美國貨幣政策越來越“中國製造”？

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在一些人士看來，美聯儲的貨幣政策在某種程度上可以打上“MADE IN CHINA”的標籤了。

　　這當然有誇張的成分，但中國對美聯儲貨幣政策有一定影響力的確是不爭的事實。在全球化程度越來越深的今天，特別是去年至今，沒有哪個主要經濟體的央行能夠完全獨立於世界之外。

　　PIMCO全球經濟顧問Joachim Fels正是持上述立場的人士之一。他給出了美聯儲貨幣政策受中國影響的幾點理由：

　　去年年中，美聯儲主席耶倫和其他美聯儲官員似乎已經準備在當年9月加息了。然而，中國在8月中旬意外令人民幣大幅貶值，引發全球市場劇烈震盪。美聯儲擔憂金融市場對美國經濟的影響，耶倫當時對記者們表示，9月會議主要關注中國風險。最終，美聯儲選擇在12月加息，而不是9月。

　　“如果不是中國以及圍繞著中國發生的（市場）動盪，我認為美聯儲已經加息了，” 貝倫貝格銀行首席亞洲和美洲經濟學家Mickey Levy當時表示。

　　再看今年，耶倫和她的同事們看上去準備將第二次加息安排在3月。就在隨後的1月，中國再次允許人民幣貶值，全球金融市場再度受到驚嚇。

　　耶倫曾在2月中旬的國會聽證會上表示，中國匯率造成國際金融市場動盪，中國的貨幣政策與經濟放緩等國際因素可能對美國經濟構成威脅。她還稱，美國經濟面臨著一些全球性威脅因素，可能會阻礙美國經濟增長，迫使美聯儲放緩提升利率。

　 　美聯儲稱貨幣政策依賴於經濟數據的表現。而Joachim Fels認為，不止如此，美國貨幣政策很明顯還要考慮金融環境。因此，如果中國的行動或政策破壞了市場（無論是股市下跌還是企業債券收益率走高或者美元走 強），導致美國金融環境收緊，美聯儲會在制定貨幣政策時將其加入考評，因為那對美國經濟有潛在的影響。

　　如果從國際貿易角度來說，儘管由於美國對中國的出口在GDP中的比例還不到1%，似乎中國的影響有限，但如果將觀察範圍擴大，考慮到中國是全球最大的大宗商品消費國，中國經濟增速放緩對其他國家有著巨大影響。IMF總裁拉加德去年9月承認，中國的影響力超過了預估。

　　美聯儲理事Lael Brainard本週一稱，美聯儲制定貨幣政策時需要考慮中國因素。美國三藩市聯儲主席威廉姆斯上周也稱，美聯儲正密切關注中國經濟走勢；股市並不能很好地體現出經濟形勢；中國經濟增速放緩將繼續影響大宗商品市場。

　　事實上，耶倫曾在去年9月宣佈不加息的同時罕見地表示，中國是美聯儲的關注重點。美聯儲盡可能明確地表示，中國經濟增速放緩、股災等是導致暫不加息決定的因素之一，這在未來還會施加影響。此前，中國從未在此類會議上被提及。

　　值得注意的是，中美的影響力並非單向的，而是互相的。中國央行和紐約聯儲2月29日罕見地舉行了聯合會議。在這個名為“2016中美央行高端對話”的會議上，中國央行副行長陳雨露表示，中美央行應當更緊密地合作，以應對全球經濟政策協作效應減弱的趨勢。

　　對於美國來說，顯然，美國在制定貨幣政策時不能與世隔絕，將自己孤立於全球之外。