台股今年本益比，內外資齊看跌

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台股低本益比的趨勢，是投資人的福音還是毒藥？內外資法
人對於台股今年的本益比趨勢大都認為是「續跌」走勢，台新投信董事長吳火生表示，台
股長期本益比偏低，不能用正面的物美價廉來解讀，而是長期結構性出了問題，台股低本
益比的環境不利於籌資市場！大和證出具最新台股策略報告，也只給台股本益比14倍的估
值，目標價8370點。

  吳火生表示，2009年開始全球央行陸續開啟寬鬆的貨幣政策，但幾年下來，資金沒能有
效打入實體經濟，反而流向了金融市場如股市和房地產，全球央行灑錢的結果，讓有錢人
更有錢，窮人更窮，極度M型化貧富不均的結果，也造就了新的「英雄式政治人物」，如
美國的川普和台灣的柯P等，人民冀望全球央行灑錢造成的極端財富分配不均的情況，能
由這些「英雄」來解救。
  以台灣而言，台股的房地產自2009年以來逐年走升，反應QE推升資產價格的效果；但股
市卻非如此，台股在此期間，本益比並沒能反應寬鬆的貨幣政策，台股本益比低於中國股
市，外資將研究團隊重心由台股移到陸股，資金也向高本益比的市場流動。
  5月公布的MSCI台股權重，再遭到連11降，大和證也直言，未來台股的權重恐還會持續
被調降，台股遭到亞洲同儕的競爭更為激烈，尤其是中國大陸。未來一旦A股納入MSCI市
場指數，台股權重的壓力恐怕會只升不減。
  大和證估測，今年台灣的GDP年增約為1.2%，至於CPI則落在0.7%左右，台股的震盪區間
在7800-8900之間，今年台股的本益比趨勢依然向下，約在14倍左右。
  在低本益比的台股氛圍下，大和證建議的「買進」個股包括：聯電(2303)、聯亞(3081)
、大立光(3008)、F-GIS(6456)、樺漢(6414)、上銀(2049)、百和(9938)、儒鴻(1476)。