如何判斷Fed升息時間到了？

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美國聯準會 (Fed) 最新會議紀錄公布後，引發市場再度熱議 6 月升息； Fed 指出，只
要經濟表現持續好轉， 6 月便會升息。專家們目前也想推敲，究竟就業市場與通膨得有
多好的表現，才能符合 Fed 升息預期；然而，德意志銀行 (Deutsche Bank) 有不一樣的
思維，以另類的方式判斷 Fed 升息步調。

媒體《MarketWatch》報導，德銀的首席國際經濟學家 Torsten Slok 指出， Fed 鷹派 (
傾向提早升息) 對外發言的次數一向多於鴿派；然而，若是鴿派發言內容更趨向鷹派，很
可能就是升息的徵兆。

按這模式來看，投資人或許心中已有答案。紐約聯儲總裁 William Dudley 一向被視為鴿
派，週四 (19日) 對外表示，只要經濟維持當前的復甦步調， 6 月或 7 月就應該升息。

另外， Fed 理事 Daniel Tarullo 週五 (20日) 也預定發表演說，而 Fed 主席葉倫 (
Janet Yellen) 下週將在哈佛大學露面；由於這 2 位均被視為 Fed 鴿派，屆時發言內容
勢必引發市場關注。

儘管如此， Slok 仍認為今年僅會升息 1 次，但 Slok 也指出， Fed 近期的舉措，確實
存有想導正市場方向的意味。最重要的，是美國經濟成長仍有些受抑，讓德銀的經濟學家
相信， 6 月仍不到升息的時間點。

美國第 1 季 GDP 年增幅僅 0.5% ，3 月份消費者支出更勉強繳出 0.1% 的成績。 4 月
份則因汽油價格上揚，消費者物價指數 (CPI) 成長 0.4% ，係 2013 年 2 月以來最佳。

據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 顯示，聯邦基金期貨預估 6 月升息的機率在
Fed 會議紀錄後大幅上揚，目前來到 26% 。