匯豐：“僵屍企業”正在殺死經濟 應該儘快讓其倒閉

GSCFX金石資本

金融危機之後，發達經濟體陷入低增長怪圈，各國央行接連出臺的刺激舉措也猶如泥牛入海，並未起到提振經濟的作用。匯豐認為，解決這種問題的關鍵在於，讓實際上已經死亡的公司，即“僵屍企業”倒閉，從而讓資本能夠流入高效企業。

　　匯豐高級經濟顧問Stephen King稱，各國央行和政府通過購買資產提振經濟增長的行為，在無意間讓資本重新分配給“僵屍企業”，這讓它們得以繼續運營，也支撐了就業率，從而達到短期目標。

　　但是，在這一過程中，資本由低效企業向生產力更高企業的流入則受到阻礙。他表示：

　　通過對房地產和金融資產，最明顯的是公司債和股票價值的影響，量化寬鬆（QE）政策在國內起作用。

　　金融資產價格上漲意味著，原本應該面臨削減成本壓力的企業，能夠照常開展業務。

　　換一種方式來說，它們能夠很歡喜的雇傭本來不應獲得這些工作的人。

　　資本市場也因此無法行駛他們的核心功能，即資本的有效分配。

　　過多資本停留在虛腫的低效企業，而較小、較有活力的企業獲得的資本支持則過少。這可能就是日本“僵屍企業”問題的西方版本。

　　King還表示，“僵屍企業”實際上在阻礙著生產力增長和創新企業的發展。而解決方案則是讓他們倒閉，但也要確保安全。這是因為：

　　如果某一個行業的所有企業突然意識到，名義經濟擴張速度不足以支撐他們當前的成本支出，從而出現長期的重組潮，同時伴隨著大規模裁員。結果將導致名義經濟產出更低，從而進一步推動重組潮，除非重組能夠引發生產力的大幅上升。

　　因此，King認為，最終的解決方案是，在讓“僵屍企業”倒閉的同時，政府出面彌補因此出現的需求缺口，而方式則可以是“一系列公共專案”。