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分享【作者 ／阮文非】 經濟學人智庫（The Economist Intelligence Unit；EIU）最近列出全球10大風險排名與得分。當中涉及中國因素的就有3個，以台灣經濟對中國的依賴程度來看，只要這些風險真的發生，對台股來說肯定沒好事。另外，在10大風險裡，還有一個台股也要面對的隱藏版風險，那就是美國地產大亨川普（Donald Trump）。在外界擔心他若當選美國總統可能引發世界貿易戰的同時，台股投資人還得注意此君在角逐總統大位期間，大喊要想盡辦法逼迫蘋果把生產線搬回美國。別看他好像瘋言瘋語，若他成為總統並訴諸行動的話，對台灣蘋果股的影響難以估計。
10大風險中國占3個 EIU所指的10大風險排行，依順序為：
中國經濟硬著陸、 俄羅斯干預烏克蘭與敘利亞引發新「冷戰」、 新興市場公司債危機令貨幣波動幅度達至極點、 歐盟不堪內外壓力而分裂、希臘脫離引發歐元區解體、 川普當選美國總統、 伊斯蘭恐怖主義威脅令全球經濟不穩、 英國公投脫離歐盟、 中國南海擴張觸發軍事衝突 石油業投資潰敗衝擊油價。
中國因素就占了當中的3個，除了硬著陸和南海擴張外，公司債和貨幣波動裡也有中國的份。 筆者認為，單純就數據來看，中國去年經濟成長率仍達6.9%，即使官方下修今年成長率，真要硬著陸並不容易；南海問題由來已久，但如果連15年前中美軍機相撞，到前2年中日釣魚台劍拔弩張都沒有發生軍事衝突來看，筆者也不認為南海問題會爆發戰爭，倒是新興市場公司債問題不可不防，其中最與台灣相關的莫過於中國公司債。
人民銀行行長周小川坦承中國整體槓桿率偏高，其中又以公司債問題最明顯，容易產生宏觀風險。國際清算銀行指出，中國非金融業的公司信貸相對國內生產毛額（GDP）比率不斷攀高，從2008年金融海嘯時的98.6%，在去年第3季來到166%，超過美國2008年和日本1997年的歷史紀錄。 中國企業的應收帳款周轉率天數，也從2010年的41天拉長至去年的63天，中國企業回收資金的時間愈長，顯示企業間拖欠問題愈嚴重，反映中國經商環境愈不容易。台灣2月出口連13黑，中國出口也不好過，從歐洲、日本到新興市場等主要出口市場，都因為各自經濟未能復甦而減少進口需求；在出口無門和債務壓力的夾擊下，高負債企業已成為中國經濟1顆超大的不定時炸彈，影響台商和台股的程度有多大，是投資人不可輕忽的問題。
川普比恐怖主義可怕 美國人氣最旺、正角逐共和黨總統候選人提名的川普，在10大風險裡排行竟然比恐怖主義排名還要高。川普之所以會被視為風險，是因為他反對自由貿易，尤其痛恨墨西哥和中國的製造業搶走不少美國工人的飯碗，加上他極度排外立場，揚言要把美國境內約1100萬名非法移民全趕出美國。外界十分擔心川普上台後，只會跟許多國家展開貿易戰，最終導致全球經濟衰退；相較之下，恐怖主義威脅只是讓全球經濟不穩！ 川普之前對蘋果把生產線全都弄到外國去表示不爽，揚言上台後會迫使蘋果把所有生產線都移回美國，為美國工人找回失去的工作職務。為了鼓勵蘋果這樣做，甚至可能讓蘋果把海外上千億美元資金可以在免稅的情況下匯回美國，然後用這筆錢在美國蓋廠房恢復生產。若真的如此，台灣蘋概股遭受的衝擊可想而知。
財經名嘴卡默（Jim Cramer）跟川普一樣講話大剌剌，就十分支持川普的立場與態度。雖然他支持川普政策，但也表明不曉得川普將如何做到這一點，因為蘋果的產品代工幾乎都在亞洲、尤其是中國，而其上下游的供應鏈也全在中國大陸，當中自然大部分是台商。這種牽一髮而動全身的做法，難度似乎不下於美軍的「諾曼地登陸」。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/3/25 No.981】
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發表於 16-3-28 11:28
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