社論－以1加5的全盤思維打造台灣新機局

hankchang

今日是520新任總統就職，預計11:09~11:40為總統就職演說，內容勢將牽動台股波動，建議投資人停看聽謹慎應對，下表為統計歷屆520台股報酬統計。

(工商時報)社論－以1加5的全盤思維打造台灣新機局

總統當選人蔡英文宣布由前財政部長林全接任行政院長。（本報系資料照）

備受各界矚目的新總統就職典禮，終於在今天隆重舉行。正當各方把焦點集中在蔡英文總統的就職演說，究竟要如何描述糾結的兩岸關係時，我們認為更值得關切的，尤在於新政府究竟有沒有能力，帶引台灣走出悶經濟的困局，翻轉迷惘、內耗的惡性循環，展現具國際競爭力的正向循環新機。

關於國人在這方面的殷切期待，我們當然知道包括蔡總統和行政院長林全，也都瞭然於心。因此不只蔡總統提醒新的執政團隊沒有所謂的「蜜月期」，綜觀林揆的組閣過程，也是寧可承受外界批評新閣人事年齡偏高，以及女性閣員偏少，還是堅持要延攬有經驗、有想法的人士擔綱，以期儘量縮減新政府的摸索、磨合期，儘快端出既看得到，也吃得到的新政大餐。

外界不必懷疑新執政團隊的企圖心和決心，因為已陸續預告將要優先推動五大產業創新研發計畫，甚至要在總統府增設「新南向辦公室」，以減輕經貿投資對大陸過度倚賴的風險。但這些主觀的期待與規劃，是否果然能夠一一落實，顯然不能流於一廂情願。回顧過往，不論是在2000年第一次政黨輪替時，或2008年第二次政黨輪替時，當時的新領導人何嘗不也曾是洋洋灑灑的提出一大堆計畫、願景。甚至在每次內閣改組時，新任閣揆也總要宣示將推出諸如亞太營運中心，或兩兆雙星計畫等，用來表現自己的企圖心與勇於任事。

懲前毖後，我們因而要提醒新的執政團隊，不論是要實現競選政見，或者要端出全新的菜色，首先必需要做好1加5的前置作業，才不會陷入進退失據，甚至求榮反辱的窘境。

首先第一個最根本的施政前置作業，就是要好好的盤整行政體系，發揮統合的力量。這其中既包括推動新政策時，一定要有周妥完整的規劃，尤其是相關配套是否齊備，否則治一經卻損一經的亂象，恐將層出不窮。

行政體系的另一個痼疾，無疑就是各部會的本位主義觀念根深蒂固，跨部會橫向聯繫基本上不到位，又如何產生政府一體的力量。同時中央和地方政府之間更是經常各自為政，自然無法發揮統合效能。

關於這部份，其實我們也注意到林揆於組閣之際，除了刻意從各地方政府延攬副首長到各部會擔任政務官，並強調新閣將責成政務委員承擔整合跨部會協調的工作。但這樣的規劃與安排，究竟能否見效，仍有待驗證。

即使行政部門果真整合出看似可行的新政策方案，最後能否發揮預期效果，其他5個環節是否能夠兼籌並顧，同樣不能輕忽低估。

其一是與立法部門如何維持具建設性的互動關係。不客氣地說，近年來立法委員不斷地自我膨脹，從反映民意到監督施政、制衡行政權，迄今已一再出現凌駕行政權的案例。當立委享受這種權力的滋味後，要期待他們謹守憲政分際，可謂難上加難。馬政府時代政府施政頻遭掣肘，甚至動輒得咎的前車之鑑，對新政府無疑將是一大考驗。

其二是面對不同政黨，乃至執政團隊內部的不同聲音，如何做好有效溝通，跳脫不同政黨之間零和對抗的窠臼，無疑也將影響政務之推動。

其三是如何定位與企業之間的互動關係。簡而言之，工商企業界自然期待新政府能夠改善投資環境，落實以五大生態系布局產業創新。新政府如果一一順應，提供各式各樣政策優惠和獎勵措施，固然為業界所樂見，但也可能引發社會底層大眾的反彈。如何拿捏，是對新政府施政智慧的一大考驗。

其四是廣大的民眾，對新政府的期待更高，議題面向也更廣，實務上更難盡如人意。如果順了姑意卻逆了嫂意，只怕新執政團隊的痛苦指數將會不斷飆升了。

其五是在兩岸關係上的應對，也要展現成熟的智慧。除了不刻意挑釁對方之外，如新南向政策的推動，也要有風險控管的備案，而不是一廂情願的以為果真找到了新的桃花源。

總體以觀，包括蔡總統與林揆，既然登上大位，自然要有所作為。但政治本來就是一種可能的藝術，推動理念，展布新局，在在需要以智慧化解險阻。天祐台灣，衷心期盼能夠走出新局。

(經濟日報)蔡就職演說 台股有三劇本

總統當選人蔡英文（前排左）、副總統當選人陳建仁（前排右）。圖／本報資料照片

新總統蔡英文今（20）日上任，就職演說預訂在上午11時10分開始，由於台股正在交易中，市場預估走勢可能有三套劇本，最樂觀是行情盤整；最悲觀是摜破8,000點，引發恐慌性賣盤，再由八大公股行庫護盤。

台股昨日因蔡總統即將發表就職演說，又遇6月美國升息機率攀高，盤中一度大跌1%，八大公股行庫擴大護盤買超17.9億元，終場下跌63點收在8,095點，成交量縮減至604億元，為4月26日以來最低，市場觀望氣氛濃厚。

外資則是連續第15個交易日減碼台股，昨日擴大賣超為83.9億元，累計15個交易日賣超1,208億元；外資昨日亦大幅減碼櫃買中心9億元，賣超是今年最大，顯示外資快速撤離中小型股。

