美、日兩大央行動向 本周須掌握唯一重點

期貨女王

經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導

葉倫，這周看妳怎麼說？（路透）
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分享本周最需掌握一大重點，就是美、日兩大央行到底是動還是不動？ 這個市場幾周來最關切的問題，即將在本周揭曉。升息或降息，投資人或許心理有數，重點在於接下來何去何從。
聯準會（Fed）決策
Fed不僅周三（台北時間22日凌晨）升息的可能性很低，12月升息的機率也不算高，據彭博調查經濟學家看法，各為15%和54%。美國接連公布的經濟數據不佳，Fed官員談話口徑不一，況且美國總統大選在即，導致市場所反映Fed的升息機率不斷降低。
不過，Fed這次開會公布的不僅是利率決策，市場也關切Fed對美國經濟的最新預測、官員預期未來幾季利率落點的點狀圖，也想聽聽主席葉倫怎麼說。
有的經濟專家認為，調整權衡風險的措詞，將是這次聲明的最大改變。美銀經濟學家認為會更加樂觀。
美銀經濟學家梅耶（Michelle Meyer）認為，Fed聲明如今可能說，「經濟景氣和勞動市場的展望，風險接近平衡」，也強調將繼續觀察這些風險（尤其是全球經濟／金融發展和通膨指標）。
除調整聲明措施外，經濟學家也認為Fed會藉點狀圖（今年仍將升息一到兩次）來表明今年仍不排除升息。葉倫也可能重申升息理由更加充分。
日本銀行決策
日銀周三（21日）預料會維持目前的負利率政策，值得注意的是屆時將公布全盤評估貨幣政策的報告。TD證券策略師艾沙認為，日銀將著重在辯護負利率的功效，為保住顏面，也保留未來運用負利率政策的選項。她提醒，市場對日銀大幅寬鬆的期望很高，到時候失望的程度也大。
野村證券認為，日銀可能藉解除購買日本公債7-10年的限制來拉大殖利率曲線。


市場聚焦葉倫周四講話 調查：美12月加息機會70%
鉅亨網新聞中心
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市場看淡本周加息機會，但關注Fed聲明或主席葉倫講話。 (圖：AFP)
市場本周聚焦美國聯準會 (Fed) 香港時間周四 (22 日) 凌晨議息結果和聲明，關注 Fed 如何評估目前美國經濟現狀，出爐的經濟數據有 8 月份新屋動工、建屋批准和二手樓銷售以及領先經濟指標。調查顯示，12 月份的加息幾率依然高漲，其中，彭博的調查顯示美國 12 月份加息幾率達 55.2%，路透社的調查更顯示高達 70%。
《星島日報》報導，美國早前有多位包括「鴿派」的 Fed 官員發言，指過去 3 個月美國平均每月新增逾 20 萬的非農業職位數據，正是 Fed 可最早於 9 月採取加息行動的理據。
然而，近數周其他經濟數據顯現疲弱跡象，包括美國供應管理協會 (ISM) 的 8 月製造業新定單和工業生產下降，服務業活動指數也創 6 年半新低，且上月零售銷售跌幅超預期，衡量未來通膨走勢的生產價格指數無變動等。


