開工大吉，開市進利

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【歷年開紅盤資料】


(經濟日報)出口連12黑 估第1季都難轉正成長


財政部2月16日公布今年1月進出口海關統計數據，財政部表示，受全球需求疲軟與油價重挫影響，1月出口仍呈現衰退，已連12黑，續創金融海嘯以來最慘，預估今年第一季出口恐怕都難轉正成長。 報系資料照

1月仍不見春燕 金融海嘯以來最慘
財政部2月16日公布今年1月進出口海關統計數據，財政部表示，受全球需求疲軟與油價重挫影響，1月出口仍呈現衰退，已連12黑，續創金融海嘯以來最慘，預估今年第一季出口恐怕都難轉正成長。

景氣不佳，各國出口都同受衝擊，根據財政部統計處公布，2015年台灣全年出口為2804.8億美元，較2014年衰退10.6%。去年出口已連續11個月收黑，若今年第一季出口全部收黑，將平2008年至2009年金融海嘯時期連14個月收黑紀錄。

財政部分析，去年出口不僅台灣衰退，包括南韓、新加坡、日本、美國、中國大陸及香港也全都走衰，由於今年全球景氣持續放緩，國際產業競爭加劇、農工原料價格下滑，加上中國大陸產能過剩，以及供應鏈自主化排擠效應等因素干擾，我國出口第1季仍看不到春燕，但衰退幅度不會像海嘯時那麼大，主計總處預測今年第2季出口成長率0.1%，所以最快第2季才可見正成長。



渣打銀行東北亞區高級經濟分析師符銘財表示，今年第1季出口仍會是衰退，主要原因除了去年基期高外，由於電子產品於第1季通常是淡季，將使整體出口呈現疲弱與壓力，初估最快第3季才能看見正成長。

符銘財說，展望台灣今年整體出口，電子產品表現將是重要因素，中國大陸的供應鏈自主化排擠效應，也是干擾因素之一，其進口替代政策恐會削減對我國產品的需求，東南亞供應鏈形成，增加台商在當地的投資，波及我國出口表現。

台灣去年12月出口金額為220.6億美元，衰退13.9%，創下2010年5月以來單月新低。富邦金控資深經濟學家羅瑋表示，去年出口連11個月收黑，12月出口數字也未見好轉跡象，不僅對中國大陸和東協六國的出口衰退二位數，連對美國的出口也呈現個位數衰退，表現極不佳，雖然去年基期低，但今年第1季出口仍看不到春燕，至於第2季可否好轉，須視國際大環境表現與油價走勢。



若出口持續衰退…今年經濟成長 恐面臨保1
【記者楊美玲／台北報導】全球景氣復甦遲緩，加上國際油價持續低迷，使得今年台灣第一季出口仍然看不見春燕，經濟專家分析，今年經濟成長率目前預估仍可「保二」，但若出口持續衰退，不排除會面臨「保一」大作戰。

今年開春以來國際油價持續低迷，富邦金控資深經濟學家羅瑋預估，國際油價目前每桶介於30美元至35美元之間，不排除會重挫到每桶20美元至25美元，若油價探底，加上國際大環境不佳，基本市場動盪不安下，不僅出口表現轉正成長往後遞延，景氣循環恐怕也會拉長，超過12個月，屆時將會衝擊經濟增長表現。

羅瑋表示，富邦金控目前預估今年經濟成長率為2.1%，但若出口持續惡化，加上經濟前景不確定因素增多，不排除會下修經濟成長率，恐怕又要面臨保一的窘境。

渣打銀行預估台灣今年經濟成長率可達2%，渣打銀行東北亞區高級經濟分析師符銘財表示，國內經濟成長率可否保二，有三大觀察指標，首先是國內市場需求仍是支撐今年經濟增長動力的重要關鍵，從目前無薪假情況與就業市場來看，應可保持增長動力。其次是房地產市場是否回穩，若房市好轉將有助內需市場活絡。最後是消費者信心，如有增強，才有助於消費力道提升。

(工商時報)驚猴紅盤 7政策護駕

台股今（15）日猴年開紅盤，國安基金、金管會嚴陣以待，金管會主委王儷玲昨天召開穩定股市會議，盤點手中可能祭出的七大措施及出手時點，並呼籲投資人理性，可評估逢低進場，國安基金及金管會絕對會全力避免台股非理性下跌。

