三大央行救經濟、OECD 下修全球經濟預期

hankchang

(經濟日報)歐美及中國，三大央行救經濟

《美國升息路徑 將改變》

根據美聯準會公布的最新會議紀錄，今年再升息四次的計畫可能生變。圖為聯準會主席葉倫。 （歐新社）

美國聯準會（Fed）決策官員上個月在辯論利率展望時表示，擔心原物料商品價格下跌和金融市場動盪，可能拖累美國經濟，並考慮改變今年原先計劃好的升息路徑，下個月開會時或許就會下修經濟成長、通膨率，以及未來升息路徑的預期。

聯準會周三（17日）公布的會議紀錄顯示，雖然多數決策者仍預料今年會升息，甚至在1月底的會議上就討論過是否行動，但他們對金融市場波動的解讀仍有歧見，代表Fed去年12月升息後暗示今年再升息四次的計畫，可能出現變化。

根據會議紀錄，「與會者認為，這些事態對國內經濟活動前景的整體影響不明朗，但他們同意不確定性不斷攀升」，「許多與會者認為美國經濟前景的不利風險因此提高」。

「雖然與會者持續認為，循序漸進調整貨幣政策是合適的，但他們強調，調整的時機和步伐將取決於未來的經濟和金融市場狀況，以及對中期經濟前景的影響」。

「部分與會者擔心，中國（和其他新興經濟體）經濟減速超乎預期所帶來的更廣泛效應，可能拖累美國經濟」。

與會官員也坦承，能源價格繼續下跌和美元繼續升值，可能意味通膨率將會比預期時間更久，才會升至2%。

會議紀錄公布後，華爾街更懷疑Fed今年是否會升息。根據芝加哥商業交易所的聯邦基金利率期貨走勢，投資人認為今年12月升息的可能性約為30%，在12月前升息的機率低於30%。而在紀錄公布前，投資人認為12月升息的機率約40%。

Fed會議紀錄要點

•市場動盪對美國經濟前景影響尚不明朗

•中國與新興國家成長減速可能拖累美國經濟

•循序漸進調整貨幣政策是合適的，但須視經濟數據而定

•3月可能下修經濟成長、通膨率與未來升息路徑預期

《歐洲救經濟 3月上旬擴大寬鬆》

會議紀錄顯示，歐洲央行（ECB）決策人士1月開會時，對於應否採取預防措施因應全球成長減緩的意見分歧，但大多數人都同意年初以來經濟展望已轉趨黯淡，支持在3月上旬擴大寬鬆政策。

ECB管理委員會在1月21日決策會議上決定維持基準利率不變，但「全體一致」斷定有必要在3月10日舉行的下次會議上「檢討並可能重新考慮」現行的刺激計畫。ECB總裁德拉基當時在會後記者會上做出以上承諾、暗示可能加碼寬鬆措施，帶給金融市場投資人一大驚喜。

18日公布的會議紀錄顯示，由25人組成的管理委員會決定，若1月就擴大刺激措施或討論特定的政策選項，「時機還不成熟」。

儘管ECB決策委員對未來成長走勢的看法不一，但大多數委員都同意，歐元區經濟展望已轉趨黯淡，主因是受中國等新興經濟體成長減速及金融和商品市場再掀波瀾影響。

大多數與會者也同意，歐元區通膨率降到零以下的時期可能「持續數月」，遠低於ECB設定在略低於2%的目標。

《大陸救市 每日公開市場操作》

人行昨（18）日罕見發布公告，宣示「即日起，每個工作日均開展公開市場操作」。人行等於大動作宣示，市場預期的降準、降息將不再是寬鬆的主要信號，貨幣政策將由全面寬鬆，轉向定向寬鬆，尤其要以利率走廊模式為主、公開市場操作為輔，維持市場流動性。

市場因此高度關注，人行行長周小川今日在中國經濟50人論壇2016年年會的發言，即如何在深化供給側結構性改革、定調貨幣政策的新走向。

利率走廊（Interest Rate Corridor）是指中央銀行透過向商業銀行等金融機構提供存貸款便利機制，依靠設定的利率操作區間，以穩定市場拆借利率的調控作法。

人行公告，決定延續前期增加公開市場操作頻率，即日起，根據貨幣政策調控需要，原則上每個工作日均開展公開市場操作。

人行指出，如因市場需求不足等原因未開展操作，將會發《公開市場業務交易公告》說明。九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，人行等於是在宣告利率市場化改革的大方向，將轉向利率走廊模式。

他指出，人行目前調控模式，一方面開展MLF、常備借貸便利（SLF）、抵押補充貸款（PSL）等操作，建立利率走廊，另方面加強公開市場操作的頻率。針對貨幣市場利率調控，先訂出利率走廊上下限區間，然後透過公開市場操作，再將利率精確調控在基準利率附近。