投資人擔心今天蔡總統就職演說後，將重演2000年520陳水扁就職當天重挫299.42點、台股後市從9,309點崩跌3,995點的慘痛歷史。彙整群益期貨協理林昌興、豐彥財經執行長謝晨彥、第一金投顧董事長黎方國等對今天盤勢看法，將有三套劇本。

第一套劇本是指數已先跌一段，今日開盤至11時10分前無量盤整、波動不大，若演說內容對兩岸關係不利，屆時摜破8,000點，八大公股行庫進場護盤，終場收小黑。

第二套劇本是蔡總統對兩岸關係採中性論述，台股有望上演壓抑過度後的上漲行情，惟10日線8,119點壓力沈重。

第三套劇本是台股早領先國際股市回測，二個月跌841點，等於是有520疑慮的投資人已出場；台股今天仍由外資控盤，外資與公股行庫對做的兩方力量抵銷，行情屬於盤整盤。

(自由時報)北市房價所得比 馬任內加重7.1倍

扁、馬執政期間購屋痛苦指數比一比

〔記者徐義平／台北報導〕根據《住展》雜誌統計，前總統馬英九執政期間，北市新建案房價每坪上漲三十．二萬元，高於扁執政的二十九．四萬元；且過去八年中古屋房價指數翻漲逾五成，官方公布的北市房價所得比更加重七．一倍、貸款負擔率加重近七成，各項房市痛苦數據均為歷任總統執政期間最慘。

貸款負擔率也從39％攀升到66％

馬執政八年，房價飆漲成為民怨之首，根據內政部統計，自二○○八年第三季至二○一五年第四季，北市房價所得比從八．六五倍一路狂飆至十五．七五倍，加重七．一倍；北市貸款負擔率更從三十九．七九％攀升至六十六．二六％。

業者表示，房價所得比竄至十五．七五倍，表示在北市買房得近十六年不吃不喝；貸款負擔率六十六．二六％，亦即每月可支配所得的近七成都得拿去繳房貸，這些數據顯示，馬執政期間，民眾購屋負擔最為沉重。

上述統計自二○○二年第一季開始，以二○○二年第一季至二○○八年第二季來看，扁執政期間，北市房價所得比從六．○六倍加重至八．五倍，增加二．四四倍；北市貸款負擔率則從三十二．四五％攀升至三十八．八七％，僅加重近兩成。

中古屋交易價格指數漲56％

若以信義房價指數分析成屋與中古屋交易價格指數，馬執政期間，自二○○八年第三季至二○一六年第一季，北市房價指數從一七三．六攀升至二七一．三六，漲幅達五十六．三一％，全國房價指數更從一五九．六五飆高至二七二．四，漲幅達七十一．七五％。

相較之下，扁執政期間，自二○○一年第一季至二○○八年第二季，北市房價指數從一○○漲至一七九．九一，漲幅達七十九．九一％，全國房價指數則從一○○攀升至一八三．七五，漲幅達六十三．七五％。

房市痛苦指數為歷任總統之最

《住展》雜誌企研室經理何世昌表示，馬任內房價漲幅雖非最高，但高房價的民怨卻遠勝李登輝、陳水扁任內，主要是李、陳任內經濟狀況較佳，馬任內經濟成長較差，實質薪資又倒退十五、六年，房價卻漲到一般民眾無力負擔的程度，年輕人產生相對剝奪感，導致民怨高漲。

他認為，馬任內將遺贈稅降至十％，加上台灣跟進全球央行大降利率等，多項政策利多匯聚，資金湧入房地產，北市率先出現「各區輪流暴漲」，接著資金外溢到其他縣市帶動房價跟漲。

(鉅亨財經)蔡英文就職演說 怎麼說才能擺脫台股520魔咒？

今天就是蔡英文團隊上任的日子，分析過去從2000年到2012年的台股520股市表現，儼然有一股520魔咒壟罩，均是下跌作收，其中2000年、2008年及2012年，單日跌點更是超過200點，今年能否突破魔咒，法人預期，兩岸關係仍是短線重要指標，除非新政府能對「九二共識」有釋出善意，否則基本上，台股要突破520魔咒的難度仍高。

德信證券分析師林信富表示，從民進黨與中國目前對於兩岸關係所存在的歧見來看，尤其從選前一路到現在，蔡英文始終沒有正面回應外界對於她對「九二共識」的問題，都是以維持現狀作為答案，預料蔡英文不太可能對於「九二共識」有正面回應；即使是提到九二會談的機率也不大；另外直接否認「九二共識」的機率也不高；最有可能的是，直接略過不談，尤其新政府才剛上任，不太可能會透過挑釁兩岸，來增加民意支持，因此研判，忽略不談或是輕輕帶過，這樣對台股來說，衝擊應該是相對較小。

另外在新政府的產業政策部分，林信富認為，外界都已經相當明瞭新政府的五大產業目標，相關概念股也是今天台股主要的撐盤指標，預料明天應該也會是資金避風港，不過短線要靠產業政策來化解政治問題的衝擊，效果不會太大，但是長線來說，政治問題的影響還是會減少，只要能夠把產業搞好，經濟自然就會好，台股也不會太差。

林信富指出，台股近期從8800點一路回跌到8000點附近，短線跌幅將近10%，因此，基本上，台股理論上跌幅已有滿足跡象，尤其目前10年線約在7940點左右，如果短期因為政治等非經濟因素，使得台股出現超跌，不排除有可能在跌破10年線後，會有長線資金進場布局，因此台股目前還是先以個股表現為優先，指數走勢應是以區間盤整為主。

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