日商收購樂陞案破局 3萬股東慘套．法人三大質疑 樂陞獨...

meiyi1313

日商收購樂陞案破局 3 萬股東慘套

日商百尺竿頭昨（30）日宣布，無法完成原定斥資48.6億元，於公開市場收購3.8萬張樂陞股票計畫。樂陞董事長許金龍指出，將對百尺竿頭提出告訴，全力求償商譽等無形損失，且不排除實施庫藏股，全力捍衛股東權益。

這是台灣首樁經主管機關核准，卻無法達成的公開收購案，高達3萬663名參與應賣的樂陞股東權益受損。樂陞昨股價收78元，較百尺竿頭原訂每股收購價128元低50元、換算已折價逾39%。

此次參與應賣的3.8萬張股票將在今（31）日「解凍（退還原股東）」，在收購案未成就下，市場人士研判今日賣壓恐不輕，參與應賣股東損失恐繼續擴大。

百尺竿頭昨天晚間透過發布重大訊息指出，受市場各種謠言與投機行為等影響，導致樂陞股價波動與後期大幅下跌，致該公司資金提供方決議無法完成公開收購案，應賣人股票將於今天退回原集保證券帳戶內。

許金龍指出，此次收購案確定失敗，樂陞也是受害者，尤其公司建立商譽並不容易，現今收購案失敗，參與應賣的投資人與公司都會受到傷害，後續絕對會「捍衛公司利益到底」。

收購案法規漏洞多 市場上了一課

回顧本次公開收購案，可說是漏洞百出，也讓資本市場上了一堂課。

首先，百尺竿頭在8月18日公告已募集3.8萬張樂陞股票，達成公開收購條件成就，只差交割款48.64億元入帳即可完成，但卻突然在8月22日再度公告，交割日期從原本五個營業日內，改為八個營業日，交割日期一拖再拖，卻仍在合法範圍內，主管機關也無計可施，顯示公開收購法規不夠嚴謹。

其次，過往從未發生過公開收購條件成就後，卻失敗的案例，因此市場對「所有公開收購案在發動後，收購方並不需要任何擔保品」的慣性模式是否需要重新檢討，以防日後若再有收購失敗案例，應賣投資人才能獲得保障。

第三，自從百尺竿頭宣布以每股128元收購樂陞3.8萬張股票後，樂陞股價不僅從未向128元靠攏，反而不斷崩跌，昨（30）日收盤價僅剩78元，如此懸殊差距價差，在過往眾多公開收購案中，可說是前所未見；樂陞券資比更在8月15日至8月22日破100%，最高一度來到141.58%，顯見資券狀況異常，但主管機關並未介入了解，也讓人納悶。

由於國內公開收購法規並不完備，加上百尺竿頭逕行毀約，這樁收購案破局，導致百尺竿頭恐信用掃地、樂陞股價崩跌、主管機關審核能力受質疑，應賣投資人也面臨荷包大傷，可說是所有人都慘輸。

法人三大質疑 樂陞獨董未盡責

百尺竿頭無法完成於公開市場收購3.8萬張樂陞股票計畫，櫃買中心已全面清查相關資訊進行分析，展開調查。

法人圈對此也提出三大質疑，有待主管機關釐清。法人指出，樂陞股價與成交量早出現異常，一是股票價量會說話。樂陞5月31日公告百尺竿頭將以每股128元公開收購，與7月25日新聞揭露經濟部投審會核准此案，兩個交易日皆爆出近1.5萬張大量；樂陞融券餘額張數更從7月下旬的2,000多張一路增加至1萬2,000多張，至昨（30）日稍減至6,090張，或許有知情人士趁利多獲利了結而後再放空。

此外，樂陞發行三檔可轉換公司債，認購價與之後的轉換價格也多有倍數獲利。

二是百尺竿頭2015年12月參與樂陞私募，持股6,800張，當時以每股77.2元認購，百尺竿頭現任負責人雖是日本人，但櫃買中心資料顯示前負責人是黃文鴻，據過去資料指出，黃文鴻在國內外遊戲業界頗具知名度，除擁有過百尺竿頭，還擁有「真好玩數位娛樂有限公司」。

三是樂陞的公司治理顯然有改善空間。前台北市副市長李永萍、資深媒體人陳文茜、前經濟部長尹啟銘三人皆為樂陞獨立董事，卻未能為小股東善盡把關之職。

證券圈並指出，樂陞外資雖持股37.1%，但本土法人評價不高，持股極低，投信僅有四張、自營商201張，判斷此次絕大多數是散戶參與百尺竿頭的公開收購，在台股已進入低量時代，會再度重創散戶投資信心。

新聞來源：經濟日報

新聞時間：2016年8月31日

原本以為是好消息，還很開心有外商青睞台灣公司
卻成了台股史上首宗併購違約案！！

股價成交量與資券狀況異常、百尺竿頭前負責人非日本人…
這次事件的種種不對勁，都值得我們從中習取經驗。