價差  就是怕死  所以才犧牲利潤去作保護
期貨  能走到底的人  才是存活者!!
您這一篇的研究   確實很具參考意義!!

windsky

感謝大大的分享！！

qqq325325

感謝版大的分析與分享。

bobo177

風控做好,
做OP賣方只要等時間就行了,
不然買方的時間價值都跑誰家去啦???