王儷玲在假期最後一天馬不停蹄，昨下午召集證期局、證交所等相關單位，盤點穩定台股的相關措施，以隨時因應台股變化，祭出穩盤動作，初步確定「暫不降低」今年元月調高的融券保證金，維持成數120％暫行措施，且密切關注本周台股、美股及陸股的走勢，必要時將再祭出新的穩定台股措施。

金管會手中尚有鼓勵上市櫃公司及金融機構執行庫藏股與業績說明會；聯合檢調全面打擊市場禿鷹；鼓勵金融相關資金進場投資；道德勸說或暫停金融機構借券及提早收回券源；平盤下禁止放空及全面禁空；縮小現股當沖檔數或全面禁止現股當沖；縮小台股漲跌幅等措施，會在台股不同情況下祭出不同程度的措施或組合。王儷玲說：「本周會是關鍵周」。

台股春節休市七個交易日，期間全球股市接連重挫，國安基金及金管會都擔心恐衝擊投資人信心，金管會14日發出新聞稿強調，美股、歐股及油價已反彈，台灣經濟今年會比去年好，外資2月初即回頭淨匯入7億美元，且台股基本面佳、殖利率達3.88～4.71％，本益比僅12.93倍，投資人可逢低加碼。

財政部長張盛和也強調：「（國安基金）都準備好了，一切不會有問題」，且國際油價、歐美股市等主要國際指標目前看來都已明顯好轉，投資人應該要有信心。

據了解，國安基金操盤手、財政部次長吳當傑出國前已和四大基金聯繫，倘若今天台股仍有信心不足的問題導致開盤後表現仍反映歐美股市近一周的跌幅，國安基金將和四大基金聯手，隨時進場阻跌。

金管會強調，上周最後一個交易日（12日），美國1月零售銷售較預期強勁，且傳出石油輸出國家組織考慮減產以支撐油價，原油期貨收盤飆升，美國道瓊、德國及英國收盤分別上漲2％、2.45％及3.08％，已初步回穩。

同時主計處已預估台灣今年經濟成長率將優於去年；上市櫃基本面仍佳，台南地震對上市櫃公司造成損失甚微，上市及上櫃公司目前殖利率約4.71％及3.88％，相對國際主要股市高，且本益比約12.93倍，已在相對低點，投資人不必過度擔心，可考慮逢低擇優布局。

(自由時報)日圓貶轉升 半月波動近10％ 0.3元來啦！ 哈日族捶心肝

〔記者盧冠誠／台北報導〕春節長假期間，國際金融市場劇烈震盪，尤其日圓對美元勁揚，重創台灣許多「哈日族」的心，國內銀行日圓牌告現鈔賣出價，最快今天就會貶破○．三元兌一日圓大關，暌違一年多，再度重現「○．三」字頭。

農曆年間全球股匯震盪，央行總裁彭淮南率領一級主管，從小年夜到昨日，幾乎天天坐鎮台北總行，與紐約、倫敦辦事處廿四小時連線，隨時掌握最新情勢。為迎戰今天開紅盤的不確定性因素，央行已就戰鬥位置，並要求匯銀嚴格落實大額通報機制，受理一百萬美元以上的外匯交易，必須通報外匯局。

日本銀行（日本央行）一月底意外祭出負利率，日圓應聲貶破一二○日圓兌一美元大關，沒想到不到半個月，受避險資金湧入激勵，日圓上週一度反向升破一一一日圓兌一美元價位，高低點波動逼近十％。

累計過年期間，日圓對美元強升超過三％；韓元卻因地緣政治風險升溫、韓股大跌、南韓央行降息預期提高等衝擊，重貶逾一％；香港離岸人民幣（ＣＮＨ）則隨美元指數大跌而飆升，試圖挑戰人民幣六．五元兌一美元大關。

日圓劇烈震盪，讓過年赴日旅客的心跟著上沖下洗，搶在一月底、二月初換匯的民眾，直呼「真是天上掉下來的禮物」，而到日本才使用信用卡消費的遊客，因匯價以請款日為準，通常有四到五天落差，可能要更加精打細算。

赴日刷卡買吹風機 恐多付400元
若要買一台近期最夯的「吹風機」，每台約二萬二千日圓，假設過年前以現鈔賣出價○．二七七五元兌一日圓換匯，每台折算台幣六一○○元左右；如果上週刷卡購買，隨著日圓強升，再考量一．五％海外手續費，要價恐超過六五○○元。