(工商時報)OECD 下修全球經濟預期

經濟合作暨發展組織（OECD）周四下修已開發國家經濟預期，更以前所未見嚴厲口吻呼籲各國應「盡速聯手」擴大支出，因為光靠央行政策振興經濟，顯然力道不夠。

調降0.3個百分點

周四報告是OECD今年首度發表全球經濟預測，而報告預期今、明兩年全球國內生產毛額（GDP）分別成長3.0％及3.3％，與去年11月預期相比分別下修0.3個百分點。

今、明兩年美國GDP成長率也從2.5％及2.4％下修為2.0％及2.2％。歐元區經濟前景同樣不被OECD看好，估計今年該地區GDP僅成長1.4％，較去年11月下修0.4個百分點。

至於近來經濟成長減速的中國，今年GDP成長率維持在去年11月預期的6.5％。

OECD報告中表示：「幾乎所有國家經濟前景都遭到下修，反映去年第4季各國經濟數據欠佳，以及近來全球金融市場動盪所造成的影響遍及全球，無論已開發或新興市場都難逃此劫。」

OECD首席經濟學家曼恩（Catherine Mann），呼籲各國擴大支出推動基礎建設，尤其是發債成本偏低的國家，更因趁此機會發債擴大支出，因為政府支出帶動的經濟成長反而會降低負債占GDP比重。曼恩強調，若各國不立即採取行動，日後年輕人將無法過更好的生活，老年人也將缺乏健保與年金支持。

籲美日英改變政策

曼恩表示，近來國際商品價格下滑並非全因中國而起，而是過去1年各國經濟成長減速的後果。她認為，包括美、日、英等國的現行預算政策都阻礙經濟成長，並呼籲這些國家盡速改變政策。

美國前財長桑默斯（Lawrence Summers）及多位經濟學家都贊同OECD的主張，無奈至今只有少數國家願意擴大投資基礎建設。

牛津經濟研究院研究主任史特恩（Gabriel Sterne）表示：「德國政府有能力擴大支出，卻無意願這麼做。美、英、中也有餘力擴大支出，但國內政壇認為實際擴大幅度有限。」

(自由時報)大房股權多 長榮接班風波難了

依公司法改選 大房恐佔上風

〔記者王憶紅、歐祥義／台北報導〕長榮集團總裁張榮發今年一月廿日過世，不到一個月，長榮集團就爆發大房、二房接班爭議。依目前長榮海運及航空的股權分布，大房的三名兒子股權比重顯然較多，如果依公司法進行改選，恐怕大房會較佔上風，這個背景應是昨天張榮發遺囑曝光，結果長榮聲明「遺憾」的主因。

「總裁」沒有法律地位，並非公司法及證券交易法的公司負責人，哪房掌握較多的股權，才是實質掌門人。

長榮集團主要核心企業就是海運與航空，在海運的股權比重中，大房的張國華持有七．七五％，張國明三．一七％，張國政四．二三％，張國煒卻只持有股權○．○一％。

航空的主要控股者是海運持有十六．三一％，長榮國際持有十二．七一％，其他張國明還持有一．二四％，張國政持有一．九四％，張榮發名下持有長榮海運六％，長榮航空二．九二％。張國煒雖被欽點為接班人，卻只代表張榮發基金會持有○．三％。

張榮發生前有二房，其中大房子女並未在長榮集團擔任要職，僅長子張國華以巴拿馬長榮公司的法人代表身分在長榮海運擔任董事。由股權結構來看，長榮海運是整個集團的控股中心，海運的股權又大部分由大房掌握，三個哥哥真要計較，張國煒恐怕只能當快樂的股東。

市場人士指出，長榮集團大房、二房歷來「相敬如冰」，張榮發在世，大房三名兒子遭排除經營決策核心之外，如今張榮發仙逝，大房三子若依股權主張權利，將撼動張榮發遺囑的有效性。

豪門爭產 劇情腥羶熱鬧

豪門爭產向來是社會最能引人注目的話題，去年美福集團兄弟爭產釀成三人命案的慘劇，大家記憶猶新，昨天長榮集團前總裁張榮發遺囑「意外」曝光，再度讓人神經緊繃，似乎一場朱門恩怨又即將上演。

張榮發遺囑意外攤在社會面前，表示已有衝突的情形出現，有人想借重輿論的力量，來平息兄弟間的矛盾。

早年豪門爭產案件，如香蕉大王陳查某、台南幫侯雨利家族、中泰賓館林家等，都曾造成轟動社會的大新聞事件，近年最受街頭巷尾熱議的，則是台塑王永慶的二房與三房子女，為王永慶如天文數字般的遺產在海內外大打官司，甚至還意外爆出王永慶有姓羅的四房兒女，經營之神除了財富讓人豔羨，豐富的情史也成為市井小民的話題。

