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不知網友們對2015年的投資分配想法如何呢?
一直有留意星展的研究報告, 分享如下
歡迎大家一起討論
2015年的金融市場將會環繞在3個主題:
1) 全球經濟成長的不確定:儘管全球經濟維持增長，然而其復甦步伐是較爲緩慢且並非全面
2) 較低的利率持續較長的時間
3) 新一輪的流動性
全球 / 市場投資展望
2015年第一季市場投資展望投資總監辦公室 / 2014年12月17日
2015年的金融市場將會環繞在3個主題。
1)全球經濟成長的不確定－強勁且持續性的經濟成長尚未被確認。儘管全球經濟維持增長，然而其復甦步伐是較爲緩慢且並非全面。美國經濟成長處於向上軌道，不過歐元區則面臨零成長以及通貨緊縮威脅之中。日本持續面臨負通膨威脅的窘境，甚至其經濟再度出現衰退跡象。
2)較低的利率持續較長的時間－在全球金融危機後，這次經濟復甦力道並沒有像先前幾次景氣循環那般強勁。也因為如此，較低利率水準可能會維持較長時間。就算聯準會將其利率由低點調高，利率環境在明年仍依舊將處於較低水平。目前利率水準處於歷史低檔，遠低於自1970年開始平均的5%。同時，歐洲和日本兩者的利率都是維持在前聯準會主席柏南克所形容的“零利率底線”(zero bound)，今年亦未見升息的跡象。事實上，油價大跌將會減緩通膨壓力，此爲官員考慮升息與否的因素之一。
3)新一輪的流動性－儘管聯準會結束量化寬鬆(QE)政策，但並不會立即縮減其資產負債表的規模。同時，日銀就如同DBS集團上季所提及的擴大資產購買計劃。再者，歐洲央行在未來幾個月亦有機會再推出政府債券購買計劃，倘若其經濟動能持續不見好轉－而這個是極有可能發生的。
綜合以上所述，股市的多頭行情可望上演較持續的驚喜。面對逼近於零利率的投資人到底還能做些什麼？現階段多數主要市場提供超過3%以上的平均股利率。雖然在過去6年來表現最好的美國股市目前僅提供投資人大約近2%的股利率，但這個報酬仍是持有現金部位的投資人無法獲得的。
不含亞洲的新興市場將會持續受到原物料價格疲弱的衝擊。事實上，在俄羅斯經濟和金融危機惡化下，明年稍早的幾個月，新興市場可能會面臨普遍性的風險趨避和資金外流。但是，中國股市仍可望受惠於較爲寬鬆的貨幣環境。
債券在目前的低利率環境中仍可望展現其活力。基於一些理由，不全然都是美元走強所導致，美國10年期公債殖利率不太可能出現急速地攀升。也就是說，美國公債殖利率緩步上揚將得以減緩美元走強所帶來的衝擊。這樣的說法也可適用在聯準會的利率政策。
對於價值面已過度高估的市場來講，風險正持續增加。10年期公債殖利率已在2012年達到歷史低點，似意味著殖利率往上的風險是高於向下的。在此同時，亞洲的企業信用利差仍將持續擴大，不利於市價計算的制度。這樣的衝擊在高收益市場將會最爲顯著。
美國與其它主要國家的經濟及貨幣政策的分化將可望支撐美元走勢。在美元多頭以及持續性的供給面疑慮干擾下，多數原物料指數價格仍有進一步走低的可能，尤其是鐵礦砂、煤及原油等。
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發表於 15-1-9 19:22
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