再加上 Fed 理事布雷納德 (Lael Brainard) 上周表示，Fed 應避免過快撤除超寬鬆貨幣政策，令市場更加看淡本周加息的機會，但會更關注聲明或主席葉倫 (Janet Yellen) 講話，又或是聯邦公開市場委員會 (FOMC) 成員在利率前瞻的「點陣圖」中可能出現的加息時機暗示，目前多數估計是年底前加息一次。
不過，路透社上周對逾 100 名分析師的訪問中，多數人認為 Fed 第 4 季會加息 0.25%，預估中值顯示 12 月加息幾率為 70%。上月調查時這一幾率為 57.5%，當時市場行情顯示的幾率則不足 40%。
香港《文匯報》報導，路透社最新的調查中值顯示，分析師認為 Fed 在 9 月 20-21 日會議上加息的率約為 25%，僅比市場走勢所反映的預期略高一點，而實際上在預測時持有這一看法的受訪者僅有 6%。相比之下，第 4 季加息幾率的中值高達 76%。
鑒於 Fed 11 月政策評估會議比美國總統大選只提前幾天，如果 9 月沒有行動，那麼 12 月則是真正唯一的選擇。調查認為，Fed 在 2017 年將再加息兩次，將利率上調至 1.00%-1.25%。
BMO Capital Markets 經濟學家 Jennifer Lee 認為，假設現在到那時經濟趨勢沒有重大變化，樓市、消費者支出及勞動力市場繼續穩步增長，這些都將是 12 月加息非常充分的理由。
47 位回答單獨問題的分析師中，約 1/4 的分析師稱他們過去一個月愈發相信 Fed 今年加息，約 60% 的分析師稱他們的看法沒有變化，只有 7 位分析師稱不那麼確信美聯儲今年會加息。


調查顯示，儘管美國最近經濟增長不穩定，但 2017 年底前美國經濟季度增幅均值料維持在金融危機前的趨勢增長率 2.1%-2.3% 附近。從現在到 2017 年底的經濟增長預估區間為 1.2%-3.9%。美國今年第 2 季國內生產總值 (GDP) 環比年率為增長 1.1%，低於預期，但第 3 季增長可能增強，預料為增長 2.8%。
彭博的調查則顯示，美國 9 月份加息的幾率僅為 20%，不加息的可能性高達 80%，但 12 月份加息幾率達 55.2%。
其它市場方面，日本央行將在周二三開會，評估其超寬鬆貨幣政策。了解日本央行想法的消息人士稱，該央行檢討政策時，將考慮把主要政策目標由基礎貨幣轉至利率，使負利率成為未來貨幣寬鬆的核心。這意味日央行迄今規模巨大的經濟刺激舉措，已接近其極限。
此外，歐盟理事會主席圖斯克 (Donald Tusk) 上周透露，英國首相瑞莎 ‧ 梅伊 (Theresa May) 曾表示，或會在明年 1 月或 2 月啟動脫歐談判，而英國財相夏文達傳 (Philip Hammond) 已準備好放棄進入歐盟單一市場的地位，以達致選民要求限制移民的目的。


Fed若升息 股市恐短期震盪
聯合報 記者鄒秀明／台北報導

Ｇ20峰會甫於大陸杭州落幕，會議公報指出，Ｇ20國家將使用所有貨幣、財政與結構性工具，來提振全球低迷的經濟成長，美國聯準會（ＦＥＤ）廿一日將召開利率決策會議，聯準會的意向，市場屏息以待。
國泰證券國際金融處指出，部分市場人士預期美國升息機率高，新興市場仍無懼美元可能轉強，股票型基金已創下二○一四年十月以來最長的連續買超紀錄。新興市場吸金功力在指數股票型基金（ＥＴＦ）也相當驚人，自今年七月至九月一日止，有四檔新興市場股債型標的分別擠進ＥＴＦ資金淨流入前十大，合計高達一百廿七億美元。
部分亞洲國家基本面轉佳也成為利基之一。國泰證券國際金融處分析，以中國大陸來說，啟動深港通對資本流動與ＱＦＩＩ額度分配具有正面助益，有利提升明年將Ａ股納入ＭＳＣＩ新興市場指數的機率。
南韓則受惠半導體、電腦及面板等出口增加，與政府振興消費方案成效顯著，帶動民間消費增溫；印度在偏鷹派的央行新任總裁帕特爾主導下，維持貨幣寬鬆政策的空間有限，加上人口紅利與商品服務稅法案等優勢，未來表現可期。
國泰證券國際金融處表示，聯準會若升息，全球股市短期可能震盪整理，惟歐洲與亞洲多數國家仍實施貨幣寬鬆政策，資金仍會找尋具有利基的標的進駐，影響時間不致太長。
FROM聯合新聞