川普欲兌現財政承諾 還得需要葉倫幫忙？

期貨林瑋倫

川普欲兌現財政承諾 還得需要葉倫幫忙？

鉅亨網編譯陳又嘉2016/11/29 12:05

川普 (Donald Trump) 競選期間曾抨擊聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) ，但現在這位準總統即將發現，若想將野心勃勃的國家支出事項付諸實行，還得需要葉倫幫忙。

《CNBC》報導，葉倫事實上早已在川普的計畫扮演關鍵要角，她在 10 月份的對外談話上 ── 幾乎是川普贏得大選一個月前── 談到在貨幣緊縮前允許「高壓經濟」先行存在的想法。

儘管並未透露相關細節，葉倫表示必須「整體需求強勁與勞動市場緊縮」才能夠對抗自大蕭條結束以來，拖累美國的低成長環境。

另一方面，川普欲以 1 兆美元改善美國老舊的高速公路、公共建築及其他基礎建設。支出如此龐大金額可能需要借貸，因此得需要 Fed 透過貨幣政策控管的低利率。

川普一旦上任，最終或許會呈現與競選時尖銳批評不同的語調。瑞銀集團美洲財富管理(UBS Wealth Management Americas) 金融顧問 AlanRechtschaffen 表示，「對整體經濟最有益的情況將會是， Fed 認可新政府的財政措施，並能夠助其實施。而葉倫關於高壓經濟的談話，讓人認為她可能有意如此。」

葉倫及前任主席柏南克 (Ben Bernanke) 帶領 Fed 渡過後大蕭條時期，並實施歷史新低利率試圖刺激成長。川普曾指控葉倫利用政策為歐巴馬(Barack Obama) 總統「服務」，儘管葉倫及其他 Fed 官員堅決否認政治左右他們的決策。

現在 Fed 指望利率能夠常態化，市場人士已預估 12 月升息機率近 100% ，目前預測明年有 2 次升息機會， 2018 年則有 3 次升息可能。

然而，僅因為 Fed 可能調升短期利率，並不意味政府借貸成本會因此飆升。聯準會目前有項政策，就是將 4.5 兆美元投資組合中的債券收益進行再投資，此債券的投資收益多數將流入長期債務。

Rechtschaffen 認為 Fed 如果採取雙管齊下策略 ── 債券收益再投資及壓低通膨預期，能夠有助於川普政府為財政計畫籌資。