人民幣快破7了 央媽還不出手？聽俠客怎麼說…

期貨林瑋倫

人民幣快破7了 央媽還不出手？聽俠客怎麼說…

鉅亨網新聞中心2016/11/25 12:38

美元勢如破竹，人民幣節節敗退。中國央媽這一次超級淡定，跌破一缸子人的眼鏡。那麼，人民幣到底要貶到什麼程度？中國央媽的底牌到底是什麼？且聽俠客「茶馬」細說分明…。

中新網 25 日援引海外網報導，俠客「茶馬」在《中國經濟周刊》「俠客島」撰文指出，查看過 2007 年 11 月至今人民幣兌美元曲曲折折的走勢圖，發現在2008 年到 2010 年之間曾經拉出過一條顯眼的平台線。當時金融危機颶風猛刮，人民幣多空兩頭始終膠著在6.83 附近點位。

長期橫盤的同時，政府再祭出「4 兆」大殺器，讓中國經濟立馬成為世界的大救星，整整堅持 2 年不貶值的 6.83 就被認為是央媽默許的「鐵底」。然而這次令人大跌眼鏡，人民幣順流而下，「鐵底」沒有獲得任何支撐。

「茶馬」認為，這次央媽不出手應該是躲在背後觀察局勢，「手中有王牌，當然不能隨便亮底牌」，原因可能也有好幾個。

央媽沒必要這個時候出手。美元現在是極度強勢，非美貨幣都在跌 (歐元、澳元和日元跌更多)，現在抵抗不是好時機，不妨順勢為之，正是因為「川普變數」暫時說不明道不清，還不如在明年 1 月 20 日新總統正式就職前一步貶到位。

而去年 8 月 11 日的匯改更新了人民幣中間價形成機制，決策層對人民幣適度貶值的寬容度有所提高。國慶日前後，央媽就放棄了對 6.7 的爭奪。之前的波動一直控制得比較小，可能是一種對市場情緒的試水。

嚴格來說，人民幣其實也不算貶值，只是在美元強勢的背景下相對美元貶值了而已。SDR、BIS、CFETS 三大貨幣籃子裡，人民幣匯率指數上禮拜還上漲。比如說去年加入的 SDR，本周指數比 9 月底還要高，其中就是按照不同權重參考了美元、歐元、日元和英鎊。說白了，人民幣對美元在跌，但其它主流貨幣對美元跌得更狠，那麼人民幣目前算不算強勢貨幣呢？受恐慌心理煎熬，著急脫手人民幣的作法顯然不理智。

當然，央媽的淡定不可能沒有限度，每一次出手干預也都是經過了反復的測算和評估，中國現在比較低迷的經濟增長肯定無法承受人民幣長期劇烈貶值。

不過，至少從中短期看，人民幣破 7 應該沒有太大懸念，只不過需要找到一個新的平衡點。一些比較激進的華爾街投行認為，明年底人民幣會貶到 7.3，也有人傾向於 7.15 的預判，「茶馬」覺得糾結點位沒多大意思，但有兩個趨勢是可以確定的。

第一、美元當前兇猛的走勢無法持久。畢竟目前的美元指數已經超過「美國聯準會(Fed) 終止 QE」和「美國聯準會 (Fed) 第一次升息」形成的前兩次高點，大大釋放了大選和升息的紅利。而川普究竟能不能讓美國「Great Again」以支撐美元，還是個大大的未知數。

第二、人民幣長期的貶值恐怕不會輕易結束，除了諸多外部因素外，其實人民幣走軟還有著深刻的內因 --中國的經濟增長持續放緩等於是失去了對匯率走高的支持。

「茶馬」指出，市場信心的減弱最大的副作用在於資本流入速度的放緩，以及流出速度的加劇。所以，在中國經濟運行總體格局走出當下的困境以前，人民幣兌美元的貶值壓力估計是不會消失的。

對普通老百姓來說，「茶馬」認為，人民幣匯率貶值，對國內商品價格終端的影響並不是直接的，眼前最要防的就是通膨，這才是對老百姓生活影響最大的。如果是出境遊、奢侈品、進口車、海外投資或者留學需求者，還是趕早換匯吧！