近年新台幣對日圓最強勢的價位出現在去年五月底、六月初的○．二五元，這段期間，新台幣對日圓已大貶超過十五％；國銀龍頭台灣銀行日圓現鈔賣出價二月五日封關日為○．二八八元，反映日圓強升，最快今天就會貶破○．三元大關。許多「哈日族」恐要大捶心肝，後悔當時沒多換些日圓。

另，外匯交易員指出，南韓央行週二將召開利率決策會議，目前市場預期三月降息機會高，若提前於明天宣布調降利率，一旦帶動韓元再度展開貶勢，新台幣可望跟貶，屆時新台幣、韓元，與日圓脫鉤的走勢會更加明顯。

(鉅亨財經)負利率政策可能會給金融業造成無法彌補的傷害

越來越多的央行采取負利率政策，可能給金融業造成無法彌補的傷害，這種擔憂促使人們尋找更加激進的替代措施。
路透社報導稱，最近幾周銀行債券與股市受挫，讓許多投資者覺得負利率現在成了問題的一部分，而不是解決問題的手段。負利率實際上是對銀行征稅，意圖促使其增加放貸。

想法激進的人建議采取其它手段，比如分層利率、購買銀行債券與股票，甚至對現金征稅。
日本央行最近也加入了實施負利率的央行之列，瑞典央行周四進一步下調負利率，同時市場推測歐洲央行(ecb)下月將把目前負0.3%的存款利率再下調10或20個基點。

隨著一些經濟學家談論再度發生全球性衰退的可能性，就連去年12月剛剛進行10年來首次升息的美國聯邦儲備委員會(美聯儲/fed)，也在研究負利率前景。“在日本央行決定降息至負利率后，銀行業出現壓力並非是巧合，”rabobank利率規則主管richard mcguire表示。“這是反應過度。”本周的跌勢使得長久以來公認的負利率缺點備受關注。歐洲銀行股已跌至數年新低，而次順位(次級)銀行債的保險成本今年已提高逾80%itefs5y=。

負利率實際上等於向銀行存在央行的資金收取費用，但這些成本難以轉嫁出去，因為客戶可以將他們的資金從帳戶中提領走，銀行的資產負債表上將徒留大窟窿。各國央行可以藉由限制負利率的適用范圍來減輕這些打擊。舉例來說，日本央行正采用不同層級的利率，歐洲央行也討論過類似的舉措。

不過，歐洲央行不太可能實施這類作法。這類修修補補可能讓原來希望經濟改善的效果減弱，但由於銀行業對負利率頭庝，正在尋求另類辦法。歐洲央行決策者曾討論過，把銀行與企業債券，或者風險較高的資產支援證券(abs)，納入其1.5萬億歐元(1.7萬億美元)債券購買計劃。而歐洲央行首席經濟學家普雷特甚至提到，股票或黃金也是理論上的選項。

其中多數措施不太容易實施，因為歐洲央行需要在19個成員國全面推行，但也並非完全不可能。一兩年前，人們談論購買政府公債和負利率的時候，實際上也是把它們當作非常另類的東西。“沒有刻意排除任何手段，”pictet wealth management的歐洲經濟學家frederik ducrozet表示。而且還有先例。在1990年代末的亞洲金融危機期間，香港金管局購買了大約20%的本地上市藍籌股；日本央行最近在購買股票上市交易基金(etf)。經濟學家與學者為歐洲央行提出的其他建議包括一種貸款計劃，實際上是向銀行付費鼓勵其擷取現金；或者干預與通脹掛鉤的衍生品，這會提高市場對消費物價上漲的預期。

如果更低的負利率使得銀行需要為存款支付更多的利息，則在低到一定程度時，銀行就會把存款提出來自己保管。
即使在零利率環境下並需支付保安費用，銀行這么做仍能獲得更好的回報。有些學者去年討論過對實物現金征稅或者消除實物現金，但那樣的話只會加劇銀行業的壓力。然而，盡管最近市場對於負利率會對金融體系造成的影響感到不安，但至少目前來看，負利率是央行的首選武器。摩根大通本周表示，歐洲央行可能在年中之前把存款利率降到負0.7%，更長遠來看，理論上至少可以降到負4.5%。如果這還不能讓你暈頭轉向的話，摩根大通還說去年末剛剛升息的美聯儲原則上可以將利率降至負1.3%，英國降至負2.5%，日本可降至負3.45%。

“就好比一個工具箱，”安本資產管理的泛歐洲固定收益主管neil murray表示。
“如果你實際需要的是電鉆，但你從未聽說過電鉆，而且手里只有錘子，那么你就可能不停地用錘子敲。”

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