阿根廷面臨貨幣貶值壓力

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布宜諾斯艾利斯3月3日專電 近期，阿根廷本幣比索持續貶值正在對新政府的匯率市場化改革構成挑戰，阿央行被迫通過拋售美元儲備和大幅加息維持幣值穩定，儘管取得了一些效果，但市場對政府貨幣政策不穩定的擔憂開始增加。

　　阿根廷政府和“禿鷲基金”不久前達成還債協議，但重返國際債市的前景似乎並沒有緩解匯市的焦慮，投資者對未來外儲短缺的擔憂使得比索對美元匯率2日大幅下挫至16比1，央行被迫大量拋售美元儲備穩定幣值，這也是政府在不到一個月的時間裏第三次干預匯市。

　 　阿央行同時啟動加息，把35天短期國債利率由31%一次性提升至37%，通過提升本幣收益率回收比索流動性，同時減少市場對美元資產的投資需求。兩項政 策並舉對市場投機產生抑制作用，3日比索對美元匯率回升至15.48比1。儘管如此，市場分析人士認為，至少在4月大豆收割季到來之前，匯市波動將持續。

　 　去年12月16日，上臺不到一周的阿根廷中右翼政府宣佈取消延續四年的外匯管制，開始實行“有管理的浮動匯率制”，當天官方比索匯率貶值近40%，一度 引發市場恐慌。但是，阿政府認為，之前高估的匯率已經調整到位，貶值幅度甚至高於市場預期，因此匯市短期內不會再出現大幅波動。

　　確實，隨著比索大幅貶值和農產品出口稅減免，阿根廷大豆出口商開始加速出清庫存，央行外儲水準有所回升，匯市也相應出現了短暫的平靜期。但是進入2月以來，比索貶值預期再度增強，過去一個月比索貶值幅度約10%，而今年以來貶值幅度已達17.3%，取消外匯管制後累計貶值幅度則高達57%。

　 　外儲不足和外匯供需矛盾依然是導致比索加速貶值的主要因素。阿根廷經濟學家羅德裏格·阿爾瓦雷斯認為，政府取消外匯和進口管制政策具有滯後效應，進入2 月以來，民眾消費和企業進口的購匯需求較兩個月前大幅增加，特別是一些企業亟待把積壓的盈利和股息轉化為美元匯出，這對外匯市場供給產生了壓力。

　 　另一方面，財政赤字和通脹壓力也在強化比索貶值預期。目前，財政部試圖通過調整預算收支結構削減政府財政赤字，包括裁減政府工作人員、減少價格補貼，調 升水電煤氣價格等。但與此同時，政府又大幅減免農業出口稅和收入所得稅，增加家庭子女補助等社會支出，這讓市場對政府能否成功實現減赤目標產生了懷疑。

　 　也有經濟學家認為，是央行貨幣政策失誤導致市場貶值預期不斷增強。阿根廷央行前行長岡薩雷斯·弗拉加認為，央行此前干預力度過於保守，漸進而非一步到位 地干預只會助長金融投機，逐步形成的貶值預期還會讓農業出口商“囤貨惜售”，導致市場美元供給更趨緊張。實際上，3日比索幣值回升當天，阿根廷大豆出口交 易結匯量同比驟降了35%。

　　目前，遏制通脹是阿經濟部門的優先政策目標，然而比索持續貶值正導致通脹壓力不斷增加。阿根廷迪特利亞大學 研究報導顯示，2月通脹預期環比增加了6.7%，而今年全年預期通脹率將高達33.6%。分析人士指出，隨著4月“大豆美元”的到來和可能重返國際債市， 阿根廷國際收支狀況將有所改善，比索貶值和通脹壓力也會相應減小。