至於美福家族兄弟爭產，最後造成兄弟舉槍相殘致三人慘死，這應是去年最令人怵目驚心的社會案件，案發時黃家六名兄弟在內湖民善路的美福集團大樓討論家產分配問題，黃家老二、老三和老四突然因故爭吵，老二先嗆老四，老三也幫腔，老四氣得掏出預藏的槍枝，朝二哥頭部開了一槍，三哥見狀上前制止，也被老四朝頭部開了一槍，當場倒地；行凶的老四，朝自己下顎開槍後墜樓。整個兄弟爭產的劇情有如黑道電影情節般暴力血腥，緊湊得讓人停止呼吸，深恐遭到牽連。

至於長榮集團，大房、二房心結由來已深，張榮發獨愛二房獨子張國煒，為培植張國煒接班，大房三名兒子張國華、張國明、張國政甚至被拔除在長榮海運與航空的所有職務，只有張國政保留中再保副董事長的名銜。張榮發處心積慮為么子鋪設接班大計，連總裁的名位都為他預先設想，但總裁是空名，有股權才有說話的權力，長榮集團的接班恐怕後續會有更勁爆的場面出現。

(鉅亨財經)工行西班牙分行涉洗錢 5高層被帶走 恐步匯控後塵

西班牙有關部門帶走中國工商銀行馬德里分行的部分管理人員。  圖片來源：香港文匯報

中國工商銀行(1398-HK)(601398-CN)位於西班牙馬德里的分行周三(17日)遭當地有關部門搜查，包括分行行長等5名高層被帶走。據報西班牙和歐洲執法部門正就該行涉嫌洗錢至少4000萬歐元進行調查。中國外交部要求西班牙方面公正處理事件。工行總行稱，正積極配合調查。有內銀分析師表示，工行已成為國際大行，「走出去」的代價之一是今後會面臨匯控等外資行經常面對的巨額國際賠款，將拖累工行業績。

《星島日報》援引《華爾街日報》報導，這次搜查名為「影子行動」，歐洲刑警組織也參與了調查。據報導，西班牙曾經在去年5月進行過一次代號為「蛇」的打擊行動，搗破一個中國犯罪集團。西班牙政府當局懷疑該犯罪集團涉嫌從中國進口貨物運往西班牙，並出於避稅的目的而不把貨物列明在海關報單上。

歐洲刑警稱，該犯罪集團開始運作的時間可追溯到2009年甚至更早，從屬於一個總部在中國的規模更大的犯罪組織，該組織被指主要借道南歐國家洗錢，金額達3億歐元以上。據稱，超過100名西班牙執法人員參與了這次行動，在搜查過程中，逮捕了5名管理人員。

去年5月的搜查後，西班牙當局繼續對案件展開調查，發現其他的中國和西班牙犯罪組織也通過工商銀行在西班牙的分行，對走私、稅務詐騙和剝削勞工等不法行為中攫取的財產進行轉帳。

香港《文匯報》援引工行昨日表示，工行馬德里分行正在配合西班牙當局調查，因數名管理人員已被帶走，包括馬德里分行行長，具體情況尚待跟進。工行強調，嚴格執行反洗錢規定，嚴格堅持依法合規經營，是工行一直堅持的基本經營管理原則。

中國駐西班牙大使館發佈聲明稱，中國政府一貫要求駐外中資企業嚴格遵守中國和駐在國法律法規，進行合法經營。「據我們掌握的情況，駐西班牙的中資機構都做到了這一點」。

另據新華社報導，中國外交部發言人洪磊昨(18)日在例行記者會上表示，希望西班牙方面切實依法、公正處理工商銀行馬德里分行遭西班牙國民警衛隊搜查一事。

洪磊說，「中國政府一貫要求本國企業嚴格遵守中國以及經營所在地國家或地區的法律法規，同時希望西方切實依法、公正處理有關問題，切實保障在西中國企業和人員的合法權利，切實維護中西關係良好發展局面。」

不過，香港《明報》引述內銀分析師指出，任何國家都是首先保護本國的利益，而拿別國開刀。這些年外資行普遍面臨的困境之一就是無休無止的訴訟和巨額賠款，工行「走出去」之後，也難倖免，其代價之一是今後會面臨匯控等外資行經常面對的巨額國際賠款，將拖累工行業績。

*本刊僅供參考，不負任何法律責任，亦不作獲利之保證，請勿任意轉載。

更多財經訊息，歡迎點擊我的 部落格 或 臉書粉絲團 ～
您的鼓勵，讓我更有動力，謝謝，感恩！