雙重夾擊 香港經濟陷困境

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東方明珠香港過去多年曾受惠於中國經濟繁榮和美國低利環境，由外湧入豐沛資金、觀光客，帶來零售、旅遊、房地產、金融等行業蓬勃發展，不過，隨著中國經濟成長持續下滑，加上美國開始進入升息循環，連港府財金官員都坦言，必須準備好面對「一段時間的資金外流、利率走高和成長降速」。

香港實施港幣緊盯美元的聯繫匯率制度，以往深受英、美西方國家文化、金融和經濟的影響，1997年回歸中國後，香港經濟及未來就和中國持續緊密連結，當前正陷入美國貨幣政策緊縮及中國經濟大幅趨緩的雙重困境。美國聯準會（Fed）本月16日宣布啟動近10年來的首次升息，把基準的聯邦資金利率提高1碼（0.25個百分點）、來到0.25~0.5%之間，隨後香港金融管理局立即跟進升息，調高基準利率1碼至0.75%。

港府擔憂資金外流

對於美國升息，港府和市場普遍擔憂可能導致資金流出、房地產市場承壓。香港金管局總裁陳德霖表示，新興市場經過6年超低利率、高流動性的不正常金融環境，一旦開始升息循環，可能面臨資金外流、匯率貶值和成長減緩的壓力，促使2008年全球金融危機以來湧入香港約1300億美元熱錢開始流出。香港財政司司長曾俊華也表示，不排除資金開始撤出香港，呼籲房地產投資人評估利率正常化後的負擔能力。

金融危機後熱錢湧入香港，當地不動產價格受低利環境和中國景氣佳的推動飆漲，房市泡沫化現象顯著。港府近年來雖祭出多項打房措施，香港房地產價格自2008年以來仍翻漲逾倍。不過，隨著中國經濟成長趨勢和美國貨幣政策的兩股力量反轉，加上投資人對利率上升的預期心理因素，使香港房價過去3個月來已下跌6%，迫使開發商提供更多優惠來促銷及維持價格。

東亞銀行（Bank of East Asia）經濟學家鄧世安指出，資金可能出走香港，促使房市景氣下滑，消費者信心可能會受到打擊，香港「明年經濟表現恐不會好」。匯豐（HSBC）亞洲經濟研究部共同主管范力民（Frederic Neumann）表示，香港經濟勢必開始降速，「我們多年來曾兩邊得利，既有美國 超低利率，又有中國經濟榮景；如今中國經濟在趨緩，美國聯準會在升息，對香港來說是雙重打擊。」
根據瑞士信貸（Credit Suisse）研究，預估2016~2020年間，香港GDP（國內生產毛額）平均成長率可能跌至剩2.2%，低於過去15年間平均的4.4%，香港經濟恐面臨一段為時不短的寒冬。瑞信分析師Christiaan Tuntono指出，過去10年間，中國經濟快速擴張，香港服務業也跟著受惠，目前香港服務出口貢獻GDP成長率高達48%；中國經濟減緩、赴港觀光客逐漸減少，美國又開始進入升息循環，香港也將被迫跟著升息，這使中國企業發行美元債券的需求大減，這些因素將嚴重衝擊到香港運輸、旅遊、金融等產業部門。

瑞士銀行（UBS）經濟學家吳德愷（Duncan Wooldridge）指出，香港目前情況不同於前次2004年起的美國升息循環，那時香港債務較低、且經濟在SARS（嚴重急性呼吸道症候群）危機後復甦，且得利於外資視其為投資中國的替代管道，但現在香港債務飆升、民間部門借貸達GDP的200%，「美國利率循環和中國商業景氣循環、人民幣貶值，都對香港不利。」
香港旅遊業大受衝擊

隨著中國經濟降溫至25年來最低成長增速，加上官方緩慢引導人民幣兌美元匯率走貶，使香港旅遊業大受衝擊。過去2年來，港幣匯率由於緊盯美元，兌人民幣升值近7%，同期日圓兌人民幣卻貶值約10%，日本成為中國遊客取代香港的鄰近海外觀光購物地點。今年前11個月，赴日旅遊的中國遊客較去年同期增加逾倍。

德意志銀行（Deutsche Bank）估計，東京零售商品價格比香港平均低34%。反映在香港零售業上，例如今年前9個月，普拉達（Prada）在含香港、澳門的大中華區銷售額較去年同期下滑21%，但在日本市場卻增加4.6%。香港化妝品連鎖店莎莎國際（Sa Sa International）迄9月止的6個月期間，獲利較去年同期銳減逾半。

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