大難將至

空神

前摩根士丹利(Morgan Stanley)經濟學家Matthew Schoenfeld日前撰文稱，美聯儲(FED)一直拿通脹趨緩作為繼續執行超寬松貨幣政策，刺激美國經濟的“借口”。其實，美聯儲應該多註意通脹指標所沒有反映到的趨勢：各類資產價格飆升。　　文章認為，只需看股市就知道有些事情“亂了套”。2013年，經通脹調整，美國股市上漲28.3%；反觀整體經濟才增長2.2%。換言之，剔除通脹因素，其實股票的漲幅幾乎是經濟增長的13倍——創下1971年放棄金本位制度以來的最高倍數。2014年，這個倍數連續第三年在5倍以上。
　　Schoenfeld認為，兩者落差這麽大通常最後都沒有“好下場”。自1971年以來，在發達國家中，股市實質漲幅和經濟實際增長率的比值至少連續3年超過5倍的情況總共出現過七次——澳洲一次、法國兩次、德國兩次、瑞士一次、英國一次。
　　這些國家股市的漲勢都沒有持續4年以上，結果下場都非常慘：隔年，經通脹調整，股市的平均跌幅達到16.4%。
　　文章指出，美聯儲只看消費者物價和薪資，其通脹指標見樹不見林。全球化令許多商品和服務面臨價格限制。機械化等先進科技降低人工需求，也抑制薪資漲幅。因此貨幣政策和傳統通脹指標的關系已經脫節。拜金融創新所賜，幾乎人人都可以取得信貸；低息資金通過商品和服務流入資產市場，從而推升股票、債券、不動產價格。
　　歷史上最近的金融災難都是因為資產價格膨脹所引起。1990年代初期，日本金融和房地產資產崩盤就是典型例子。1980年代末期日本信貸每年增長11%，資產價格飆升；即使在這種情況下，當初消費者物價年漲幅只有區區1%，實在看不出有災難將至。再看一個近一點的案例，美國資產價格崩盤引發2008年金融危機。盡管當時信貸大幅增長，資產價格膨脹，可是美國通脹卻“紋絲不動”。
　　因此美聯儲該怎麽做？Schoenfeld認為，要成為美國經濟更有效率的守護者，美聯儲應該采用一個新通脹指標：結合消費者物價與更密切反映資產膨脹的指標。
　　他建議，美聯儲或許可以先從企業的信貸增長下手。從最近幾次的金融危機來看，前兆通常都是企業信貸大幅增長，國內外都是如此。
　　在最近25年期間，企業信貸相對於美國實質GDP的比值有三次劇增：1997到1999年科技股泡沫的核心時期，2008年金融危機爆發前，還有就是最近的2012和2013年，這實在是不祥預兆。
　　文章指出，假如美聯儲把消費者物價和企業信貸增長這兩個數字平均起來，得出來的指標所透露的數據價值就顯著改善。例如，在科技泡沫破滅前幾年，CPI年漲幅只有2%。但是若采用剛剛提到的混合型指標，年漲幅則是5.4%，可見已經過熱。而2006和2007年，該指數分別為3%、5.9%，後一個數字再次顯示有“大難將至”。

lbt

每每 研讀空神大的文章，都讓我感動不已，無法自己

merickelson

空神講得非常有道理；
可是，為什麼，大局卻一直和你唱反調；實在不買帳，Why !

woteil

當下才是威力之點

hunter101400

好怕ㄛ??!!空神講的好像都反向吧??還是順勢操作比較保險啦!!

一句話

雖然了無新意
不過 說實在! 空神大的精神可嘉

機會主義者

漲5倍，大跌的時候，才跌16%，再傻的人也應該知道必須長線作多

TrendRover

空神的大難將至!!!!!!!!!!!!!!!!

一句話

一句話 發表於 14-8-13 20:32
雖然了無新意
不過 說實在! 空神大的精神可嘉

http://www.coco-in.net/thread-14806-1-1.html
*****空神從這裡就開始佈局做空*****

早在兩年前就開始佈局空單了
不愧是空神 精神可嘉  真是厲害!

有道是: 有志者事竟成  我相信  老天爺總有一天  一定會還他一個公道的

1099

謝謝分享.......

pd472

難怪今天會漲，又發文

justbuyit

都讓我感動不已，無法自己 +1

老狼

空神大，也許遠月 SC 比較適合你的規劃
用台指期，是有點意氣用事了，刺耳莫怪 :)

cocoss

感謝大大分享的文章~~

*Schoenfeld認為，兩者落差這麽大通常最後都沒有“好下場”。自1971年以來，在發達國家中，股市實質漲幅和經濟實際增長率的比值至少連續3年超過5倍的情況總共出現過七次——澳洲一次、法國兩次、德國兩次、瑞士一次、英國一次。
　　這些國家股市的漲勢都沒有持續4年以上，結果下場都非常慘：隔年，經通脹調整，股市的平均跌幅達到16.4%。
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Irving

一直空卻能活到現在，沒被抬出場，其實滿厲害的...