假外資湧進 ETF規模暴增／避稅考量 大股東化身假外資

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假外資湧進 ETF規模暴增／避稅考量 大股東化身假外資

ETF在次級市場買賣，證券交易稅率只有千分之1，是股票千分之3的三分之一，且ETF基金管理費便宜，吸引投資人的目光，因而成為近來「假外資」大舉湧進的市場，這從近半年來，ETF前6大基金規模的受益人爆增3成至13倍，及ETF成交值占比躍增至1成看出端倪。

上ETF在初級市場管理費用相當低廉，一年的管理費約為0.35％，相較共同基金2～3％低很多，而在次級市場交易，證交稅率也僅千分之1，使得ETF具備交易方便、分散風險、透明度高等許多優點，帶動近來本土資金大舉歸隊，但其實已化身為「假外資」回台。

多位投信及證券業者都不約而同地表示，近來外資持續買超ETF，舉例來說，外資連39日買超台灣50ETF，直到4月1日才終止買超，累計1月28日至3月31日止，合計買超達36萬3,638張，外資一方面透過淨值溢價進行套利交易，帶動連續買超。

在證券市場二、三十年，熟稔市場變化的證券業人士坦言，因外資享有較優惠稅負，是本土主力大戶化身為外資的最大原因，近來ETF連動海外商品愈來愈多，等於透過買ETF就可以買海外股票，比透過複委託前進中國大陸、美國、日本等，交易成本都便宜很多。

伴隨市場對投資ETF的興趣愈來愈濃厚，近來ETF初級市場基金規模也扶搖直上，據統計，近半年來，除了第1名的台灣50ETF規模小幅減少3％多之外，其餘T50反1、上證2X、滬深2X、FB上證、寶滬深、元石油、高股息、FH滬深及元上證等，都是正成長。而其中，元石油更成長逾16倍，T50反1也成長2.36倍、上證2X及滬深2X都有成長約1倍上下，其他多數也有1～4成不等的成長幅度。

此外，基金受益人也明顯大增，據統計，上述基金規模前6大的ETF基金受益人，近半年來，成長幅度多在3成至13倍以上，寶滬深基金受益人到2月底止，增至近3.34萬人，激增13.5倍，是基金受益人增加最多的一檔ETF。

另外，滬深2X、上證2X、T50反1等，近半年來基金受益人也增加4成至7成左右，可見近來ETF備受市場關愛，成為市場交易的當紅炸子雞。

避稅考量 大股東化身假外資
2016年04月07日 04:10 呂淑美／台北報導

證所稅從今年起雖廢除，但政策對外資及內資的不公平稅負，過去3年多主力大戶大舉出走，如今在證所稅廢除後返鄉歸隊，化身成為「假外資」已是市場大家盡所皆知，而變化為假外資的還不只主力大戶，連上市櫃公司大股東為避免被課高稅，也紛紛加入假外資行列。

一位重量級大型證券業高層人士不諱言地說：「誰持股最高？當然是上市櫃公司大股東！近年來上市櫃公司配息愈來愈高，但稅負那麼高，連上市櫃公司大股東也被逼得必須化身為外資，才能避免被課以重稅！」

券商公會統計，台灣對內外資稅負差異懸殊，對外資股利所得採就源扣繳20％，再加上17％的營利事業所得稅，負稅僅33.6％。

但是，我國自然人股利所得則併入個人綜所稅計算，最高上調至45％，再加上2％二代健保補充保費，合計最高負稅為51.675％，高所得者的稅費負擔較外資差異懸殊。
券商公會及證券市場人士一致指出，這是驅使國內投資人及大戶，大舉離開資本市場的最大元兇，接下來要返鄉投資台股，又必須要化身成假外資的最重要原因。

另一位重量級的證券高層指出，近期即將進入除權息旺季，因政府對外資太好了，使得很多上市櫃公司大股東等，只好變身成假外資，假外資好處多多，不但可以省去換匯的風險，透過券商綜合帳戶買賣股票，政府根本就查不到股票進出情況。

券商高層並提出警告，隨著520將屆，市場預期新台幣將趨貶，未來資金外流的可能性高，若資金一旦出去，就不會再回來了，可以透過服務極佳的外資券商，將錢與股票都交給外資券商管理。
券商公會理事長簡鴻文強調，他確實知悉近來主力大戶、大股東變身為假外資的情況漸增，但各券商基於保護客戶資料，不願提供相關資料給券商公會，但從近來外資對上櫃中小型股特別有興趣，操作手法與過去市場主力老手如出一轍，與過去外資青睞大型權值股有所不同即可看出。

據統計，近年來外資買超上櫃股票呈現三級跳，2013年全年外資買超上櫃股票只有168.32億元，到2014年買超321.1億元，幾乎倍增，2015年突破500億元大關，來到533.24億元，成長66％，2016年到4月6日止，已達113.22億元。

來源：(工商時報)