航運觀光食品 動能強/台股後市多空因素

期貨女王

9,704點…逼近外資成本區

美國聯準會主席葉倫對美股示警，全球股市下跌、台股還多了央行示警，昨（7）日重挫114點收9,704點，跌破月線、9,775點頸線，逼近本波外資加碼的成本區9,700點，外資終止連11買轉為賣超14億元，在台指期上，市場則估算外資恐怕已賠錢，匯市則估計約賺2,000億元。

台股最近十個交易日從上萬點到跌破月線，速度之快令市場訝異。

外資本波押寶台股上萬點，在期貨與現貨同步做多，雖在5日跟隨美股走弱增布空單，但直到昨日才大舉加碼空單，市場估算不少外資在期貨操作上恐怕賠錢，並盛傳某歐系外資在萬點壓寶8,000口多單，目前已慘賠3億元出場；以十大交易人中的特定法人的空單加碼9,640口

加權指數大跌逾百點，電子、金融也同步走弱，傳產族群的塑膠、航運、觀光、食品等近期相對有撐，從率先公布的4月營收就可見端倪，相關如雄獅（2731）、萬企、漢翔等個股，4月營收年增都在雙位數以上，第1季成長動能不弱。

復華高成長基金經理人蔡政哲表示，今年第1季財報表現不錯的觀光股，受惠今年連假多，加上明年農曆春節將放九天以及有七個連假，利多題材在大盤盤整期間發酵，吸引資金轉進，帶動類股近期表現強勢，接下來將迎接端午連假及暑假旺季，可望進一步帶動民眾旅遊消費意願，挹注營收獲利動能。迎接暑假旺季，食品股中的飲料、果汁、冰品等製造商也將連帶受惠。

群益馬拉松基金經理人陳建宗分析，油價走揚，塑化表現比預期強勁，後續進入傳統用油旺季，相關族群表現可期，至於航運類股，油價上漲可能影響成本增加，後續表現仍須觀察。台股接下來可留意包括中國經濟數據疲弱，降息預期增強，對大中華股市的帶動。

日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，PVC受惠印度旺季與中國大陸需求逐漸顯現，價格最為硬挺，預期5至6月皆可處於高檔水準，長線來看SM供需仍為最佳的塑化產品，油價現階段在此位置附近橫盤整理，對大型塑化股具獲利有利位置，加上第2季獲利有機會較第1季成長，塑化股值得留意。

由於傳產不乏有財報表現不俗的族群，德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中認為，航運主要受惠低油價降低營運成本，挹注獲利成長；塑化則在先前國際油價重挫後，已成功去化庫存，加上市場回補庫存需求升溫，提振業績成長。

  
圖／經濟日報提供

MSCI台股權重 外資估持平

MSCI明晟季度權重調整將於中歐時間11日晚間11時（台灣時間12日清晨）登場，摩根士丹利證券新興市場投資研究團隊先將台灣的投資評等由「中立」升至「加碼」，送暖台股；外資分析師則預期，台股權重本次有機會挑戰持平，料將支撐台股士氣。

歐系外資分析師說，自從中國大陸股市在國際地位提升後，逢MSCI季度調整，台灣與南韓多遭到大陸瓜分權重，此趨勢暫時不易扭轉。不過，從近二年經驗看來，台股每次被調整的幅度其實都不大，且台股現在有國際資金開始轉進利多，若進一步期待主管機關衝刺成交量能的成效，本次權重在「持平」附近遊走機率較大。

元大投顧總經理暨台灣區研究部主管陳豊丰說，單以台股今年首季表現落後的考量，權重仍有微降的可能性，不過目前國際熱錢現在還站在台股這邊，就算遭微幅調降，對資金動能影響也不大。

而大摩將台灣投資評估調高到加碼，該證券亞洲與新興市場策略主管Jonathan Garner表示，台股企業獲利動能、股東權益報酬率在新興國家中名列前茅，加上台股評價便宜，還能受惠成熟國家景氣復甦，是將台股調整至「加碼」的重要因素。

調整後，在大摩新興市場的投資組合中，加碼台股的比重較中立基準值多出2個百分點、僅次於印度的多出2.5個百分點。

摩根士丹利證券台灣區於4月下旬將對台股指數高點預期升至9,000點時，即明確指出，台滬通帶來潛在資金充沛的想像空間，若再得美國與歐洲經濟復甦情況優於預期、兩岸經濟合作速度加快、有更多消費性電子新產品問世刺激台股科技股表現，台股很可能達成大摩情境分析的「牛市」。