美國通貨膨脹非常低 反讓人憂

wangting

鉅亨網編譯郭照青　　2013-04-20 00:03:30　   

美國物價並未大幅上漲，是否該慶祝呢？

其實不然。通貨膨脹太低對美國經濟可能是不祥訊號，幾位聯準會(Fed)官員已開始感到憂心。



聖路易Fed銀行總裁布拉德(James Bullard)周三指出，Fed偏重的通貨膨脹指標--扣除食品與能源後的個人消費支出--近來顯示物價較一年前上漲了1.3%。

「這相當低，」布拉德說。「我對此感到擔憂，這讓聯邦公開市場委員會的貨幣政策，有了運作的空間。」

Fed的目標在讓每年的通貨膨脹率維持於約2%。如此水平的通貨膨脹被視為是健康的，這與穩健的經濟擴張，就業市場成長與薪資逐步上揚，相符合。

「經濟史顯示，當通貨膨脹小幅上升，例如2%至3%，經濟表現最佳，」經濟展望集團分析師包莫(Bernard Baumohl)說。「偏低且沉寂的通貨膨脹，也意味沉寂的經濟。」

低通貨膨脹為什麼不好？有幾項關鍵的理由。

第一，當企業沒有漲價的空間，他們就傾向削減成本，這意味減少徵人。第二，如果通貨膨脹依舊太低，消費者就不會急於消費，包莫說。

第三，當通貨膨脹偏低，如果經濟突然重創，將少有空間緩衝通貨緊縮。通貨緊縮--價格下跌--通常會導致消費急凍，因為如果預期物價下跌，誰還會急於現在消費？

第四，低通貨膨脹，通常會伴隨工資與收入的低成長。

儘管近來的通貨膨脹數據確實偏低，但布拉德周三的談話仍讓人感到意外。第一，近來對Fed的批評，大多集中在央行前所未見的振興經濟措施會引發何等的通貨膨脹或資產泡沫。Fed的政策，已被認定是美國股市近來挑戰五年高點的關鍵理由。

第二，布拉德的立場是小幅偏向鷹派。他在上周三曾說，Fed的刺激性政策可能無法解決就業市場的問題。

「我發現布拉德周三的談話，非常引人注意，」Nomura公司分析師陳特納(Ellen Zentner)說。「這顯示，如果偏低的通貨膨脹持續，其他鷹派官員可能亦發表類似談話。」

自2008年以來，Fed便維持短期利率於接近零水平。但這還不足以推升美國經濟，Fed又推出幾波購債計劃，即量化寬鬆政策，以進一步降低短期利率。

Fed目前正實施第三輪資產購買計劃，每月購買公債與抵押貸款證券850億美元。

這項計劃依舊具有高度爭議性，近來分析師的談話大多集中在Fed何時開始減緩--並最終結束--這些購債計劃。

但周三，布拉德亦說過，如果通貨膨脹進一步下降，Fed可能必須考慮增加每月購債金額，而非很快逐步減少。

明尼亞波里Fed銀行總裁柯吉拉可塔周四支持了這項說法。

柯吉拉可塔被視為是Fed鴿派，一直都支持振興措施。但如果通貨膨脹進一步下降，他說「那將讓我支持進一步寬鬆，」

如果低通貨膨脹持續，未來幾個月，預期將有更多Fed官員討論此一問題。

禾佳

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