美股是否太貴?摩根資產管理2014年度市場報告(美股篇2)

gucci0915

接續前篇的美股篇1
接著來講第三張圖:以產業來闡述報酬

    首先看到金融業，是唯一還沒躍過2007年高點的類股，差距還有-19.6%，自2009年以來已漲338.7%，本益比也在今年底正式超過歷史平均值，然而平均值本來就是極端值的加總平均，1/3的大漲年份+1/3的中值年份+1/3的大跌年份，不表示超過平均值就是過高，金融仍為升息後美股下半場的重點佈局之一，我會耐心等待升息前的震盪機會。

原因總結有二:
其一為:
金融:源自金融海嘯倒致大量溺水屋，造成銀行呆債過高，然而從近年開始獲得持續改善，近而從2014年銀行財報亮眼即可得知其財務結構已大幅改善，等待景氣增溫，民眾收入增加後，開始恢復借貸信心時將擴大金融收益，再者，美國啟動升息循環後，長年受到壓縮的利差將擴大，屆時金融業將持續受惠。


其二為:
房地產:貸款金額以於2013Q2止跌，目前僅處於復甦的起步初期，還需要時間恢復，待2015年後薪資擴大增長後，購屋市場將更加活絡。


詳細總經分析，我不搬門也不弄斧
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    科技股的部分維持與去年差不多，本益比距離平均還有一段距離，對科技股沒有特別想法，只投資少數龍頭股BABA，FB，AAPL。
    至於能源股，也是現今各位關注的重點，在油價尚未大跌之前就處於相對低檔(粉紅色:S&P500，綠色:那斯達克)，對照開頭的那張圖，自2009年累積漲幅為所有產業中最低的114%。



    我認為原油還有低點(當時發文時間為1/6/2015)，主要為供需失調問題要等明年冬季用油需求後，才會緩解，而且明年中美國啟動升息的預期，對油價也會有抑制作用。
如下圖所示:
美國能源總署EIA:對2015能源短期展望報告

美元指數與元油價格關係

    然而需求面其實仍然呈現穩定增長，且美國受惠於頁岩氣的開採，帶動的是整個上中下油的產業鏈蓬勃發展，包含僅有亞洲天然氣價格1/4所提煉的乙烯與丙烯也將改變石化產業，未來美國挾帶便宜的石油與天然氣的優勢，將使得依賴能源密集的產業在成本上產生相當大的優勢，且提供了大量的就業機會與GDP貢獻。

附上我國經濟部能源局對於頁岩氣在七月份的報導:
全文:美國能源自主對全球能源市場的影響

因此，能源產業為我在美股下半場的重點佈局之二，有了以上分析>促成想法>轉變成投資做法，我將使用資金分配法，大跌買，分四次買，佔總資產5%，而且沒有停損，投資年限中期5年以上。
這回將利用機會補足能源這個版塊


最近開始常有朋友問到能源可以買嗎?
我回答，沒有不能買的價格，只有不能接受的勝率!
想買?先試問您的想法是什麼?打算買多少?分幾次買?
放長還是放短?長又是多長?
還是只因為跌很多覺得好像很便宜所以想買?
如果只是為了短期反彈，而非著眼長期立基，做法必定有所不同。

最後是電信業:
電信業為今年報酬僅次於能源業次差的產業，長年以來電信業殖利率都高居1，2名，今年的本益比與平均值更從去年的3.3拉大到4.4，以龍頭AT&T為例，本益比只有10.39，股價淨值比PB1.9，殖利率為5.43%，ROE 18.7%，是10個產業中相對便宜的區塊，同時也是我長期持有的核心產業。

總結:從J.P. Morgan的報告中，美股現在不便宜但也不貴，從九宮格風格與產業別報酬，仍可發現較適合切入的區塊，然而即使是現在看似偏貴的產業，分析後會發現仍有其投資價值隱藏在後，無論您的想法是什麼，只要計劃後並轉換成可行的做法，相信都能找到適合您財務計劃的佈局。

因為我很菜，沒有發表連結的權限，假如您認為我的文章對您有幫助，
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