中國版QE 傳將師法歐版

珊珊

2015-04-29 00:36:00 經濟日報 記者林則宏／綜合報導
華爾街日報報導，中國大陸龐大的地方政府債務重整計畫受阻，大陸有意在未來幾個月內實施中國版QE，將採取類似歐盟「長期再融資計畫」（LTRO）的「抵押補充貸款工具」（PSL），允許金融機構以地方政府債券換取人行低利貸款，以提振流動性和放貸活動。
報導指出，若大陸真採取上述方案，代表人行（大陸央行）的政策發生重大變化。過去大陸央行都是依靠利率和存款準備率來調節貨幣供應，如今經濟增速放緩導致近來流出中國的資金飆升，人行不得不提出新方法降低借貸成本，刺激銀行放貸。
根據擬議中類似LTRO的信貸釋放計畫，大陸的商業銀行將被允許以購買的地方政府債券作為抵押，從人行獲得三年期低息貸款。報導說，人行試圖通過此一方式指導銀行向小企業、民營企業及政府支持的其他部門放貸。
報導引述熟悉人行意向的官員說法指出，這些貸款的利率可能被視為中期基準利率，可能為人行提供另一個引導市場利率的新工具。
上周江蘇省地方債因利率太低，多數銀行不願意認購，使江蘇省成為大陸首個發行地方債失敗的案例。
長期以來，大陸地方債主要購買者的商業銀行，已不願購買新的地方政府債券；因為收益率過低，且銀行也擔心購買這些債券會占用過多可放貸資金。除江蘇外、安徽、寧夏等多個省分，已推遲或計劃推遲新的地方債發行計畫。
大陸財政部昨日發文催促地方提速財稅改革，加快地方政府債券發行。為協助此一項目啟動，各級政府官員和銀行高層，最近幾周一直在遊說人行擴大信貸釋放方式。
華爾街日報中文網報導，促使大陸推出這項新計劃的原因，是官方在解決不斷加劇的地方政府債務問題上遭遇困難。

人行回應：毫無根據
面對近來甚囂塵上關於中國版量化寬鬆（QE）即將推出的傳聞，中國人民銀行（大陸央行）研究局首席經濟學家馬駿指出，相關說法毫無根據，人行現有政策工具足以保持貨幣和信貸平穩增長，沒有必要透過直接購買地方債來投放基礎貨幣。人行試點中的信貸資產質押再貸款，暫不包括地方債。
大陸第一財經日報昨（28）日下午刊登馬駿的專訪，對於近期有關大陸將宣布新一輪QE，人行將採取直接購買地方債的方式投放基礎貨幣，啟動金融機構的信用投放，緩解通縮壓力，推動經濟增長的報導，馬駿表示，「這是沒有根據的」。
他強調，今年大陸將維持穩健的貨幣政策，此一基調在去年底的中共中央經濟工作會議，和今年3月的政府工作報告中都已經明確重申。
馬駿指出，人行手中擁有包括定向再貸款、利率、存款準備率和各種流動性調節工具，足以維持合理的流動性，保持貨幣和信貸的平穩增長，沒有必要以直接購買新發行的地方債的QE手段來投放基礎貨幣。況且，中央銀行法也規定央行不得直接向政府提供融資。
馬駿還說，大陸中央對地方政府債務置換會有具體安排，這些安排不會導致市場流動性緊縮。