美聯準會升息 10點影響不可不知 Fed對繼續升息很有把握

期貨女王

中央社 台北15日電

美國聯邦準備理事會（Fed）結束兩天的利率決策會議，一如預期升息1碼，使目標利率達到1%至1.25%之間，且今年將正式啟動縮減資產負債表，背後代表的意義及影響不可不知。
1.央行為什麼要升息？
一國的中央銀行決定升息與否的兩大關鍵是經濟成長與通膨展望。美國升息，代表聯準會看好美國未來經濟成長，並認為未來經濟過熱可能影響通貨膨脹快速竄升，因此透過調升利率，墊高個人、企業，乃至於一國的資金借貸成本，適時為可能過熱的投資與消費市場降降溫。
2.美國連續三次升息
聯準會2015年底升息1碼，這是美國近10年來的首度升息，宣告零利率時代結束，之後聯準會於去年底啟動第二度升息，迄今已連續3個季度調升利率1碼。
這是由於美國目前經濟接近全民就業，6月失業率降至16年新低的4.3%，同時聯準會重視的通膨指標個人消費支出（PCE）物價指數4月年增率1.7%，也低於目標的2%，都為聯準會本次的升息提供了空間。
3.聯準會縮減資產負債表的意義
聯準會過去在量化寬鬆（QE）時期大量買入美國公債、房貸抵押證券（MBS）與機構債券等資產，造成資產負債表迅速膨脹，相對金融海嘯前的9000億美元，聯準會目前資產負債表規模近4.5兆元，膨脹了5倍之多，也代表市場擁有相當豐沛的美元。
隨著市場復甦持穩，聯準會除透過升息外，另一方面透過縮減資產負債表，實施瘦身計畫，收緊市場資金，這動作比起升息，更能彰顯聯準會要讓貨幣政策回歸正常化的決心。
4.資金派對恐暫告段落
過去因為美國、日本等主要國家央行連袂寬鬆，進而推高了全球資產價格，並營造多年的大多頭行情，如今在聯準會啟動縮表後，資金行情恐暫告一段落。
5.台灣會跟著升息嗎？
台灣中央銀行預計6月22日召開第2季理監事會議，星展集團表示，台灣通膨壓力溫和，央行沒有急著升息的壓力，預期今年底前央行將維持利率不變，甚至到明年上半年，利率都可能持平不動。
6.美元定存族利息收入增加
美國升息，代表民眾存在銀行等金融機構的美元存款收益將增加，靠利息過活的定存族收入將增加，不過，民眾向銀行等金融機構的借款負擔也會增加，因此，不少企業趕在美國升息前舉債，把借款利率鎖在低檔。
7.手上沒有美元，也會受到升息的影響嗎？
利率與匯率通常具有正相關，利率高的貨幣，匯率也會較強勁，當美國升息時，美元也會走強，這時新台幣就會相對走弱，尤其是民眾到美國旅遊，或購買舶來品時，對帳單一定超有感。
因為同樣要價100美元的商品，過去可能付出新台幣3000元的代價就可以到手，但隨著新台幣貶值，現在要付3100元，甚至更多的新台幣才能買到。
8.美股漲勢有望延續
美國升息，反應美國經濟成長強勁，在景氣動能的支撐下，美股漲勢有望延續，不過，美國升息，也代表企業以及新興市場國家舉債成本的墊高，在債券殖利率上揚的同時，債券價格也將下滑。
9.升息不利黃金等商品走勢
美國升息，代表民眾的美元存款利息將增加，相對投資黃金卻無法享有孳息，削弱黃金未來的上行空間。
元大寶華綜合經濟研究院指出，市場已事先預期聯準會6月升息，黃金下行空間不大，但美國持續處於升息階段，恐抑制黃金上行空間，預估將在1240美元至1300美元橫盤整理。
同時，美元走勢強勁，購買成本增加，也會影響以美元計價的原物料、礦產品、農糧等商品價格表現。
10.升息對台股的影響
美國升息，台灣維持利率不變下，台美兩地利差擴大，加上時序即將進入除權息旺季，都可能影響外資將部分資金移往美國。
台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示，美國升息、縮表要讓貨幣政策正常化，當聯準會天天、週週、月月向市場收回資金時，這時緊縮流動性的情況會比升息還可怕，提醒民眾關注美國縮表是否造成金融市場新的波動。
不過，日盛小而美基金經理人趙憲成表示，市場接受逐季成長的經濟下升息並非是利空，美國減稅才是實質利多，台灣跟隨歐美股市創新高下，指數也維持在萬點之上，隨著旺季逐漸接近，基本面將可支撐指數。


Fed對繼續升息很有把握 與市場又開始各走各的
經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導
聯準會（Fed）主席葉倫擺明將繼續推進貨幣政策正常化的計畫，料定勞動市場持續轉強，最終將戰勝通貨膨脹近期疲軟表現。
Fed周三宣布升息1碼至1%到1.25%，是今年來第二次升息，並將啟動縮減資產負債表的政策。葉倫在記者會上，也淡化通膨壓力過去幾個月走弱的影響，表達對Fed實現2%的通膨目標深具信心。
她說：「不要對一些數據過度反應，通貨膨脹的數據可能只是一時干擾。」
彭博指出，Fed還就今年開始縮減資產負債表的計畫提供更多細節，但這些推進貨幣政策正常化的決定並非毫無風險。如果葉倫錯估形勢，通貨膨脹仍維持在低位，業者和消費者可能據此認為Fed根本不在乎是否達到物價目標。


彭博引述巴克萊美國經濟學家Michael Gapen的看法說：「風險在於，Fed對通膨過於自信，不僅認為是一些暫時性的因素抑制通膨上升，也對勞動市場好轉能轉化為工資成長和通貨膨脹太有把握。」
葉倫身為知名的勞工問題經濟學家，正寄望緊俏的就業市場最後能拉抬薪資和通膨，展現所謂菲利普曲線所呈現的關係。她說：「我們仍然覺得隨勞動市場走強，會形成通膨上揚的情況。」
Fed聲明中也說：「如果經濟情況大體上都照預期發展，今年開始實施資產負債表正常化計畫」。
對於Fed突然如此有把握，顯示市場和決策者觀點再度分道揚鑣。凱萬資產管理（OppenheimerFunds）投資總監Krishna Memani告訴金融時報：「意外的不是升息，而是他們對資產負債表的方向也很明確，他們口口聲聲說取決於數據，卻又不憑數據。 」
葉倫說：「我們仍然覺得隨勞動市場走強，會形成通膨上揚的情況。」（美聯社）
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