Samsung 帝國的風險：四大業務同榮同損

jconstantine

與日本企業越發慘淡的業績形成鮮明對比， Samsung 電子四季度財務數據漂亮到無可挑剔：營收523.4億美元，同比增長19%；淨利潤65.7億美元，利潤率12.6%，同比增長76%。 Samsung 電子旗下四大主營業務：消費電子、流動通訊、半導體和顯示部門全部呈現9%以上利潤成長，其中以手機業務為主體的流動通訊業務運營利潤同比大幅增長113%：去年是23.9億美元，今年則是50.8億美元。　　從財務業績上看， Samsung 電子主要業務全部盈利，且業務規模和利潤呈現高速增長態勢；從集團結構上看， Samsung 電子四大業務互補性強、共同進退，看上去 「幾近完美」。這就是讓日本和台灣電子企業感到絕望的 Samsung 電子，連風行全球的 Apple 也對 Samsung 電子惶恐不安。那麼地球人真的已經無法阻止 Samsung 電子了嗎？
　　不見得，儘管財報顯示 Samsung 電子營收利潤、整體結構均相當合理，但其中實際隱藏一個致命缺陷，那就是四大業務連接過於緊密。

　　四大業務 同榮同損

　　 Samsung 半導體部門生產的處理器、存儲、通訊芯片，以及 Samsung 顯示器部門生產的顯示面板，實際有相當大比例是內部吸收，並主要供給 Samsung 電子終端業務，其中包括大量技術領先、產品良率較低的頂級配件，例如Super AMOLED Plus+顯示面板。 Samsung 手機是接收內部配件最多的產品，有統計稱，每隻 Samsung 手機平均有60%部件是自家生產。
　　高附加利潤的核心部件都是自家設計生產，這省去相當部分成本。2012年三季度手機市場有一個驚人的統計數據，即 Apple  Samsung 瓜分全球手機市場 106%利潤，而比例之所以超過100%是因為其他手機廠商利潤都是負值。 Samsung 手機的高額利潤最終又會返回半導體、顯示器等部門，支援這些部門進行核心技術研發，保持技術領先。
　　目前， Samsung 電子在幾個核心組件方面都具備世界頂級技術。其中顯示部門幾乎掌握當前所有主流顯示技術，並為 Apple 代工螢幕。其中 Samsung 電子獨有的 Super OMLED Plus+顯示技術被認為是當前最佳之一， Samsung 對該技術實行封閉，只用在自家頂級手機產品上，並以高價出售，例如上市兩個月銷量突破500萬台的第二代 Galaxy Note 。
　　受益於終端業務良好業績， Samsung 半導體業務也快速發展，其在2012年8月份展示了基於ARM最新Cortex-A15架構的處理器。而另一家開發Cortex-A15處理器的頂級廠商NVIDIA則是在今年1月份的CES上才發佈採用該技術的處理器， Samsung 半導體領先NVIDIA接近半年時間。

　　 Samsung 電子的利潤風險

　　利用終端業務高額利潤刺激半導體業務和液晶面板業務成長，再將獨有的核心技術封鎖在自家終端產品上，利用技術優勢和成本優勢賦予產品強大的競爭力。 Samsung 電子各大業務環環相扣，並形成封閉產業鏈，從某種意義上講， Samsung 手機業務是在與世界所有手機供應鏈廠商對抗。
　　 Samsung 電子硬件閉環生態系統既鎖住了利潤，也帶來了利潤風險：一旦某個業務陷入困境，將會拖累全部其他業務。尤其是終端業務，一旦銷量受挫，將造成所有部門利潤下降。例如處於核心地位的手機業務，銷量增加1%，所有部門都將受益，最終反映在 Samsung 電子整體業績上，就是數倍的成長。反之，銷量減少 1%，所有部門也將大幅減產，反映在 Samsung 電子整體業績上，就是數倍的衰減。
　　這提供了擊敗 Samsung 電子的一種思路，無需與 Samsung 電子帝國正面對抗，只需要削弱其某類產品市場份額或利潤，產生的影響將數倍化作用於 Samsung 電子集團上。該負面影響將在 Samsung 電子各部門間持續作用並傳導，久而久之將極大削弱 Samsung 電子整體實力。

　　 Apple 模式與 Samsung 模式

　　這與 Apple 構建的全球供應鏈系統產生鮮明對比， Apple 選擇的是下訂單的採購模式，有時也會對組件進行設計，例如處理器部分，但絕不介入生產。這也將 Samsung 電子上述風險規避到最低，但帶來的影響就是 Apple 對供應鏈掌控力很低，銷量高峰時習慣性缺貨，而銷量走低時配件積壓，造成下一代產品遲遲不能推出。
　　與 Samsung 硬件體系相比， Apple 建立起的全球供應鏈雖然掌控力稍遜，但風險較低，即使某家技術落後或者產量跟不上，也可以換到其他家，不至於長時間拖累自家業績。更重要的是，全球供應鏈是一個大集體， Apple 賺錢， Sharp 、LG、富士康等等都賺錢，不至於招致怨恨。反觀 Samsung ，日企台企對其可謂恨之入骨。
　　 Samsung 電子顯然早就意識到自身體系缺陷所在，其半導體、顯示器等業務均對外開放代工業務，為包括 Apple 在內的眾多廠商提供服務。這很大程度上是為規避風險，即雞蛋不能放在同一個籃子裡。雖然代工服務會造成競爭對手用自家技術來攻擊自家產品，但只要不將前文提到的最頂級技術開放， Samsung 產品還是可以壓制競品一籌。
　　但這樣問題就又來了，如果不將最頂級技術開放，代工業務又很難保證競爭力，這是個兩難選擇。總的來看， Samsung 電子就像一架天平，代工和閉環生態系統就像兩端重物，稍有不慎，在外力作用下該天平就會失衡，那也就到了 Samsung 電子帝國露出破綻的時候。